Tipp des Tages: Capped-Bonus-Zertifikat auf Telecom Italia

von Stefan Mayriedl, Euro am Sonntag

Unter einem krassen Kurs­verfall leidet zurzeit die Aktie der Telecom Italia: Mit 52 Cent war sie in der vergangenen Woche so wenig wert wie seit fünf Jahren nicht mehr, und sie notiert damit um 43 Prozent unter dem Jahreshoch vom Mai. Damals hatte der Hedgefonds Elliott des US-Investors Paul Singer den Machtkampf gegen Vivendi um eine Neubesetzung des Verwaltungsrats bei Telecom Italia gewonnen. Damit kann Elliott zehn der 15 Mitglieder des Verwaltungsrats benennen, die restlichen fünf kommen von Vivendi.

Singer fordert unter anderem, dass das Unternehmen seine Festnetzsparte komplett abspaltet. Vorstandschef Amos Genish hatte sich den Forderungen stets widersetzt, was ihn jetzt den Job kosten könnte. Der Machtkampf eskaliert, Singer sägt offenbar kräftig am Stuhl des Vorstandschefs. Die Börse reagiert mit starken Abschlägen bei der Aktie, was sich angesichts der niedrigen Bewertung aber als Kaufgelegenheit erweisen könnte.

Schwelle liegt deutlich unter dem Allzeittief

Als Alternative hochinteressant ist zudem das ausgewählte, bis März 2019 - und damit ein gutes halbes Jahr - laufende Bonus-Cap-Zer­tifikat. Der Schein steigt um 31 Prozent, sofern der Basiswert bis zum 15. März 2019 dauerhaft über der Schwelle von 44 Cent bleibt. Das entspräche dann in etwa einer Per-annum-Rendite von knapp 55 Prozent.

Eine solche ist nicht ohne entsprechende Risiken zu haben, die sich im sehr hohen Aufgeld manifestieren. Für das Zertifikat zahlt man derzeit fast 64 Prozent mehr als für die Aktie. Fällt Letztere während der Laufzeit allerdings unter die Schwelle, ist der Bonusanspruch perdu, und der Zertifikatekurs würde auf den Wert der Aktie zurückfallen. Dies wiederum bedingt eine hohe Hebelwirkung nach unten, sofern die Telecom-Italia-Aktie weiter fällt.

In ihrer gesamten Börsenhistorie notierte die im italienischen Leit­index FTSE MIB 30 notierte Aktie lediglich in den Monaten Juli, August und September 2013 zeitweise unter 50 Cent, niemals aber niedriger als 0,468 Cent. Zu diesem Allzeittief gibt es also noch einmal sechs Prozent Puffer. Idealerweise dreht die Aktie nach der heftigen Korrektur wieder nach oben und das Zertifikat gerät erst gar nicht in die Bredouille. Bei neuen Allzeittiefs sollte allerdings die Reißleine gezogen werden, um das Aufgeld nicht vollständig einzubüßen. Ein adäquater, zum Bonuszertifikat passender Stoppkurs könnte bei 64 Cent liegen.

Bonus-Cap-Zertifikat auf Telecom Italia

Emittent: Unicredit/HVB
ISIN: DE 000 HX3 0VW 9
Laufzeit: 15.03.2019
Schwelle: 0,44 €
Kurs am 10.09.18: 0,87 €
Kurs Telecom Italia am 10.09.18: 0,53 €
Aufgeld: 63,5 %
Kursziel: 1,125 €
Maximaler Gewinn: 27,8 %
Stoppkurs: 0,64 €
Spread: 0,01 €