Equity weekly: Der erste Crash in diesem Jahr

Das Jahr ist zwar erst zwei Wochen alt, und dennoch wurden wir bereits Zeugen eines ersten Aktiencrash. Konjunktursorgen in und um China und die Talfahrt der Rohstoffpreise waren die Hauptgründe für diese Entwicklung. Die Kursverluste in den ersten Tagen waren übrigens die höchsten seit 2009 und die zweithöchsten, an die sich unser Bloomberg "erinnern" kann. Und doch können wir dieser Volatilität durchaus einiges Positives abgewinnen, denn sie bietet gute Einstiegsgelegenheiten.

Es gibt zahlreiche Gründe, die für ein starkes Aktienjahr 2016 sprechen. Hier seien einige genannt. (1) Das Niedrigzinsumfeld wird uns noch einige Zeit begleiten, speziell in Europa. Der ein oder andere möglicherweise bevorstehende Zinsschritt in den USA ändert nichts an den globalen Tendenzen zur expansiven Geldpolitik. (2) Wachstumsprognosen für Österreich, Deutschland, aber speziell auch für CEE sprechen für den ATX, (3) die meisten Vorlaufindikatoren (z.B. PMI) bestätigen diesen positiven Trend.

(4) Sinkende Rohstoffpreise, speziell Öl, mögen vielleicht kurzfristig auf eine schwächelnde Konjunktur schließen lassen, mittel- bis langfristig wird sich dieser Trend aber äußerst positiv auf Wirtschaft und Konjunktur auswirken. (5) Ein schwächerer Euro (vor nicht allzu langer Zeit hatten wir einen Wechselkurs von mehr als 1,30 zum USD) stärkt die meisten Unternehmen ebenfalls. (6) Steigende Unternehmensgewinne (so prognostiziert) sollten sich positiv auf die Aktienkurse auswirken.

(7) Die Bewertung ist speziell nach den jüngsten Kursrückgängen äußerst moderat. Die Risikoprämie, die Investoren angesichts der aktuellen Unsicherheiten verlangen, liegt weit über dem langjährigen Durchschnitt. (8) Die steigende Dividendenrendite ist unserer Meinung nach in keiner Weise in den jetzigen Kursen eingepreist.

Zu unseren Top Picks gehört die voestalpine, die wir in der letzten Woche auf Kaufen hochgestuft haben. Das negative Sentiment aufgrund niedriger Stahlpreise hat die Aktie auf ein Niveau von weit unter EUR 30 gedrückt, was unserer Ansicht nach nicht gerechtfertigt ist.

Ausblick

In dieser Woche wir die SBO vorläufige Ergebnisse zum abgelaufenen Jahr präsentieren, die FACC bringt Zahlen zum dritten Quartal. Für die nächsten Wochen erwarten wir weiterhin erhöhte Volatilität.

Gewinnschätzungen Österreich - ATX

Den vollständigen Bericht ("Equity weekly") sowie weitere Analysen, Reports und Videos finden Sie im Research Center auf unserer Internetseite:produkte.erstegroup.com.

Der Abruf bestimmter Dokumente ist nur für eingeloggte User möglich. Falls Sie noch keine Zugangsdaten haben, registrieren Sie sich bitte unter "Meine Seite".

Rechtliche Hinweise

Diese Finanzanalyse wurde von der Erste Group Bank AG oder einem mit ihr verbundenen Unternehmen ("Erste Group") erstellt. Die bei der Erstellung der Finanzanalyse beteiligten Personen waren zum Zeitpunkt der Erstellung bei der Erste Group beschäftigt. Sämtliche dieser Finanzanalyse zu Grunde liegenden Informationen und Meinungen entstammen von uns für verlässlich befundenen Quellen. Dennoch geben wir keine Garantie für die Vollständigkeit sowie Richtigkeit dieser Informationen und Meinungen. Alle Meinungen, Vorhersagen sowie Bewertungen spiegeln unsere Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Finanzanalyse wieder und können sich im Laufe der Zeit ohne vorherige Bekanntgabe ändern. Die in dieser Finanzanalyse enthaltenen Informationen stellen keine Aufforderung zur Zeichnung, zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten und/oder Wertpapieren dar. Sie sind weder als Angebot noch als Aufforderung zur Abgabe eines Angebotes zu verstehen, sondern dienen ausschließlich Informationszwecken. Von Zeit zu Zeit kann es vorkommen, dass die Erste Group, Führungskräfte oder Angestellte der Erste Group Aktienanteile, Optionen, Garantien oder Rechte an Anteilen des analysierten Emittenten halten oder für diesen als Market Maker agieren oder in anderer Weise an Transaktionen der Aktienanteile beteiligt sind. Die Erste Group, Führungskräfte oder Angestellte der Erste Group erbringen unter Umständen Investment-Banking- oder Beratungsdienstleistungen für den analysierten Emittenten oder bekleiden Positionen in dessen Geschäftsleitung. Weitere Informationen zu den genannten Finanzinstrumenten und/oder Wertpapieren erhalten Sie auf Rückfrage bei der Erste Group.

Sämtliche durch die Erste Group Research erteilten Empfehlungen wurden unabhängig erstellt und basieren auf den aktuellsten, öffentlich bekannten Brancheninformationen. Die Finanzanalyse wurde mit höchstmöglicher Sorgfalt erstellt, um Fehler und Missverständnisse zu vermeiden. Auf die abgegebene Empfehlung wurde weder seitens des analysierten Emittenten noch durch eine andere Abteilung der Erste Group Einfluss genommen. Jede Finanzanalyse wurde durch einen Senior Research Executive bzw. Senior Analysten überprüft. Die Compliance-Richtlinien der Erste Group legen fest, dass grundsätzlich kein Analyst eine direkte Beteiligung in Form von Aktien oder Derivaten am Grundkapital des analysierten Emittenten halten darf. Analysten ist es nicht gestattet, sich an jeglichen Arten von bezahlten Tätigkeiten in Zusammenhang mit dem analysierten Emittenten zu beteiligen, sofern diese nicht offengelegt wurden. Die Entlohnung der Analysten stand zu keinem Zeitpunkt in direktem oder indirektem Verhältnis zu der hier abgegebenen Empfehlung. Die Erste Group kann Transaktionen in Finanzinstrumenten (sowohl im Rahmen des Eigenhandels als auch sonst) entgegen der im Research Bericht vertretenen Ansicht durchführen. Auch andere Personen der Erste Group, wie beispielsweise Mitarbeiter der Strategieabteilung oder Sales Abteilung, können eine vom Research Bericht abweichende Meinung vertreten.

Die Offenlegung der potenziellen Interessenkonflikte in Bezug auf die Erste Group in Hinblick auf den Emittenten, das jeweilige Finanzinstrument und/oder Wertpapiere, die Gegenstand dieser Abhandlung sind, entspricht dem jeweiligen Stand vom Ende des der Veröffentlichung vorangegangenen Monats. Die Aktualisierung einzelner Daten kann bis zu 10 Tage nach Monatsende dauern. Für Angaben zu den in Kompendien genannten Unternehmen bzw. den von den Analysten der Erste Group analysierten Unternehmen entnehmen Sie bitte dem "Research Disclaimer"im Erste Group Research Center auf unserer Internetseiteprodukte.erstegroup.com.

Darstellungen über vergangene Wertentwicklungen lassen keinen Rückschluss über die zukünftige Entwicklung des Finanzinstruments zu. Transaktionen in Finanzinstrumenten wie Aktien, Optionen oder Futures bergen grundsätzlich Risiken. Sämtliche Vorhersagen über die zukünftige Wertentwicklung und Kursziele unterliegen unterschiedlichen Risiken u.a. Schwankungen am Markt oder in einzelnen Sektoren, Kapitalmaßnahmen, das Nichtvorhandensein von vollständigen oder richtigen Informationen oder anderen Umständen, die dazu führen, dass die der Finanzanalyse zugrunde gelegten Informationen nicht zutreffend sind.

Nicht alle Transaktionen in Finanzinstrumenten sowie Empfehlungen entsprechen dem Anforderungsprofil des eines jeden Investors. Jeder Investor sollte vor einer Transaktion durch einen Anlageberater sicherstellen lassen, dass die jeweilige Transaktion zu seiner Anlagestrategie passt und somit gewährleisten, dass er die mit der Anlage verbundenen Risiken verstanden hat.

Weder die Erste Group noch ein Vorstandsmitglied, leitender Angestellter oder sonstiger Angestellter übernehmen die Verantwortung für etwaig entstehende Kosten, Verluste oder andere Schäden, die durch die Verwertung der in dieserAbhandlung enthaltenen Informationen entstehen.

Die Erste Group verwendet unter Umständen Hyperlinks zu anderen Webseiten in dieser Abhandlung. Die Verlinkung auf eine andere Internetpräsenz bedeutet jedoch nicht, dass die Erste Group sich deren Inhalt zu Eigen macht. Die Erste Group übernimmt keine Verantwortung für den Inhalt dieser Webseiten.

Diese Abhandlung darf nicht ohne die schriftliche Zustimmung der Erste Group reproduziert, verteilt oder teilweise bzw. als Ganzes an andere Personen weitergegeben werden. Die Verteilung dieserAbhandlung kann durch gesetzliche Regelungen in einigen Ländern, wie den Vereinigten Staaten von Amerika, verboten sein. Alle Personen, die in den Besitz dieserAbhandlung kommen, müssen sich über die jeweils geltenden Vorschriften in ihrem Land informieren. Durch die Entgegennahme dieser Abhandlung versichert der Empfänger, sich an die vorgenannten Regelungen zu halten.

Besondere Hinweise für Leser in den folgenden Ländern:

Österreich:

Die Erste Group Bank AG ist im Firmenbuch des Handelsgerichts Wien unter der Nummer 33209m registriert. Die Erste Group Bank AG wird von der österreichischen Finanzmarktaufsicht (FMA) (Otto-Wagner Platz 5, 1090, Vienna, Austria) beaufsichtigt und reguliert.

Deutschland:

Die Erste Group Bank AG ist für die Erbringung von Wertpapierdienstleistungen in Deutschland durch die österreichische Finanzmarktaufsicht (FMA) autorisiert und wird teilweise durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) reguliert.

© Erste Group 2016

Das Erste Group Research zeichnet sich durch langjährige Erfahrung und fundierte Kenntnisse der lokalen Aktienmärkte in der CEE-Region aus. Regelmäßige Awards bestätigen die hohe Qualität der Analysen, welche Anlegern ein möglichst unabhängiges Bild über die Entwicklung der Aktienmärkte bieten.

Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.