Immobilienblase

Gestern, bei einer Diskussionsveranstaltung an der Börse Stuttgart, sagte mir eine Dame, dass sie nach der Pensionierung zu ihrer Tochter nach Baden-Baden ziehen wolle. Dort wolle sie eine kleine Wohnung erwerben. Die Dame wollte wissen, wie sie erkennen können, ob sie vielleicht zu viel bezahle. Eine weitere ältere Dame fragte vor einiger Zeit ebenfalls nach, wie Immobilien als Geldanalage geeignet seien und ob ich in diesen Dingen berate.

Vorsicht! Wenn es soweit ist, sind wir in einer Blase.

Wir Deutschen haben sowieso einen viel zu großen Anteil von Immobilien am Gesamtvermögen. Er liegt irgendwo bei 50 Prozent. Der Anteil der Aktien eher bei 5 Prozent. Vom phänomenalen Anstieg des DAX von 2.200 Punkten im Jahr 2003 auf jetzt 10.000 hat vor allem das Ausland profitiert. Der deutsche Anteil an DAX-Titeln sank in dieser Zeit nämlich von 60 auf 30 Prozent.

Immobilien haben wie jeder andere Sachwert einen fairen Wert und einen Marktpreis. Beide können erheblich voneinander abweichen. In München wurden in einer Top-Lage kürzlich 17.000 Euro je Quadratmeter bezahlt. Die Käufer: anscheinend Italiener.

Die niedrigen Zinsen machen Immobilien derzeit erschwinglich. Aber was ist, wenn in einigen Jahren das Zinsumfeld dreht? Dann könnten viele von ihren Hypothekenzahlungen versklavt werden - wenn sie ihre Immobilie überhaupt halten können.

Zum Preis der Immobilien gibt es eine einfache Rechnung: zahlen Sie nicht mehr als das 20fache der erzielbaren Miete. Ich weiß, dass sich bei dieser Größe die meisten derzeit angebotenen Objekte nicht mehr rechnen. Aber dann muss man halt verzichten. Zur Miete wohnen und in Aktienfonds und Gold anzulegen, ist auch eine Sachwertstrategie.

Im internationalen Vergleich ist Deutschland eher billig - zusammen mit Japan, Korea, aber auch Portugal und Griechenland. Das liegt an der zweigeteilten Situation des deutschen Marktes - im Süden und den Ballungszentren teuer, im Osten billig. Oder in der Eifel, wo ich derzeit Geld in einer Hobbyimmobilie versenke, das ich im vollen Umfang nie herausbekommen werde. Sehr teuer sind immer noch Kanada, Neuseeland, Belgien, Norwegen, Australien, UK und auch Frankreich, wie die DZ Bank in ihrem Wirtschaftsbrief 404 vom 18.6.14 analysiert.

Im Übrigen: ich habe auch gerade noch einmal über dem 25fachen gekauft (wenn man die Kosten einer Totalsanierung einbezieht). Ein kleines altes Reihenhäuschen mit Garten direkt in der Nähe der Kölner Universität, im Zentrum der Stadt, in meinem "Veedel", und nahe bei meinen Kindern. Zunächst einmal ist das Konsum und Lebensqualität. In diesem Fall bin ich aber davon überzeugt, dass auch der Wert des Objekts erhalten wird.

Aber eine Immobilienquote von 50 Prozent am Gesamtvermögen möchte ich mir nicht zumuten.

Prof. Dr. Max Otte ist Herausgeber des PRIVATINVESTOR (www.privatinvestor.de) und Gründer der IFVE Institut für Vermögensentwicklung GmbH. Das Institut analysiert nach der von ihm entwickelten Strategie der Königsanalyse © börsennotierte Unternehmen und setzt sich dafür ein, mit transparenten Informationen Privatanleger bei der Entwicklung nachhaltiger und langfristig ausgerichteter Aktienstrategien zu unterstützen. Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.