Fondsboutiquen, Seed Money, langer Atem und der "Goldene Schnitt"

USA-Formel und Erfolgskriterien

Unabhängigkeit (U), Spezialisierung, Skin-in-the-Game und Authenzität (A) sind einige der zugeschriebenen Eigenschaften von unabhängigen Asset Managern. Oft werden diese Faktoren für den Erfolg unterschätzt. Andere Faktoren erscheinen ebenso bedeutend:

1. Track-Record
2. Ökonomische Situation
3. Visibilität

Entscheidend für den langfristigen Erfolg der unabhängigen Häuser erscheint oft das harmonische Zusammenspiel dieser Faktoren.

Track-Record

Zu unterscheiden sind Neugründungen und bereits erfolgreich etablierte Player im Markt. Viele der Gründer von Boutiquen haben einen soliden fachlichen Hintergrund: Bank, Portfolio Management bei etablierten Häusern, eine spezielle fachliche Spezialisierung (Quant-Ansätze etc.). Oft wird die Bedeutung des Track-Records bei der Fondsneuauflage, zum Beispiel bei der Seed Money-Suche, unterschätzt. Die erfolgreich etablierten Häuser zeichnet es sehr häufig aus, dass sie nicht aus dem "Nichts" aufgetaucht sind. Ein solider Track-Record, der sich dokumentierbar aus der beruflichen Vorgeschichte herleiten lässt, ist gerade bei diesen Adressen oft ein gemeinsames Merkmal.

Ökonomische Situation

Beim Schritt auf den Erfolgspfad der unabhängigen Häuser wird ein Faktor oft entscheidend unterschätzt bei Neugründungen: "Cash is King". Was bedeutet das genau? Gerade bei Fondsgründungen, die sich zu Beginn durch ein geringes Fondsvolumen auszeichnen, ist damit zu rechnen, dass die Mittelzuflüsse sich über einen längeren Zeitraum erstrecken. Langsam, stetig, in der Natur der Sache liegend - Track-Record und Vertrauen wird bei den Neuinvestoren aufgebaut. Viele der erfolgreichen Häuser zeichnet es aus, dass man zu Beginn der Boutiquen-Karriere den Faktor Rücklagen nicht vernachlässigt hat.

Exkurs: Seed Money und Zeitschiene bei Fondsauflage

Track Record, ökonomische Situation und Visibilität sind wichtige Stellschrauben für den Erfolg von Fondsboutiquen. Ein weiteres wichtiges Thema ist die Suche nach Seed Money beim Fondsstart. Bei sehr kleinen Volumen, zu Beginn der Fondshistorie, kann sich dieser Prozess über längere Zeit hinziehen. Ein Grund hierfür kann der mangelnde Zugang zu Seedern seitens des Fondsinitiators sein. Es kommt auch vor, dass ein zunächst mit Momentum startendes Fondsprojekt sozusagen lange "in den Seilen hängt", weil zum Beispiel aktuelle Performance und Marktlage ein zeitnahes, erfolgreiches Seeding verzögern. Einige Projekte erscheinen zu Beginn der Auflage als sehr attraktiv und entwickeln sich dann etwas "zäher". KVGen wie Axxion, Hansainvest, IPConcept und andere Häuser helfen hier häufig durch Hinweise bezüglich Netzwerks, Kontakten und Ansprechpartnern. Mittlerweile entwickelt sich hier eine Form von "Seeder-Öko-System". Jeder Seeder hat sein eigenes Profil, eigene Due Diligence, eigene Volumina zur "Förderung", natürlich auch eigene ökonomische Bedingungen (Volumen, Fees, Lead etc.). Auch sind die Profile hier oft unscharf, fließend und "überraschend": Von Seeder, Netzwerker, Coach zu Inkubator und mehr (Beispiele: CCPM, FP Investment-Partners, Lansdowne Partners Austria GmbH).

Visibilität, "Sales Funnel" und KVGen

Schaut man sich die Erfolgsstory von langfristig erfolgreichen Häusern im Markt an, dann findet man oft eine idealtypische Konstellation vor ("Goldener Schnitt"): Solider Track-Record, langer Atem bei der Marktbearbeitung (u. a. finanzielle Ressourcen, Personal) und nicht zuletzt exzellente Kommunikation. Eine oft unterschätzte Komponente ist die Unterstützung durch Kapitalverwaltungsgesellschaften, Depotbanken und Haftungsdächer. Durch geschicktes Nutzen dieser Netzwerke (Multiplikatoren) können sich gerade Newcomer in der Branche geschickt positionieren: Marketing, Vertriebsunterstützung, Events, Webinare - Visibilität in Kombination mit überzeugendem Track-Record über lange Zeit ist "King"!

Markus Hill ist unabhängiger Asset Management Consultant in Frankfurt. Seine Fachgebiete liegen in Marketing / Vertrieb / PR und in der Managerselektion. Hill beschäftigt sich intensiv mit Private Label Fonds, Fondsboutiquen und dem Einsatz von Publikumsfonds (Fondsselektion) bei Institutionellen.
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