Die besten Dividenden-Fonds der Welt

von C. Platt und S. Parplies, Euro am Sonntag

Drei bis vier Prozent auf Ihr Erspartes - diese Zeiten sind vorbei. Seit Jahren unterbieten sich die Zentralbanken der Industrieländer bei ihren Leitzinsen. Und weil sich die Anbieter von Fest- und Tagesgeld daran orientieren, erhalten Sparer so gut wie keine Zinsen mehr auf ihr Vermögen.

Dividendenfonds versprechen, den Zinsdurst zu lindern. Sie investieren in Unternehmen, die besonders viel Geld an die Aktionäre auszahlen. Voriges Jahr summierten sich die Ausschüttungen weltweit auf den Rekordwert von 1,2 Billionen US-Dollar. Mit Dividendenfonds können Sie an dem Geldregen teilhaben.

Weil nicht nur die Zinsen niedrig sind, sondern auch die Aktienkurse seit Jahren steigen, locken diese Fonds zahllose Anleger an. Deren Interesse hat dazu geführt, dass der größte Aktienfonds aus Deutschland inzwischen aus dieser Produktgattung stammt. Auch die Anzahl hat sich deutlich erhöht: Mittlerweile gibt es mehr als 100 Produkte, die explizit auf Aktien mit überdurchschnittlichen Ausschüttungen setzen. Vor zehn Jahren war nicht mal ein Drittel davon am Markt.

Die Suche nach den besten Fonds

€uro am Sonntag hat sich auf die Suche nach den besten Dividendenfonds gemacht und die Produktgattung umfassend ausgewertet. Als Basis dienten Zahlen von Morningstar. Das Analysehaus führt in seiner Datenbank 114 Fonds, ­deren Schwerpunkt dividendenstarke Aktien sind. Um die Top-Produkte für die langfristige Geldanlage zu ermitteln, hat sich die Redaktion auf die globalen und europäischen Fonds konzentriert und die lange Liste eingedampft. Aussortiert wurden Produkte, die eine hohe Einstiegssumme erfordern, in Fremdwährungen (abgesehen von US-Dollar) notieren oder sehr klein sind. Um den Fokus auf den langfristigen Erfolg richten zu können, wurden zudem nur solche Produkte analysiert, die mindestens fünf Jahre auf dem Markt sind.

Genaue Prüfung der Produkte

Übrig blieben 24 global investierende Fonds und 23 Produkte, die ausschließlich europäische Aktien kaufen. Diese unterzog €uro am Sonntag einer ­genauen Prüfung, bei der die erzielte Rendite, das eingegangene Risiko und die Gebühren ausgewertet wurden. Die besten drei Fonds jeder Kategorie stellen wir auf den folgenden Seiten vor. Alle sechs Produkte sind einen Kauf wert. Für welches sich ein Anleger entscheidet, ist eine Frage der Details, in ­denen sie sich unterscheiden. Werden größere Summen angelegt, ist eine Streuung über mehrere Fonds sinnvoll.

Wunder dürfen Anleger von Dividendenfonds nicht erwarten - als Aktienfonds unterliegen sie Kursschwankungen, die durchaus heftig sein können. Mit der Stabilität eines Sparbuchs können sie nicht verglichen werden. Insofern ist der zurzeit viel zitierte Werbeslogan "Dividenden sind die neuen Zinsen" mit Vorsicht zu genießen. Wer aber bereit ist, die Schwankungen in Kauf zu nehmen, erhält mit den vorgestellten Dividendenfonds höchst solide Produkte, die sich als Basisinvestment für den Aktienteil eines jeden Depots eignen.

Auswertung

Fünf Kennzahlen im Blick
So haben wir gerechnet
Um die besten Dividendenfonds zu ermitteln, hat €uro am Sonntag fünf Kennzahlen ausgewertet: zwei zur Rendite, zwei zum Risiko und die jährlich anfallenden Gebühren. Alle Daten stammen vom Analysehaus Morningstar.

Für die Bewertung der Rendite wurden sowohl ein langer Zeitraum (fünf Jahre) als auch ein kurzer (ein Jahr) betrachtet. Um das Risiko zu beurteilen, wurden die Volatilität und der maximale Verlust in den vergangenen fünf Jahren herangezogen. Die Volatilität zeigt an, wie stark der Fondswert schwankt. Um den maximalen Verlust zu berechnen, betrachtet Morningstar bei längeren Zeiträumen den Monatsanfang als Stichtag. Der maximale Verlust gibt an, wie weit es nach dem höchsten Stand im schlimmsten Fall nach unten ging. Als fünfte Kenngröße wurden die ­jährlichen Gebühren analysiert.
Um die Fonds in eine Rangfolge zu bringen, verteilte die Redaktion Punkte für alle fünf Parameter. Der Dividendenfonds, der bei ­einer Kennzahl auf Platz 1 lag, bekam 100 Punkte, das Produkt mit dem schlechtesten Wert null Punkte. Die übrigen Fonds erhielten Punktzahlen entsprechend ihrem Abstand zum Erst- beziehungsweise Letztplatzierten.
Zuletzt wurden die fünf Parameter verschieden gewichtet, um ihrer unterschiedlichen Bedeutung gerecht zu werden. Die Fünf­jahresrendite wurde zu 40 Prozent berücksichtigt, die Einjahresrendite zu 20 Prozent. Die beiden Risikoparameter wurden jeweils mit 15 Prozent gewichtet. Die Kosten flossen zu zehn Prozent in das Endergebnis ein. Auf diese Weise trägt die Redaktion der Tatsache Rechnung, dass die Rendite für die meisten Anleger die entscheidende Kenngröße ist.

#1 Hochwertige Spitzenrendite

Das Spielfeld von Nick Mustoe ist riesig: Auf der ganzen Welt schaut sich der Manager des Invesco Global Equity Income nach Aktien mit einem ­attraktiven Ausschüttungsprofil um. Am Ende schaffen es rund 50 Titel in das Portfolio des Fonds. Mustoe konzentriert sich auf die großen internationalen Konzerne, obwohl das Volumen des Fonds von 870 Millionen Euro es durchaus zulassen würde, Nebenwerte beizumischen. "Mit Standardwerten bleibe ich flexibler, weil sie leichter zu handeln sind", erklärt er.

Bei der Aktienauswahl hat Mustoe in den vergangenen fünf Jahren ein glückliches Händchen bewiesen. In diesem Zeitraum erzielte er mit seinem Fonds eine durchschnittliche jährliche Rendite von 16,1 Prozent. Kein anderer Dividendenfonds warf mehr für die Anleger ab. Diese beachtliche Langfristperformance ist der Hauptgrund, weshalb sich das Produkt in der Auswertung von €uro am Sonntag Platz 1 unter den globalen Dividendenfonds sichern konnte. Daneben überzeugt der Fonds auch beim maximalen Verlust. Nur knapp sieben Prozent Rückgang mussten Anleger in den vergangenen fünf Jahren im ungünstigsten Fall verkraften (Stichtag: Monatsanfang).

Auf der Einkaufsliste des Managers für sein Portfolio stehen ausschließlich qualitativ hochwertige Unternehmen. Sie verfügen unter anderem über starke Bilanzen und ­zunehmendes frei verfügbares Vermögen, verfolgen eine überzeugende Geschäfts­strategie und setzen vorhandenes Kapital aktionärsfreundlich ein.

Nicht im Fokus stehen hingegen diejenigen Aktien, die die höchste Dividendenrendite aufweisen. "Es gehört zu unserer Strategie, dass wir Hochprozenter meiden. Sie können sich schnell als minderwertige Unternehmen entpuppen", sagt Mustoe. Die durchschnittliche Dividendenrendite der Titel in seinem Fonds beträgt 3,5 Prozent.

Für einen globalen Fonds hat der Manager zurzeit relativ wenig Geld in den USA ­angelegt. Nur 29 Prozent stecken in US-­Dividendenwerten. Europa hat dagegen ein hohes Gewicht. Besonders auffällig dabei: Britische Aktien machen ein Viertel des Portfolios aus. Dieser Schwerpunkt auf ­Europa ist aber kein Muss, sondern kann sich auch wieder verschieben. Zurzeit ­erkennt Mustoe einfach bessere Gelegenheiten in Europa als in den Vereinigten Staaten. "Bei den meisten amerikanischen ­Unternehmen finde ich zurzeit ein ähnlich aufgestelltes Unternehmen aus Europa, das niedriger bewertet ist", erklärt er.

Eine Neigung zu bestimmten Branchen habe er nicht, betont er. Auffällig ist aber, dass er einige der klassischen Dividendensektoren nicht besonders hoch gewichtet. Dazu zählen Versorger, aber auch Hersteller von Hauptverbrauchsgütern wie der Nahrungsmittelkonzern Nestlé. Gerade bei Letzteren seien die Erwartungen der Anleger viel zu hoch. "Ordentliche Dividendensteigerungen sind dort nicht mehr möglich", sagt er.

Die größten Chancen sieht Mustoe im von vielen Anlegern geschmähten Ölsektor. Ihn hält er für die "derzeit interessanteste Gelegenheit". Er begrüßt den vom niedrigen ­Ölpreis ausgehenden Druck auf die Energie­unternehmen, die zurzeit einen Wandel vollzögen. Auch auf den Finanzsektor hält der Manager große Stücke. Dass es in dieser Branche immer wieder schlechte Nachrichten gebe, habe viele Anleger vertrieben. Die niedrigen Bewertungen, die deshalb dort zu sehen sind, stellen für Mustoe einen guten Grund dar, einzusteigen.

Invesco Global Equity Income
Die größten Positionen:
Aktie Branche Gewicht
Novartis Gesundheitswesen 3,5 %
British Telecom Telekommunikation 3,4 %
Legal & General Finanzen 2,9 %
Microsoft Informationstechn. 2,6 %
Pfizer Gesundheitswesen 2,6 %

#2 Ohne Schwachstellen

Ein Fonds, dem es gelungen ist, der größte Aktienfonds aus Deutschland zu werden, muss einiges richtig gemacht haben. Mittlerweile ist der DWS Top Dividende mehr als 14 Milliarden Euro schwer und damit längst zu einem der Flaggschiffe der Deutsche Asset & Wealth Management avanciert. Als Klassiker kann man den Fonds mit seinem Alter von zwölf Jahren zwar noch nicht bezeichnen, doch er ist auf dem besten Weg dorthin.

Seit 2005 lenkt Thomas Schüßler die ­Geschicke des Produkts. Der promovierte Physiker tut dies genauso erfolgreich wie unaufgeregt - da passt es ins Bild, dass er die Titel in seinem Portfolio als "langweilig" bezeichnet. Er hält Aktien von Unternehmen, die keine Wachstumswunder sind, sondern sich vielmehr durch solides Wirtschaften und stabile Einnahmen auszeichnen. Und natürlich müssen sie mit überdurchschnittlich hohen oder wachsenden Ausschüttungen glänzen.

Die aktuell stärksten Sektoren im Portfolio sind Hauptverbrauchsgüter und Gesundheitswesen. "Diese Gewichtung ist typisch für meinen Fonds", sagt der Manager. "Denn beide Branchen sind relativ unabhängig von der Konjunktur und deshalb sehr stabil."

Besonders stolz ist Schüßler auf das asymmetrische Rendite-Risiko-Profil des Fonds, das er mit einer langen Historie untermauern kann. "Seit der Auflegung haben wir an steigenden Märkten zu 90 Prozent teilgenommen, an fallenden nur zu 65 Prozent", sagt er. Das heißt, der DWS Top Dividende läuft - wie für viele Dividendenfonds ­typisch - in einer Hausse dem breiten Markt etwas hinterher, doch dafür fallen die Verluste in einer Baisse deutlich geringer aus.

In der Auswertung von €uro am Sonntag entpuppt sich der Fonds als Allrounder. Es gelingt ihm, sich sowohl bei der Wertentwicklung als auch bei den Risikoparametern weit oben zu platzieren, ohne bei einer der vier analysierten Kennzahlen auf Platz 1 zu landen. Auch die Kosten sind für einen aktiven Aktienfonds mit 1,45 Prozent überschaubar. Insgesamt präsentiert der Fonds damit eine überzeugende Leistung ohne nennenswerte Schwächen.

DWS Top Dividende
Die größten Positionen
Aktie Branche Gewicht
Nippon Telegraph Telekommunikation 3,1 %
Novartis Gesundheitswesen 3,1 %
Verizon Telekommunikation 3,1 %
Roche Gesundheitswesen 2,8 %
Allianz Finanzen 2,7 %

#3 Vorsicht als oberstes Gebot

Wir schränken uns bewusst ein", sagt Guy Wagner. Der Manager des BL-Equities Dividend will mit diesen Worten betonen, wie überaus vorsichtig er bei seinem Fonds zu Werke geht. "Unser Ziel ist es, ein Produkt mit möglichst geringen Schwankungen anzubieten", beschreibt er das Konzept.
Das gelingt hervorragend: Der BL-Equities Dividend hat in dem von €uro am Sonntag analysierten Zeitraum die niedrigste Volatilität aller globalen Dividendenfonds. Auch bei der anderen Risikokenngröße, dem ­maximalen Verlust, glänzt er: Kein anderer der untersuchten Fonds schonte die Nerven der Anleger so gut wie das Produkt der ­Banque de Luxembourg. Erfreulich sind zudem die jährlichen Gebühren, die mit 1,24 Prozent für einen aktiven Aktienfonds ausgesprochen niedrig sind. Hinter den überzeugenden Risikoparametern steckt eine hohe Disziplin. "Bei der Bewertung machen wir keine Kompromisse", sagt Wagner. Der Manager investiert nur dann in ein Unternehmen, wenn dieses an der Börse mit einem Abschlag gegenüber dem von ihm berechneten fairen Wert ­gehandelt wird. Zudem meidet er Firmen, deren Bilanzen undurchschaubar sind. Dazu zählt Wagner Banken und Versicherungen. Auch Unternehmen, die stark von der Konjunktur abhängen, haben es schwer, in das Portfolio aufgenommen zu werden.

Der Kauf defensiver Titel ist aber nur eine Stellgröße, um die Volatilität niedrig zu halten. Zusätzlich kann Wagner über Finanz­instrumente das Aktienmarktrisiko im Fonds reduzieren. "Bis zu 30 Prozent des Portfolios können wir mithilfe von Futures absichern", erklärt er. Aktuell ist etwa ein Sechstel vor Schwankungen geschützt. Das erhöht die Sicherheit, kostete aber in der laufenden Hausse auch Rendite. Die geografische Zusammensetzung ist für ein globales Produkt sehr ungewöhnlich: US-Titel, die im Weltaktienindex MSCI World fast 60 Prozent ausmachen, spielen im BL-Equities Dividend nur eine untergeordnete Rolle. Stattdessen sind europäische und asiatische Aktien hoch gewichtet.

BL-Equities Dividend
Die größten Positionen
Aktie Branche Gewicht
Royal Dutch Shell Energie 3,3 %
Roche Gesundheitswesen 3,0 %
Nestlé Hauptverbrauchsgüter 2,9 %
GlaxoSmithKline Gesundheitswesen 2,8 %
Microsoft Informationstechn. 2,8 %

Die besten europäischen Dividendenfonds finden Sie in der Euro am Sonntag (Ausgabe 23/2015)