Entspannt im Geldregen: Das sind die besten Dividendenfonds

von Christoph Platt, Euro am Sonntag

So mancher deutsche Konzern wird in diesem Jahr seine Aktionäre wieder mit einem Geldregen beglücken. Doch auch im Ausland gibt es interessante Werte, die mit hohen Ausschüttungen glänzen. Mithilfe von Fonds, die sich auf dividendenstarke Aktien konzentrieren, lassen sich diese Titel bequem ins Depot holen.

Angesichts anhaltend niedriger Zinsen haben derartige Portfolios in den vergangenen Jahren deutlich an Popularität gewonnen. Viele Anleger suchen händeringend nach regelmäßigen Erträgen. Mit Dividendenfonds lässt sich dieses Bedürfnis ein wenig stillen.

Die Produkte gelten als relativ defensives Aktieninvestment. Oft gelingt es ihnen, sich in schwachen Börsenphasen stabiler zu entwickeln als der breite Markt. Umgekehrt laufen sie ihm in einer Hausse regelmäßig hinterher.

Hart getroffen

Im Corona-Crash vor gut einem Jahr konnten viele Produkte die Erwartungen der Anleger jedoch nicht erfüllen. Das zeigt der Vergleich der Gruppe der Dividendenfonds mit ihren normalen Pendants. Global anlegende Portfolios ohne Dividendenfokus verloren 2020 zwischen Anfang Januar und dem Tief der Aktienmärkte um den 20. März herum im Mittel 24,4 Prozent ihres Werts. Dividendenfonds traf es mit einem durchschnittlichen Minus von 25,7 Prozent härter. Noch deutlicher fiel die Diskrepanz in Europa aus: Hier gaben Dividendenfonds fast drei Prozentpunkte mehr ab als Standardportfolios.

Der Hintergrund: Viele Unternehmen kürzten angesichts des erwarteten Konjunktureinbruchs ihre Dividenden oder strichen sie ganz - ein schwerer Schlag für Fonds, die sich diesen Fokus gesetzt haben. "Der Einschlag war heftig und größer, als viele Experten das vorhergesehen haben", sagt Stephan Schrödl, Analyst bei FondsConsult Research.

Auch im anschließenden Aufschwung geschahen keine Wunder. In den vergangenen zwölf Monaten erzielten Dividendenfonds im Durchschnitt geringere Zuwächse als vergleichbare Standardportfolios. Damit allerdings entsprechen sie der Erwartung, während einer Hausse leicht hinter dem breiten Markt zurückzubleiben.

Disziplin und Beständigkeit

Die relative Schwäche der Dividendenfonds während des Crashs im Frühjahr 2020 sollten Anleger aber nicht überbewerten. Denn sie basiert auf einem Extremereignis. "Dividendenfonds sind und bleiben ein defensives Kerninvestment", sagt Schrödl. Der Analyst verweist auf die disziplinierende Wirkung von Dividenden. "Unternehmen, die Dividenden ausschütten, haben meist eine gesunde Bilanz, viel Eigenkapital und generieren stabile Cashflows", erklärt er. "Und sie zeigen, dass ihnen Kontinuität wichtig ist, indem sie regelmäßig ausschütten." Das macht die entsprechenden Portfolios relativ solide.

Bei der Suche nach dividendenstarken Unternehmen müssen sich die Fonds einer besonderen Herausforderung stellen. Die Wirtschaftszweige, in denen häufig überdurchschnittliche Ausschüttungen zu finden sind, zählen nicht gerade zu den Wachstumswundern. So sind in Indizes, die Aktien mit hoher Dividendenrendite enthalten, oft Finanzwerte oder Versorger hoch gewichtet. Der boomende Technologiesektor ist dagegen unterrepräsentiert.

Viele aktiv gemanagte Fonds blicken deshalb nicht nur auf die Dividendenrendite, um geeignete Titel für ihr Portfolio aufzuspüren. Immer mehr achten darauf, Unternehmen zu kaufen, die ihre Dividende voraussichtlich werden steigern können - selbst wenn diese absolut gesehen noch nicht auffällig hoch ist. Auf diese Weise gelangen auch Aktien aus Sektoren ins Portfolio, die als weniger dividendentypisch gelten.

Unter diesem Blickwinkel haben ETFs mit Dividendenfokus einen strukturellen Nachteil. Sie setzen meist auf Konzerne mit hoher Dividendenrendite, die in der Vergangenheit stabil ausgeschüttet haben. "Ihr Ansatz ist rückwärts gerichtet, und unter den traditionellen Dividendenunternehmen gibt es einige Geschäftsmodelle, wo die Rückschau unter Umständen trügerisch ist", sagt Schrödl. "Gerade jetzt sind die Chancen für aktive Manager groß", ist der Analyst überzeugt.

Aus den rund 170 hierzulande verfügbaren Dividendenfonds hat die Redaktion drei herausgesucht, die sie für besonders empfehlenswert hält (siehe Investor-Info). Bei der Auswahl spielten die Wertentwicklung über fünf Jahre, die Volatilität und die Kosten eine entscheidende Rolle. Auch die €uro FondsNote, die das Rendite-Risiko-Profil der vergangenen vier Jahre beschreibt, wurde berücksichtigt.

Genauso wie bei Portfolios ohne Spezialisierung werden Dividendenfonds für verschiedene Regionen angeboten. Die größte Auswahl haben Anleger bei Produkten, die weltweit investieren. Rund 60 sind verfügbar. Etwas geringer ist die Zahl der Portfolios für europäische Dividendenstars. Daneben sind Produkte mit Fokus auf Nordamerika, Asien, Schwellenländer und Deutschland erhältlich.

Um eine breite Streuung sicherzustellen, hat €uro am Sonntag jeweils einen globalen, einen europäischen und einen asiatischen Dividendenfonds ausgewählt. Alle drei Produkte haben in den vergangenen Jahren bewiesen, dass ihre Konzepte sehr erfolgreich sind. Mit ihnen können Anleger auch künftig den Geldregen entspannt über sich ergehen lassen.

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INVESTOR-INFO

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