Dirk Müller: Substanz schützt vor zu großen Überraschungen

finanzen.net: Herr Müller, Ende Januar haben Sie den Aktienmarkt noch mit einem brodelnden Vulkan verglichen, der irgendwann ausbrechen und die Kurse (nach unten) zurechtrücken wird. Nun legen Sie trotzdem einen Aktienfonds auf. Wie passt das zusammen?

Dirk Müller: Der Dirk Müller Premium Aktien Fonds steht in vielen Aspekten in der Tradition Warren Buffetts und dessen Mentor Benjamin Grahams. Drei von Buffetts Maximen waren:

- Ignoriere den Aktienmarkt
- Kümmere Dich nicht um die Wirtschaft
- Kaufe das Unternehmen - nicht die Aktie

Wir suchen für den Fonds die bilanzstarken Unternehmen der Welt, die seit Jahrzehnten bewiesen haben, dass sie es können. Dann prüfen wir, ob die Zukunftsaussichten dieser Unternehmen ebenfalls noch so vielversprechend sind. Passt all das zusammen, kaufen wir die Aktien dieses Unternehmens, wenn die Ertragserwartungen in einem günstigen Verhältnis zum Aktienkurs stehen. Fallende Aktienmärkte wären wunderbare Gelegenheiten hier gute Unternehmen günstig einzukaufen. In der Tat ist die Auswahl guter und zugleich günstig bewerteter Unternehmen auf dem derzeit hohen Niveau etwas überschaubar, aber es gibt sie noch immer.

Größeren Kursrückgängen an den Gesamtmärkten versuchen wir mit klassischen Absicherungen zu begegnen, sollte das absehbar werden.

Ihr Fonds richtet sich auch an Sparer, die in der Niedrigzinsphase eine lohnende Anlage suchen. Gleichzeitig sind solche Sparer aber auch immer auf Sicherheit bedacht. Wie schafft Ihr Fonds den Spagat zwischen Rendite und Sicherheit?

Die Weltwirtschaft bewegt sich seit Jahrhunderten im Einklang mit der Entwicklung der Menschheit. Dies geschieht in Schwankungen, aber mittel- und langfristig stets nach oben. Wer in den letzten 50 Jahren in starke Unternehmen investiert hat, hat selbst in den schlimmsten Szenarien nach wenigen Jahren einen stattlichen Gesamtgewinn verzeichnet. Je mehr Zeit man sich hierfür einräumt, um so sicherer und stabiler ist der Ertrag. Substanz schützt auch hier vor zu großen Überraschungen. Darüber hinaus setzen wir klassische Absicherungen ein und werden so versuchen allzugroße Schwankungen in den immer wieder vorkommenden Abschwungphasen des Marktes zu verhindern.

Was unterscheidet das Konzept Ihres Fonds von anderen?

Mich haben bei den herkömmlichen Fonds einige Punkte gestört, die ich für mich als Anleger nicht haben wollte. Also habe ich meinen Fonds so konzeptioniert, dass ich hierin mein eigenes Geld verwalten kann. Dazu gehört zunächst der Verzicht auf die sogenannte Wertpapierleihe. Die meisten Fonds verleihen die Aktien, die sie im Namen ihrer Kunden gekauft haben danach an jene Spekulanten, die damit auf fallende Kurse genau dieser Aktien wetten und somit die Kurse drücken. Als Sicherheit für die entliehenen Aktien werden alle möglichen Wertpapiere wie zum Beispiel Anleihen hinterlegt. Das birgt auch zusätzliche Risiken im Falle großer Marktverwerfungen wie nach Lehman. Das bin ich nicht bereit zu akzeptieren, daher ist diese Wertpapierleihe bei uns vertraglich ausgeschlossen. Unsere Aktien gehören uns.

Im Augenblick ist - zumindest meines Wissens - bei allen Fonds in Deutschland die Managementgebühr prozentual gleich hoch, egal wie viel Geld im Fonds verwaltet wird. Dabei ist es doch kein großer Unterschied, ob ich 1.000 oder 10.000 Aktien einer Gattung kaufe. Daher haben wir uns entschlossen diese Managementgebühr mit steigendem Fondsvolumen abzusenken. Eine Frage der Fairness.

Der Fonds zeichnet sich darüber hinaus durch eine besondere Transparenz aus. Die Anleger können regelmäßig in Webinaren mit mir und den Fondsmanagern die aktuellsten Anlageentscheidungen diskutieren, sind immer genauestens über die Aktivitäten im Fonds informiert und bei einem großen jährlichen Anlegertreffen können dann ebenfalls in aller Ruhe alle Themen um den Fonds und die Märkte mit den Fondsmanagern diskutiert werden.

Ethik ist ein weiterer wichtiger Aspekt, so dass wir auch auf jene Aktien verzichten, die in der Gesellschaft einen überwiegend schlechten Ruf haben. Das ist natürlich immer eine subjektive Betrachtung des Fondsmanagements und eine persönliche Abwägung.

Worin investiert der Fonds? Was werden die größten Fondspositionen zum Start sein?

Der Fonds investiert in weltweit tätige Unternehmen mit den Schwerpunkten USA und Europa nach einer "Value"-Strategie. Entscheidende Faktoren bei der Titelauswahl sind eine starke Bilanz, ein erfolgreiches Geschäftsmodell, steigende Unternehmensgewinne, überdurchschnittliche Ertragserwartungen für die Zukunft und eine positive ethische Einschätzung.

Ein umfangreicher Kriterienkatalog liegt jeder Analyse zu Grunde. Das Unternehmen muss schon viele Jahre am Markt sein und in dieser Zeit seine besonderen Qualitäten fortwährend bewiesen haben. Das Geschäftsmodell sollte möglichst einfach und verständlich sein. Dazu kommt natürlich eine günstige langfristige Zukunftsperspektive zum Beispiel durch besondere Wettbewerbsstärken. Ein gutes Management, starke Bilanzen und hohe Ertragskraft sind weitere wichtige Parameter. Eine zu große Gewichtung auf einzelne Unternehmen wollen wir vermeiden und statt dessen eine möglichst gleichmäßige Gewichtung der 30-50 besten Unternehmen vornehmen. Die endgültige Portfoliozusammenstellung werden wir natürlich erst nach dem Start des Fonds benennen, aber gehen Sie davon aus, das dort Namen wie Apple, Qualcomm, Cisco oder Gilead Sciences zu finden sein werden, aber auch zahlreiche Werte, die man als Anleger nicht immer im Focus hat.

Welche Rolle spielen Dividenden?

Eine investorenfreundliche Politik des Managements einer Aktiengesellschaft ist ein wesentliches Kriterium. Dividenden sind dabei aber nur ein Teilaspekt. Auch Aktienrückkäufe gehören dazu. Noch lieber ist es mir aber, das Unternehmen überzeugt mich das eingenommene Geld im nächsten Jahr noch produktiver einzusetzen und somit den Firmenwert nachhaltig zu steigern. Das ist im Sinne einer langfristigen erfolgreichen Geldanlage oftmals positiver zu bewerten als eine hohe Dividende, die die Substanz des Unternehmens verzehrt.

Ab wann können Anleger in den Fonds investieren?

Der Fonds (A111ZF / DE000A111ZF1) kann ab sofort auf allen üblichen Plattformen und Kanälen gezeichnet werden. Nähere Informationen zum Fonds und den unterschiedlichen Möglichkeiten der Beteiligung gibt es auf www.dirk-mueller-fonds.de