Harley-Davidson: Röhrende Rendite nicht nur für Biker

von Jörg Billina, Euro am Sonntag

Eine Harley-Davidson ist nicht einfach nur ein Motorrad, sie ist ein Lebensgefühl - ein geräuschvolles. Vor allem Männer im mittleren bis fortgeschrittenen Alter kaufen eine Maschine, um sich durch Filme wie "Easy Rider" geweckte Sehnsüchte nach Unabhängigkeit und Rebellion zu erfüllen.

Der Hersteller der legendären Motorräder mit Sitz in Milwaukee im US-Bundesstaat Wisconsin hält in den USA einen Marktanteil von 62 Prozent. Für Kunden diesseits des Atlantiks ist das Freiheitsvehikel durch den starken Dollar allerdings deutlich teurer geworden. Im zweiten Quartal ging der Absatz in Europa um fast neun Prozent zurück. In Kanada sank er sogar um rund zehn Prozent, lediglich in Asien zogen die Verkaufszahlen an.

Die Absatzschwäche bremst auch den Aktienkurs, seit Mitte April ging es mit der Notierung deutlich nach unten. Schließlich trägt das Auslandsgeschäft ein Drittel zum Gesamtumsatz des Motorradherstellers bei.

Matt Levatich versucht gegenzusteuern - der Boss von Harley-Davidson hat ein Aktienrückkaufprogramm gestartet. Solch ein Schritt gilt als Signal dafür, dass das Management den Börsenwert des eigenen Unternehmens als zu niedrig erachtet.

Um die Rückkäufe zu finanzieren, zapft Levatich den Anleihemarkt an: Harley-Davidson emittierte vor Kurzem zwei Anleihen mit einem Volumen von insgesamt 750 Millionen Dollar. Ein Bond läuft bis 2025 und hat einen Kupon von 3,5 Prozent. Die andere Anleihe ist 2045 fällig und bietet einen Kupon von 4,625 Prozent. Die Bonität verschlechtert sich durch die Emission nicht: Fitch beurteilt Harley-Davidson weiter mit einem guten "A", auch der Ausblick ist stabil. Schließlich sitzt das Unternehmen bei einem Schuldenstand von 6,2 Milliarden Dollar auf Cash-Beständen von 1,2 Milliarden Dollar.

Auch um die Exportausfälle zu kompensieren, will der Konzern vermehrt neue Kunden gewinnen - zum Beispiel Frauen. So ist die "Harley Street 750" im Vergleich zu bisherigen Modellen wesentlich leichter, bringt aber trotzdem noch genügend PS auf die Straße.

Zudem will man eher nachhaltig orientierte und jüngere Konsumenten begeistern: Mit dem "Project Livewire", der ersten elektrisch angetriebenen Harley, ist das Unternehmen auf Welttour, um die Reaktionen der Kunden zu testen. Ob aus dem Prototypen ein Motorrad wird, das Harley-Davidson in Serie produziert, ist noch offen. In ein paar Jahren könnten sich aber vielleicht vermehrt Ökobiker für eine Harley mit leisem Surren entscheiden - auch wenn der Sound der Freiheit dann deutlich leiser ist.
ISIN: US412822AD08