DAX: Fortsetzung der Rekordjagd?
Der DAX trotzt bislang dem aufgelaufenen Konsolidierungspotenzial - wird die Rekordjagd in dieser Woche fortgesetzt?
Eine Kolumne von Holger Steffen. Der Nebenwerte-Spezialist ist Chefredakteur des Anlegerbriefs, das Musterdepot des Börsenbriefs erwirtschaftet seit 1999 im Schnitt eine Rendite von über 17% pro Jahr. Zudem berät er den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit 2013 eine Rendite von 103 % erzielt hat (Stand: 30.09.2017).
Obwohl der DAX schon vorher recht heiß gelaufen war, ist dem deutschen Leitindex zuletzt ein überzeugender Sprung über das Hoch aus dem Sommer und die Marke von 13.000 Punkten gelungen. Das stellt eine eindeutige Trendbestätigung dar. Auch, wenn es kurzfristig unverändert Konsolidierungspotenzial gibt, sind temporäre Schwächephasen in diesem Gesamtbild Kaufgelegenheiten.
DAX überwindet Schwächephase
Im Spätsommer schien sich der DAX von dem Haussetrend, der sich insbesondere in den USA unverändert fortsetzte, abgekoppelt zu haben. Wie an dieser Stelle besprochen, spielten dabei aber Sonderfaktoren eine Rolle, einerseits die Turbulenzen der großen Automobilproduzenten (Dieselgate, Kartellvorwürfe), andererseits die überfällige Korrektur von Schwergewichten (Siemens, Bayer). Letztlich hat der DAX diese Belastungsfaktoren abgeschüttelt und im September eine neue, sehr dynamische Aufwärtsbewegung gestartet. Dass im Rahmen dessen das vorherige Hoch aus dem Sommer relativ leicht überwunden werden konnte, stellt eine positive Überraschung dar.
Konjunkturtrend stützt die Börse
Wichtige Unterstützung kam dabei von der Konjunktur, auch hier ist kein Ende des Aufwärtstrends in Sicht. Zuletzt ist der IFO-Index auf ein neues Allzeithoch gestiegen. Besonders erfreulich ist daran, dass der Anstieg der Erwartungskomponente für die nächsten sechs Monate mit einem Plus von 1,6 Punkten noch deutlicher ausgefallen ist, als der Zuwachs bei der Einschätzung der aktuellen Lage (+1,1 Punkte). Das spricht für eine noch anziehende Dynamik. Diese war zuletzt auch in den USA zu beobachten, mit einem BIP-Zu¬wachs von 3,0 % wurde die Konsenserwartung (+2,7 %) übertroffen. Auch ansonsten war die Datenlage zur US-Wirtschaft robust, wie auch die FED herausgestellt hat (siehe Intro), so dass die Vereinigten Staaten wieder die Rolle der Konjunkturlokomotive übernehmen. China kommt dafür hingegen nicht infrage, der deutliche Septemberanstieg beim Industrieeinkaufsmanagerindex wurde im Oktober (-0,8 auf 51,6 Punkte) wieder ausradiert. Der Kampf gegen Industrieemissionen in den Ballungsgebieten soll das Wachstum bremsen.
Fazit zum DAX
Mit einem kräftigen Kursanstieg hat der DAX ein überzeugendes Signal für eine Fortsetzung der Hausse geliefert. Die positive Konjunkturentwicklung, die einen weiteren Anstieg der Unternehmensgewinne begünstigen dürfte, sorgt für Rückenwind. Teure Immobilien und hoch bewertete Anleihen drängen sich weiterhin nicht als Alternative auf. Für neue Investments im größeren Stil würden wir dennoch die nächste Konsolidierung abwarten, auch, wenn sich der Markt zuletzt als recht korrekturresistent erwiesen hat.
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