RWE-Anleihe: Und es gibt doch Zinsen

von Matthias Fischer, €uro Magazin

Der Schweizer Franken gilt als der sichere Hafen per se. Wann immer es irgendwo auf der Welt rumpelt, flüchten sich Anleger in den Franken. Weil die Schweizer Notenbank aber nicht einen ständig aufwertenden Franken haben möchte, hat sie unter anderem den Leitzins auf null gesetzt. Damit bietet der Franken zwar einen Schutz vor Turbulenzen, aber Zinsen offeriert er nicht. Das spüren Sparer etwa dann, wenn sie bei der Direktbank Comdirect ein Währungskonto in der eidgenössischen Währung eröffnen und dafür 0,00 Prozent Zinsen erhalten.

Dennoch bietet sich eine Möglichkeit, in den Franken zu investieren und dabei auch noch attraktive Zinsen zu erwirtschaften: Vom deutschen Versorger RWE gibt es eine nachrangige Anleihe, die auf Schweizer Franken lautet. Zwar zehrt die Energiewende in Deutschland kräftig an den Erträgen von RWE. Konnte der Essener Gigant im Jahr 2013 noch einen Ertrag von 2,3 Milliarden Euro verbuchen, so rechnet er für 2014 nur noch mit einem Nettoergebnis zwischen 1,2 und 1,4 Milliarden. Zudem will RWE bis 2017 insgesamt 1000 Megawatt Kraftwerkskapazitäten vom Markt nehmen.

Keine Dividende ohne Zinsen. Trotz der eingetrübten Perspektiven aber wird das Unternehmen auf absehbare Zeit Geld verdienen - und seinen Aktionären eine Dividende zahlen. Das ist auch gut für die nachrangige Anleihe des Konzerns. Zwar kann RWE die Zinszahlungen aussetzen, wenn die Finanzsituation ungemütlich wird. Aber dann darf auch keine Dividende ausgeschüttet werden. Und spätestens wenn Dividenden gezahlt werden, müssen die ausgefallenen Zahlungen nachgeholt werden.

Die Anleihe läuft mindestens bis zum April 2017 und bietet bis dahin ­einen festen Zinskupon von 5,25 Prozent. Das entspricht beim aktuellen Kurs um die 105 Prozent einer rech­nerischen Rendite von knapp 3,2 Prozent.

Sollten die Essener den Bond nicht kündigen, wird der Zinskupon variabel und setzt sich aus dem Referenzzinssatz Fünf-Jahres-Midswap für den Schweizer Franken plus eines Aufschlags von 4,389 Prozentpunkten zusammen (aktuell wären das 4,64 Prozent). Der Bond würde dann bis zum nächsten möglichen Kündigungstermin im April 2022 laufen. Sollte RWE dann wieder nicht kündigen, erhöht sich der Aufschlag auf den Referenzzins auf 4,639 Prozentpunkte und würde bis April 2037 laufen. Ab dann würde sich das Plus auf 5,389 Prozentpunkte erhöhen - bis zur Fälligkeit im April 2072.

Die Anleihe weist eine Mindest­stückelung von 5000 Franken (rund 4100 Euro) auf. Da sie nicht sehr liquide ist, sollte eine Order immer mit einem Limit versehen werden.

ISIN: CH0136594352