Anleihen: Mit Kurzläufern ins Renditeziel sprinten

von Thomas Strohm, Euro am Sonntag

Es ist ein Dilemma. Wer derzeit Anleihen mit vernünftiger Rendite sucht, kommt schnell zu Papieren mit langer Laufzeit. Gerade deren Kurse leiden aber besonders, wenn das Zinsniveau von dem immer noch rekordniedrigen Stand aus steigt. Das haben erst jüngst die sprunghaften Renditeanstiege bei Bundesanleihen und die damit verbundenen Kursverluste gezeigt.

Wer Anleihen mit langer Laufzeit hält, wenn das Zinsniveau steigt, muss sich mit der niedrigen Rendite bis Fälligkeit begnügen oder die Bonds zum gesunkenen Kurs verkaufen. Anleger sollten sich also nicht zu lange festlegen. Bei Anleihen mit kürzeren Laufzeiten bringen indes vor allem Papiere von Emittenten mit schlechter Bonität hohe Erträge. Und das wiederum ist nichts für risikoscheue Anleger.

Kurze Bindung, wenig Risiko

Ein Ausweg können Papiere von Emittenten mit mäßigem oder keinem Rating sein, die in ein bis zwei Jahren fällig sind. €uro am Sonntag hat fünf Anleihen ausgewählt, die 2016 getilgt werden (siehe Tabelle). Sie versprechen bei kurzer Restlaufzeit und vertretbarem Risiko eine Rendite, die nicht riesig ist, aber spürbar über dem liegt, was mit Tagesgeld derzeit möglich ist.

Der überschaubare Zeitraum bis zur Fälligkeit verringert das Risiko: Ob eine Firma im nächsten Jahr die Schulden zurückzahlen kann oder nicht, lässt sich leichter einschätzen als bei einer Rückzahlung in einigen Jahren. Ohne Risiko sind auch die genannten Papiere nicht. Das zeigen die Ratings von Creditreform. Um die Noten mit den gängigeren Kürzeln von S & P oder Moody’s vergleichen zu können, sollten Anleger stets zwei bis drei Stufen abziehen. Das zeigt klar: Die Bonität hier ist nicht mit der großer DAX-­Konzerne vergleichbar.

Vom Verlag bis zur Pflege

Daran, dass Bastei-Lübbe in der Lage sein wird, die geliehenen 30 Millionen Euro im Oktober 2016 zurückzuzahlen, gibt es dennoch kaum Zweifel. Der Kölner Verlag hat das Rating - als einer der wenigen Emittenten von Mittelstandsanleihen - seit Ausgabe der Anleihe 2011 nicht nur stabil halten, sondern verbessern können. In den vergangenen Jahren ist der Verlag, der verstärkt auf digitale Inhalte wie E-Books setzt, mit Zukäufen gewachsen und dabei stets profitabel geblieben. Mit dem Börsengang 2013 hat sich zudem die Eigenkapitalquote verbessert. Die Anleihe verspricht beim derzeitigen Kurs eine Rendite von 2,5 Prozent jährlich, die sich auch weniger Wagemutige getrost sichern können.

Kaum riskanter ist die Anleihe des Automobilzulieferers MS Spaichingen aus Baden-Württemberg, einer hundertprozentigen Tochter der börsennotierten MS Industrie aus München. Die Anleihe verspricht bis Juli 2016 einen Ertrag von 2,6 Prozent. Creditreform hat die Bonitätsnote erst im April bestätigt und dabei auf ausreichende Refinanzierungsoptionen für die 23-Millionen-Euro-Anleihe verwiesen. MS Spaichingen ist in den vergangenen Jahren profitabel gewachsen, im laufenden Jahr soll der Umsatz bei stabilem Ergebnis weiter leicht zulegen.

Beim Hamburger Windturbinenbauer Nordex sorgte gerade der Rückzug von Chef Jürgen Zeschky aus persönlichen Gründen für Wirbel, hat er doch die Firma aus den roten Zahlen geführt. An der stabilen Aufstellung und den guten Aussichten ändert der Wechsel nichts. Nordex sollte die 150 Millionen Euro schwere Anleihe im April 2016 problemlos tilgen können. Bis dahin winken Anlegern per annum 2,3 Prozent Rendite.

Die österreichische Baufirma Porr hat ihre Immobilienentwicklung abgespalten und präsentiert sich nun als reiner Baukonzern. Ende 2014 war Porr, weil genug Geld in der Kasse war, nettoschuldenfrei. Die 50 Millionen Euro für die Ende 2016 fällige Anleihe zu stemmen dürfte für Porr nicht schwierig sein. Anleger sichern sich damit 2,5 Prozent Rendite.

Die Anleihe des Pflegeheimbetreibers Senivita Sozial aus Bayreuth bietet bis Mai 2016 einen Ertrag von 2,2 Prozent. Die Rückzahlung der Anleihe über 14 Millionen Euro scheint gut abgesichert. Senivita ist im Wachstumsmarkt Pflege gut aufgestellt, die Gruppe hat vor Kurzem auch ein Gemeinschaftsunternehmen mit dem Baukonzern Strabag gegründet.

Vorsicht: Das Handelsvolumen der Anleihen ist zum Teil gering. Anleger sollten deshalb bei der Order stets ein Limit angeben und sich dabei am letzten Kurs sowie an der damit verbundenen Rendite orientieren.
Attraktive Anleihen mit kurzer Restlaufzeit (pdf)