Vienna Insurance Group: Hoher Zins aus Wien

von Thomas Strohm, Euro am Sonntag

Mit einem Vorsteuergewinn von 407 Millionen Euro hat die Vienna Insurance Group (VIG) ihr Ergebnis 2016 verglichen mit dem Jahr davor mehr als verdoppelt. Die Aktionäre können sich deshalb über eine Erhöhung ihrer Gewinnausschüttung um ein Drittel freuen, auf der Hauptversammlung Mitte Mai soll eine Dividende von 80 Cent je Aktie beschlossen werden. Das entspricht einer Dividendenrendite von 3,76 Prozent.

Von 15 Analysten, die das Unternehmen beobachten, empfehlen indes nur vier die VIG-Aktie zum Kauf, die meisten sehen in ihr eine Halteposition, und einige erwarten sogar teils kräftige Kurseinbußen. Eine gute Alternative mit weniger Risiko bei ähnlich hoher Rendite sind daher die Nachranganleihen des Versicherers, die einen Kupon von 3,75 Prozent bieten.

Langläufer mit Call-Termin

Dieser Tage hat die VIG eine neue Nachranganleihe emittiert, die bis 2047 läuft, aber ab April 2027 vierteljährlich vom Unternehmen gekündigt werden kann. Bis zu diesem ersten Kündigungstermin, den Versicherer bei derlei Anleihen üblicherweise nutzen, verspricht der Bond bei den aktuellen Kursen eine Rendite von 3,65 Prozent pro Jahr.

Der Haken: Wie leider bei immer mehr Unternehmensanleihen üblich, hat der Bond eine hohe Stückelung von 200 000 Euro, er kommt damit lediglich für sehr vermögende Privatanleger als Portfoliobaustein infrage. Es gibt jedoch eine Alternative von der VIG mit kleiner Stückelung von nominal 1.000 Euro.

Geringes Ausfallrisiko

Diese ähnlich ausgestaltete Anleihe wurde vor zwei Jahren emittiert, sie läuft bis 2046 und kann im März 2026 erstmals von der VIG gekündigt werden. Bis dahin verspricht der Bond zum aktuellen Kurs eine Rendite von 3,27 Prozent per annum. Da die Anleihe nur geringe Börsenumsätze aufweist, sollten Anleger bei der Order ein Limit setzen.

Normale Anleihen des Versicherers haben von S & P ein "A+", die Hybridbonds wegen der Nachrangigkeit die zwei Stufen schlechtere Note "A-". Auch dieses Rating signalisiert Anlegern jedoch ein geringes Ausfallrisiko.

Die Geschichte der Vienna Insurance Group reicht bis zur Gründung der k. u. k. Brandschaden-Versicherung im Jahr 1824 zurück. Heute ist die Gruppe der Marktführer in Österreich sowie in verschiedenen osteuropäischen Ländern wie Tschechien und der Slowakei. Dies liegt auch daran, dass vor einigen Jahren die Versicherungssparte der Erste Group übernommen wurde, mit der eine langfristige Vertriebspartnerschaft besteht. Die Erste Group, zu der die österreichischen Sparkassen zählen, ist stark in Osteuropa vertreten.