PSA Peugeot Citroën: Wieder im Rennen

von Jörg Billina, Euro am Sonntag

Von minus 555 Millionen auf plus 1,2 Milliarden Euro in nur einem Jahr - die Rückkehr von Peugeot in die Gewinnzone gelang schneller als erwartet und beeindruckt die Rating­agentur S & P. Obwohl - oder vielleicht auch weil - der Konzern womöglich 2016 zum ersten Mal seit acht Jahren wieder Dividende ausschütten und seine Mitarbeiter mit Bonuszahlungen belohnen wird, stufte S & P die Bonität des französischen Autoherstellers vor wenigen Tagen auf "BB" herauf.

Die Anleihen von PSA Peugeot Citroën rangieren damit nur noch zwei Stufen unterhalb des Investment-Grade. Und der Aufstieg in die oberste Kreditliga ist mittelfristig nicht ausgeschlossen: S & P hat die Bonitätsnote mit einem positiven Ausblick versehen.

Verantwortlich für die Ertragswende zeichnet Vorstandschef Carlos Tavares. Der Hobby-­Rennfahrer hatte kurz nach Amtsantritt im April 2014 ein Sanierungskonzept mit dem Titel "Back in the Race" für den mit über vier Milliarden Euro verschuldeten Konzern vorgelegt.

Die Maßnahmen wirken. So sind die Fixkosten inzwischen um eine Milliarde Euro gesunken, die Umsatzrendite stieg auf fünf Prozent.

Angesichts der guten Unternehmensergebnisse und nach dem Sieg bei der Rallye Dakar im Januar spekulieren Experten darüber, dass Peugeot wieder verstärkt in den Rennsport einsteigt. Der Autobauer hatte die Teilnahme am 24-Stunden-Rennen von Le Mans zuletzt aus ökonomischen Gründen abgesagt. Doch die wirtschaftliche Lage hat sich mittlerweile verbessert. Im vergangenen Jahr steigerte Peugeot den Absatz in Europa immerhin um neun Prozent.

Allerdings sind die Prognosen nicht ganz so optimistisch: Im laufenden Jahr wird ein Zuwachs von lediglich zwei Prozent erwartet. Zudem spürt der Autobauer die konjunkturelle Abkühlung in China, vor allem die Nachfrage nach Modellen der Luxusmarke DS ist zuletzt deutlich zurückgegangen. Auch in Lateinamerika und in Russland musste der Konzern deut­liche Einbußen hinnehmen.

Positiv ist indes die Aufhebung der westlichen Sanktionen gegenüber dem Iran. Dadurch könnte man einen Teil der Verluste kompensieren. Peugeot verkaufte vor 2012 im Iran rund eine Million Fahrzeuge im Jahr. Spätestens 2017 will Tavares vor Ort produzieren lassen.

Die bis Januar 2019 laufende Anleihe (ISIN: FR 001 156 794 0)von Peugeot bringt bei einem überschaubaren Ausfallrisiko zum aktuellen Börsenkurs eine Rendite von immerhin 1,3 Prozent per annum.