Ich verkaufe jetzt: Deutsche Bundesanleihe

Name: Lothar Koch
Geboren: 1970
Position: Portfoliomanager GSAM + Spee Asset Management AG

Manch einer rieb sich Ende Januar verwundert die Augen, als die Rendite der 30-jährigen Bundesan­leihen erstmals unter ein Prozent sank. Vor Beginn der Finanzkrise lag die Rendite noch über fünf Prozent. Politische Risiken und die daraus resultierende Unsicherheit an den Märkten sowie die anhaltende Geldschwemme der Notenbanken treiben seit Jahren den Kurs der 30-jährigen Bunds nach oben, die Rendite nach unten. Nach 30 Prozent Plus 2014 legte der Kurs der lang laufenden Bundesanleihen 2015 über 15 Prozent zu. Die effektive Rendite liegt nur noch bei 0,635 Prozent. Und das ist angesichts der hohen Sicherheit des Schuldners Deutschland noch sehr gut.

In vielen Laufzeitenbereichen akzeptieren die Anleger bei Bundesanleihen bereits eine negative Verzinsung. Doch wie geht es weiter? Die EZB hat jüngst begonnen, Geld in den Markt zu pumpen. Weitere Zinssenkungen sind nicht zu erwarten. Steigende Zinsen würden die Konjunktur in Europa belasten. In der Konsequenz bleibt das Zinsniveau, wie es ist: niedrig und unattraktiv. Gleichzeitig wird ein Schuldenschnitt für Griechenland immer wahrscheinlicher, was den Bundeshaushalt über die verschiedenen Garantiezusagen erheblich belasten würde. Unter dem Strich ist es ein guter Zeitpunkt, die starken Gewinne mitzunehmen oder zumindest abzusichern.

Ihr bestes Investment? Colt Telekom 1996.
Ihr schlechtestes Investment? PCCW Ltd. 2001.