Mutares-Anleihe: An Veredelung verdienen

von Thomas Strohm, Euro am Sonntag

Nach lediglich sieben Monaten hat Mutares im Januar den italienischen Post- und Paketdienstleister Nexive bereits weiterverkauft. Die Poste Italiane erwarb den 80-Prozent-Anteil, den die Münchner Beteiligungsfirma im Sommer 2020 von der niederländischen PostNL übernommen hatte. Die Mutares-Manager können sich beim schnellsten Exit in der Geschichte des 2008 gegründeten Unternehmens über eine Rendite in zweistelliger Prozenthöhe aufs investierte Kapital freuen.

Mutares steigt bei ertragsschwachen Unternehmen ein und restrukturiert diese. Ende 2020 gab es Beteiligungen an 20 Unternehmen aus den drei Segmenten Automotive & Mobility, Engineering & Technology sowie Goods & Services. Diese befanden sich in verschiedenen Phasen des Engagements, Mutares unterscheidet zwischen Neuausrichtung, Optimierung und Harvesting - also Ernte.

Aufgestockte Anleihe

Nach den vorläufigen, Mitte März vorgelegten Zahlen stieg der Konzernumsatz 2020 um rund 57 Prozent auf 1,6 Milliarden Euro. Das Konzernjahresergebnis lag bei 19,7 Millionen Euro, drei Millionen Euro mehr als im Geschäftsjahr davor.

Für die Wachstumsfinanzierung hat Mutares im Februar des vergangenen Jahres eine Anleihe im Volumen von 50 Millionen Euro emittiert. Diese wurde im August um 20 Millionen aufgestockt und diesen Februar um weitere zehn Millionen Euro erhöht. Nach dem Kursrutsch im Corona-Crash vor zwölf Monaten, als die Notierung bis 75 Prozent einbrach, hat sich die Anleihe rasch erholt. Zurzeit wird sie zu Preisen von rund 102 Prozent des Nennwerts gehandelt. Der Zins wird vierteljährlich im Februar, Mai, August und November überwiesen.

Variabler Kupon

Der Kupon ist variabel und ergibt sich aus dem Drei-Monats-Euribor plus sechs Prozentpunkten. Zurzeit ist dieser Referenzzins zwar mit minus 0,5 Prozent im negativen Bereich, bei der Berechnung des Kupons kann der Wert den Anleihebedingungen zufolge aber nicht unter null sinken. De facto hat die Mutares-Anleihe deshalb einen Mindestkupon von sechs Prozent per annum. Dabei dürfte es bis Fälligkeit des Papiers im Februar 2024 auch bleiben - der Drei-Monats-Euribor war zuletzt 2015 über der Marke von null Prozent.

"Das Geschäftsmodell der ,Veredelung‘ von Beteiligungen hat einen besonderen unternehmerischen Reiz, ist gut durchdacht und wird bisher erfolgreich konsequent umgesetzt", urteilen die Experten des Deutschen Mittelstandsanleihen Fonds, in deren Portfolio sich der Mutares-Bond findet. Anleger können über den Fonds (ISIN: LU 097 422 559 0) in die Anleihe der Beteiligungsgesellschaft investieren oder diese als renditeträchtige Beimischung fürs breit aufgestellte Anleihedepot direkt erwerben.

Bond zur Beimischung: Zum aktuellen Börsenkurs verspricht die Mutares-Anleihe bei einem Kupon von sechs Prozent bis Fälligkeit im Februar 2024 eine Rendite von rund 5,3 Prozent per annum.

_________________________________________