Vermögensdepot-Garant mit 100% Partizipation und Kapitalgarantie

Die Anleihe der HVB bezieht sich auf ein aktiv gemanagtes Portfolio, das durch den HVB Vermögensdepot Wachstum Flex-Index abgebildet wird. Innerhalb dieses Index befinden sich zwei Dachfonds, die durch die Investmentgesellschaft Pioneer verwaltet werden: Der HVB Vermögensdepot Privat Wachstum investiert hauptsächlich in ETFs (Exchange Traded Funds). Per Ultimo August lag der Aktienanteil in diesem gemischten Dachfonds bei knapp 45 Prozent, der Rentenanteil bei knapp 48 Prozent, der Rest teilte sich in Alternative Investments und Liquidität auf.

Handelstäglich entscheidet nun ein quantitatives Modell in Abhängigkeit von der Volatilität dieses Dachfonds über dessen Gewichtung. Bis zu einer – annualisierten – Volatilität von 8 Prozent bleiben 100 Prozent des Index in diesem Dachfonds investiert. Bei steigender Volatilität wird mehr und mehr in den Pioneer Euro Curve 1-3 Year umgeschichtet. Dieser reine Rentenfonds investiert in öffentliche, auf Euro lautende Anleihen mit einer Restlaufzeit von einem bis drei Jahren. So wird der Index bei einer annualisierten Volatilität von 15 Prozent bereits zur Hälfte, bei 27 Prozent komplett durch den Rentenfonds dargestellt, um das Risiko zu reduzieren.

100 Prozent Partizipation am Index bei 100 Prozent Kapitalschutz zum Laufzeitende 2018

Die HVB-Vermögensdepot Privat Wachstum Garant Anleihe 10/2018 (ISIN: DE000HV3VDC5) bezieht sich auf diesen Index, dessen Stand vom 11.10.2011 als Startwert festgeschrieben wird. Da die Anleihe während der Laufzeit keine Zinsen zahlt, die Emittentin jedoch zum Laufzeitende unabhängig von der Indexentwicklung einen hundertprozentigen Kapitalschutz gewährt, müssen Investoren wissen, dass sie das Zinsänderungsrisiko einer Nullkuponanleihe übernehmen: Steigende Zinsen führen zu Kursabschlägen. Am finalen Bewertungstag, dem 04.10.18, wird der Startwert mit dem aktuellen Indexstand verglichen. Eine positive Entwicklung kommt im Verhältnis 1:1 zur Auszahlung: Sollte der Index etwa 30 Prozent zugelegt haben, beträgt der Rückzahlungsbetrag 1.300 Euro pro 1.000 Euro Nominalwert. Eine Gewinnobergrenze liegt nicht vor. Bei einer negativen Entwicklung greift der Kapitalschutz durch die Emittentin, deren Bonität durch S&P mit A und Moody’s mit A1 eingestuft wird.

Der Ausgabeaufschlag für die Anleihe beträgt stattliche 3,5 Prozent, außerdem fließen 1,4 Prozent Bestandsprovision pro Jahr (!) an den Vertrieb.

ZertifikateReport-Fazit:

Die Anleihe spricht Investoren an, die aktives Vermögensmanagement und Kapitalschutz durch die Emittentin zum Laufzeitende mit Wert kombinieren möchten. Da die Anleihe keine laufenden Erträge liefert und zugleich die Erwerbs- und Haltekosten nicht unwesentlich sind, sollte eine Markteinschätzung für den Stichtag 2018 von stark gestiegenen Aktienkursen vorliegen.

Autor: Thorsten Welgen

Walter Kozubek ist Herausgeber des ZertifikateReports. Dieser kostenlose PDF-Newsletter erscheint zwei bis drei Mal im Monat. Zusätzlich ist Herr Kozubek auch Herausgeber des HebelprodukteReports, sowie einer der Betreiber des Internetratgebers www.geld.com
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