Steilmann mit Börsenplänen - Gut für die Anleihen?
Die Steilmann-Gruppe hat Börsenpläne bekannt gegeben. Der Mode-Konzern, der u. a. für seine Labels Steilmann, Apanage und Stones bekannt ist, will noch in diesem Jahr an die Börse.
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Details zum Umfang und zur möglichen Bookbuilding-Spanne sind zwar noch nicht bekannt. Doch dafür ist schon jetzt klar, dass das Platzierungsvolumen ausschließlich aus neu emittierten Aktien bestehen soll. Die bisherigen Alt-Gesellschafter, so der Plan, sollen keine Anteile abgeben.
Das Geld, das durch den Börsengang hereinkommen soll, will Steilmann SE, bis vor kurzem noch unter dem Namen Steilmann-Boecker, vor allem in die weitere Expansion stecken. Dabei schließt man explizit auch nicht weitere Akquisitionen aus. Steilmann selbst will seine bisherige Strategie, über verschiedene Vertriebskanäle (eigene Verkaufsstellen, Konzessionen, Franchising, Shop-in-Shop etc.) an den Kunden zu gehen, weiter fortsetzen.
Letzte Halbjahresbilanz durchwachsen
Passend zu den Börsenplänen hat Steilmann auch seine Halbjahresbilanz veröffentlicht. Allerdings mit Abstrichen. Denn die Vorjahreszahlen sind nur bedingt vergleichbar, weil das Unternehmen damals in anderer Aufstellung (u. a. ohne Apanage) tätig war. Dennoch ein kurzer Blick:Der Umsatz lag bei 417 Mio. Euro, ein Plus von 0,7% gegenüber den Pro-Forma kombinierten Umsätzen des Vorjahres. Das EBITDA verbesserte sich um fast 32% auf 7,4 Mio. Euro. Netto wurde ein Verlust von 19,5 Mio. Euro und damit auf dem Niveau des Vorjahres ausgewiesen.
Bessere Bonität durch Börsennotierung?
Grundsätzlich gilt: Mit einem erfolgreichen Börsengang dürfte nicht nur die Finanzbasis des Unternehmens gestärkt werden, sondern auch seine Bonität. Aktuell liegt das Rating bei BBB- und damit noch im Investmentgrade-Bereich, aber knapp. Eine frische Kapitalspritze könnte hier auf absehbare Zeit wieder eine Heraufstufung auf mindestens BBB rechtfertigen.Zumal damit eine größere Sicherheit herrschen würde, dass Steilmann seinen Rückzahlungs-Verpflichtungen bei den drei ausstehenden Anleihen nachkommen kann. Aufgrund eines sehr moderaten Verhältnisses von Nettoschulden zu EBITDA von rund 2,4 sind die Anleihen sicherlich im Mittelstandsmarkt zu den qualitativ höherwertigen Papieren einzuordnen. Im Ergebnis bestätigen wir deshalb unsere bisherigen Halten-Empfehlungen. Ob daraus bald wieder eine Kaufempfehlung werden kann, hängt davon ab, ob der Börsengang wie geplant umgesetzt werden kann.
Hinweis nach § 34 b, c Wertpapierhandelsgesetz: Es bestehen keine Interessenskonflikte des Autors.
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Seit fast 20 Jahren befasst sich Carsten Müller publizistisch mit den verschiedenen Aspekten der internationalen Kapitalmärkte. Dabei hat er als freier Journalist für einige der bekanntesten Börsenbriefverlage (u.a. Bernecker & Cie., Fuchsbriefe) geschrieben. Aktuell ist er als Herausgeber der Alphabriefe tätig. Hierbei liegen die Schwerpunkte auf Anleihen und Nebenwerten. Dabei stehen bei ihm in der jeweiligen Analyse fundamentale Aspekte im Vordergrund. Regional legt er besonderen Schwerpunkt auf die drei deutschsprachigen Märkte Deutschland, Österreich und die Schweiz.
Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.
Seit fast 20 Jahren befasst sich Carsten Müller publizistisch mit den verschiedenen Aspekten der internationalen Kapitalmärkte. Dabei hat er als freier Journalist für einige der bekanntesten Börsenbriefverlage (u.a. Bernecker & Cie., Fuchsbriefe) geschrieben. Aktuell ist er als Herausgeber der Alphabriefe (www.alphabriefe.de) tätig. Hierbei liegen die Schwerpunkte auf Anleihen und Nebenwerten. Dabei stehen bei ihm in der jeweiligen Analyse fundamentale Aspekte im Vordergrund. Regional legt er besonderen Schwerpunkt auf die drei deutschsprachigen Märkte Deutschland, Österreich und die Schweiz.
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Bildquellen: KenDrysdale / Shutterstock.com