Öl: Alles wieder gut?
Der Ölpreis hat in den letzten zwölf Monaten eine dramatische Berg- und Talfahrt erlebt. Stellt die aktuelle Kurserholung den Beginn einer neuen Rally dar?
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Eine Kolumne von Holger Steffen. Der Anlageexperte ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit Auflage im Dezember 2013 einen Kurszuwachs von 64,0% verzeichnet hat (Stand 31.12.2018).
Nachdem es beim Ölpreis im Jahr 2018 bis zum Herbst im Trend aufwärts ging, ist die Notierung in den letzten drei Monaten dramatisch abgestürzt, was die Sorgen vor einem Konjunktureinbruch weiter angeheizt hatte. In der laufenden Periode konnte sich Öl dann von den zuvor markierten Zwischentiefständen relativ schnell und deutlich absetzen. Ist das nur eine Atempause für den Markt oder die erneute Trendwende - und was bedeutet das für die Weltkonjunktur?
Deutlicher Anstieg des Angebots in 2018
Es ist nicht so, dass die Ölnachfrage nicht wachsen würde (das wäre in der Tat ein alarmierendes Signal für die Weltkonjunktur). Im letzten Jahr hat diese nach Berechnungen der US-Energy Information Administration um 1,4 % auf knapp 100 Mio. Barrel pro Tag (mb/d) zugelegt. Allerdings ist das globale Angebot wegen des anhaltenden Produktionsbooms in den USA noch stärker gestiegen, und zwar um 2,5 % auf 100,5 mb/d. Aus einem Lagerabbau in Höhe von 0,5 mb/d im Jahresdurchschnitt 2017 ist so ein Lageraufbau in etwa in derselben Höhe geworden - mit einem Schwerpunkt im dritten und vierten Quartal 2018. Das ist einer der Hauptgründe für die erneute Trendwende beim Ölpreis im Herbst.
OPEC auf verlorenem Posten
Und nach der Prognose der EIA wird sich am Lageraufbau vorerst wenig ändern. Der Markttreiber bleiben die USA, mit einer erwarteten Produktionssteigerung um kräftige 1,45 mb/d auf 12,4 mb/d in 2019 und einem weiteren Wachstum auf 13,2 mb/d in der Folgeperiode. Damit kann auch ein möglicher Ausfall von Venezuela mengenmäßig locker kompensiert werden. Die OPEC bemüht sich um einen Marktausgleich, doch die voraussichtliche Outputkürzung um 1,2 Mio. mb/d im laufenden Jahr wird nach aktuellem Stand nicht ausreichen. Gleichwohl leistet das Angebotskartell damit einen Beitrag zur Marktstabilisierung.
Fazit zu Öl
Die jüngste Stabilisierung beim Ölpreis auf moderatem Niveau werten wir als Unterstützung für die Weltkonjunktur, der ein zu hoher Preis ebenso wie ein Preisabsturz erfahrungsgemäß nicht gut bekommt. Aufgrund der Angebotssituation scheint eine erneute Preisrally eher unwahrscheinlich. Zugleich gibt es aber im Moment keine Indizien für einen Nachfrageeinbruch, das ist beruhigend.
Der Autor dieser Kolumne, Holger Steffen, ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der etwa 20 ausgewählte Aktien aus dem deutschen Nebenwerte-Segment enthält. Das Portfolio können Anleger im monatlichen Newsletter zum Value-Stars-Index einsehen.
Über Holger Steffen
Holger Steffen ist einer der erfahrensten Nebenwerte-Experten. Mit dem von ihm mitverantworteten Musterdepot des Anlegerbriefs erzielte er seit Start im Jahr 1999 eine Rendite von 1.701 Prozent, das entspricht einer durchschnittlichen Rendite von 16,4 Prozent pro Jahr (Stand: 31.12.2018).
Der gelernte Diplom-Kaufmann hat als wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Finanzwirtschaft der RWTH Aachen gearbeitet. Seit mehr als 15 Jahren ist Steffen in der Finanzbranche aktiv, sein Schwerpunkt liegt in der Unternehmens- und Kapitalmarktanalyse. Der Analyst hat bereits zahlreiche Studien zu deutschen Nebenwerten verfasst und sich als Buchautor betätigt. Der Anlageexperte ist zudem Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit Auflage im Dezember 2013 einen Kurszuwachs von 64,0% verzeichnet hat (Stand 31.12.18).
Hinweis zu möglichen Interessenkonflikten (§34b WpHG):
Der Autor hält über eine Gesellschaft Geschäftsanteile an der Anlegerbrief Research GmbH, die ein entgeltliches Beratungsmandat für den Value-Stars-Deutschland-Index hat. Darüber hinaus können hinsichtlich der in dieser Finanzanalyse genannten Aktien grundsätzlich folgende Interessenkonflikte vorliegen (zutreffendes gefettet):
- Der Autor oder ein Mitautor halten direkt oder indirekt folgende in diesem Artikel analysierte Aktien: - (keine)
- Der von der Anlegerbrief Research GmbH herausgegebene Börsenbrief "Der Anlegerbrief" hält folgende in diesem Artikel analysierte Aktien in seinen Modellportfolios: - (keine)
- In einem Zertifikat auf den Value-Stars-Deutschland-Index (ISIN DE000LS8VSD9) sind folgende in diesem Artikel analysierte Aktien enthalten: - (keine)
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Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus. Die finanzen.net GmbH unterhält geschäftliche Verbindungen zur Anlegerbrief Research GmbH, dem Berater des Referenzportfolios, und partizipiert an den Einnahmen aus der Verwaltungsgebühr und der erfolgsabhängigen Gebühr des Endlos-Zertifikats auf den Value-Stars-Deutschland-Index (WKN LS8VSD).