BayWa: Halbjahreszahlen mit wenig Aussagekraft

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Eine Kolumne von Holger Steffen. Der Anlageexperte ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit Auflage im Dezember 2013 einen Kurszuwachs von 87,1% verzeichnet hat (Stand 31.07.2019).

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Die Halbjahreszahlen von BayWa waren letztlich nicht Fisch, nicht Fleisch. Zwar stieg der Umsatz um 1,7 % auf rund 8,4 Mrd. Euro und das EBIT lag mit 52,2 Mio. Euro deutlich über dem Vorjahreshalbjahr (32,1 Mio. Euro), aber um das EBIT-Ziel ("Vorjahreswert von 172,4 Mio. Euro übertreffen") zu erreichen, darf nicht mehr viel schiefgehen. Wie schon 2018 steht und fällt die Prognose des Agrarhändlers mit den geplanten Projektverkäufen im Geschäftsfeld der regenerativen Energien. Das Management rechnet im vierten Quartal 2019 mit Vollzug.

Starker Ausblick im Energiesegment

Dann wird sich zeigen, ob das Unternehmen beim EBIT endlich aus dem langfristigen Margenkorridor von 0,9 bis 1,1 % ausbrechen kann. Entgegen unserer Schätzung aus dem Anlegerbrief 14/2019 entwickelte sich das Energiesegment bereits im 1. Halbjahr 2019 sehr erfreulich und vervielfachte - wenngleich auf niedrigem Niveau - das Segment-EBIT. Neben den angekündigten Verkäufen von Solarprojekten soll zudem das übrige Energiegeschäft das hohe Vorjahresniveau erneut erreichen. Gegenläufige Entwicklungen im Segment Agrar lassen in diesem Bereich jedoch auf ein Sparten-Ergebnis unter Vorjahr schließen. Bis das Unternehmen seine Rentabilitätskennziffern spürbar verbessern kann, müssen Anleger geduldig sein. Dafür bietet die Aktie aktuell ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,62 und eine Dividendenrendite von fast 4 %. Wir bleiben vorerst investiert.

Die Aktie von BayWa ist seit Mai 2018 Mitglied im Value-Stars-Deutschland-Index. Der Nebenwerte-Index ist fokussiert auf Investments in aussichtsreiche deutsche Nebenwerte .

Der Autor dieser Kolumne, Holger Steffen, ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der etwa 20 aus­gewählte Aktien aus dem deutschen Nebenwerte-Segment enthält. Das Portfolio können Anleger im monatlichen Newsletter zum Value-Stars-Index einsehen.

 

Hinweis zu möglichen Interessenkonflikten (§34b WpHG):

Der Autor hält über eine Gesellschaft Geschäftsanteile an der Anlegerbrief Research GmbH, die ein entgeltliches Beratungsmandat für den Value-Stars-Deutschland-Index hat. Darüber hinaus können hinsichtlich der in dieser Finanzanalyse genannten Aktien grundsätzlich folgende Interessen­konflikte vorliegen (zutreffendes gefettet):

• Der Autor oder ein Mitautor halten direkt oder indirekt folgende in diesem Artikel analysierte Aktien: - (keine)
• Der von der Anlegerbrief Research GmbH herausgegebene Börsenbrief "Der Anlegerbrief" hält folgende in diesem Artikel analysierte Aktien in seinen Modellportfolios: BayWa
• In einem Zertifikat auf den Value-Stars-Deutschland-Index (ISIN DE000LS8VSD9) sind folgende in diesem Artikel analysierte Aktien enthalten: BayWa

Weitere Hinweise:

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