Deutsche Rohstoff AG: Bodenständig mit Fantasie

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Irgendwie klang die Story fast ­verrückt: Da war von gewaltigen ­Ölvorkommen in Colorado die Rede, mit möglichen Nettoerlösen von mehr als 500 Millionen Dollar in den nächsten Jahren. Es wurde von der Erschließung enormer Lagerstätten der kostbaren Seltenen Erden in Nordsachsen gesprochen; von Erdölbohrungen in der Nähe von Frankfurt am Main und dem Abbau von Wolfram in Australien.

Das ist rund 18 Monate her und offensichtlich haben damals nur wenige Anleger die Geschichten für bare Münze genommen. Dennoch konnte die Deutsche Rohstoff AG tatsächlich liefern. Seit November 2012 hat sich der Kurs bereits verdoppelt.

Konnten die Heidelberger bisher fast monatlich über neue Bohrerfolge aus ihren Explorationsparzellen im Wattenberg-Feld nördlich von Denver in Colorado berichten, so kam Anfang März die große Überraschung: Tekton Energy, die 72-prozentige Tochter von Deutsche Rohstoff, plant, ihre Vermögenswerte - sprich ihre Explorations- und Fördergebiete im Wattenberg-Feld - zu verkaufen. Vorbehaltlich der Überprüfung bis 30. Mai will der noch nicht genannte Käufer für das Bohrgebiet 200 Millionen Dollar in bar bezahlen. 18 Millionen Dollar hat Tekton bereits erhalten.

Gesamter Börsenwert in Cash
Darüber hinaus behält die Tochter der Heidelberger zwar einen Anteil an Flächen, die sie als sehr ölhaltig einstuft, gibt dem Käufer jedoch hier ein Vorkaufsrecht, diese Gebiete für weitere 60 Millionen Dollar zu erwerben. Abzüglich bestehender Darlehen der Muttergesellschaft an Tekton in Höhe von 30 Millionen Dollar würden Deutsche Rohstoff durch den gesamten Verkauf der Gebiete rund 165 Millionen Dollar zufließen. Das entspricht in etwa dem aktuellen Börsenwert des Unternehmens. Mit dem Geld möchte das Management um die Doppelspitze Titus Gebel und Thomas Gutschlag weitere Öl- und Gasprojekte in den USA umsetzen.

Nun ist zwar nach dem möglichen Verkauf der Fördergebiete die ursprüngliche Chance auf einen Kursvervielfacher erst einmal passé, das Potenzial der Aktie ist geschrumpft. Denn 165 Millionen Dollar jetzt gleich sind nicht 600 Millionen Dollar in einigen Jahren. Doch die Fantasie bleibt im Spiel: Da ist nach wie vor das Projekt der Seltenen Erden in Storkwitz, dazu kommen die möglichen sprudelnden Ölquellen in den Vereinigten Staaten. Zudem liefen die Ölbohrungen in Hessen erfolgversprechend an und die Produktion von Wolfram in Australien konnte gestartet werden.

Was sich bei Deutsche Rohstoff also geändert hat: Mit prall gefüllter Kasse und der möglicherweise frühen Tilgung einer Anleihe sind die Risiken jetzt geringer als zuvor. Die Story wird bodenständiger.

Deutsche Rohstoff AG
Anleger spekulieren auf eine Sonderdividende. Diese könnte den Kurs antreiben. ISIN DE 000 A0X YG7 6
Gewinn je Aktie 2014e 20,0 €
Gewinn je Aktie 2015e 1,0 €
KGV 2015e 24,4
Div./Rend. 2013e 0,30 €/1,2 %
EK*-Quote 72,3 %
EK* je Aktie/KBV 7,84 €/3,1
Kurs/Ziel/Stopp 25,00/30,00/16,80 €

*EK: Eigenkapital. Eigene Schätzungen ­können von den Schätzungen im Kursteil abweichen