Baltikum AG - Eine Dividendenmaschine

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Eigentlich ein Top-Performer – doch die Dividende verzerrt das Bild. Seit der Notierungsaufnahme an der Börse München im Januar 2004 kletterte der Kurs der Beteiligungen im Baltikum AG um 58 Prozent. Der DAX bringt es auf ein Plus von 50 Prozent. Doch während im deutschen Leitindex die Dividenden miteingerechnet sind, müssen Anleger bei der Beteiligungsgesellschaft die Ausschüttung extra hinzuzählen. Da die Rostocker Jahr für Jahr zuverlässig hohe Zahlungen liefern, kommt da einiges zusammen.

Konkret schüttete das Unternehmen seit 2004 je Aktie 1,85 Euro aus. Bemerkenswert: Die Aktie kam zu 2,40 Euro an den Markt. Wer zum ersten Kurs eingestiegen ist, sitzt somit auf einem Plus von 135 Prozent. Outperformance zum DAX: 85 Prozentpunkte. Gut – das ist die Vergangenheit. Dennoch sollten sich Anleger Beteiligungen im Baltikum genau ansehen. Denn auch für 2010 ist eine hohe Dividende drin. Ich erwarte eine Ausschüttung von 30 Cent je Aktie - Rendite 7,9 Prozent.

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Das Unternehmen investiert als Beteiligungsgesellschaft in börsennotierte Firmen aus dem Baltikum und Russland. Wie die Dividendenperformance zeigt, hatte Alleinvorstand Otto Dibelius dabei in der Vergangenheit ein glückliches Händchen. Es läuft aber immer noch. „Wir hatten bisher ein gutes drittes Quartal“, sagt der Manager. Ich rechne damit, dass die Gesellschaft das Nettovermögen (NAV) seit Juni um 30 Cent auf 4,80 Euro je Aktie steigern konnte.

Die Perspektiven sind vielversprechend. Nach starkem Einbruch in der Krise erholt sich die Wirtschaft der baltischen Staaten wieder. „Estland dürfte 2010 um vier bis fünf Prozent wachsen. Lettland und Litauen entwickeln sich besser als erwartet“, erklärt Dibelius. Bis zu den alten Niveaus ist es zwar noch ein weiter Weg. So notieren die Börsen im Baltikum rund 50 Prozent unter den 2007er-Hochs. „In Estland könnten die alten Gewinnniveaus in zwei bis drei Jahren erreicht werden“, sagt der Experte. Für das Unternehmen bietet das gute Performancechancen. Da die Aktie derzeit sogar noch über zehn Prozent unter dem Nettovermögen notiert, sehe ich im Moment eine günstige Einstiegsgelegenheit. Nur mit Limit kaufen.

Quick-Check
ISIN: DE 000 520 420 0
Gewinn je Aktie 2010e: 0,95 €
Gewinn je Aktie 2011e: 0,80 €
KGV 2011e: 4,8
Dividende/Rendite 2010e: 0,30 €/7,9 %
NAV je Aktie/EK-Quote: 4,80 €/98,3 %
Abschlag zum aktuellen NAV: 20,8 %
Kurs/Ziel/Stopp: 3,80/4,80/2,70 €

Fazit: Starke Gewinn- und Dividendenhistorie. Abschlag zum NAV.

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