Invesco bietet ersten europäischen ETF für steuerpflichtige US-Kommunalanleihen an
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Mit dem heute aufgelegten Invesco US Municipal Bond UCITS ETF erhalten Investoren im aktuellrenditeschwachen Umfeld Aussicht auf eine potenziell höhere Verzinsung ihrer Anlagen, als sie generellmit US-Investment-Grade-Anleihen erzielbar ist, ohne dafür ein höheres Kreditrisiko eingehen zumüssen. Der ETF ist der erste seiner Art in Europa.
"Wir freuen uns, den ersten Municipal-Bond-ETF an den europäischen Markt zu bringen", sagt Gary Buxton, Head of EMEA ETFs and Indexed Strategies bei Invesco. "Mit diesem Produkt können sich europäische Investoren jetzt in einer Anlageklasse engagieren, zu der sie bislang nur schwer Zugang erhalten haben. Im Vergleich zu US-Investment-Grade-Anleihen zeichnen sich US-Kommunalanleihen - ‚Municipal Bonds‘ oder ‚Munis‘ - durch höhere Renditen, ein im Schnitt besseres Kreditrating und deutlich niedrigere Ausfallraten aus1. Mit diesem ungewöhnlichen Profil könnten sie für viele ertragsorientierte Investoren eine attraktive Alternative darstellen."
Municipal Bonds werden von amerikanischen Kommunen ("Municipalities") als steuerpflichtige oder steuerbefreite Schuldinstrumente emittiert, wobei sich die steuerliche Behandlung nach der Erlösverwendung richtet. Anders als bei der geläufigeren steuerfreien Variante werden die Zinsen steuerpflichtiger Kommunalanleihen nicht von der US-Bundesregierung subventioniert. Dadurch bieten sie attraktive risikobereinigte Renditen, die eher mit denen anderer steuerpflichtiger Wertpapiere wie Unternehmensanleihen vergleichbar sind.
Aufgrund einer Änderung des US-Steuerrechts ist es in den vergangenen zwei Jahren zu einem deutlichen Anstieg der Emissionen steuerpflichtiger Kommunalanleihen gekommen, da diese den kommunalen Regierungen einen Anreiz gegeben hat, die niedrigen Zinssätze zu nutzen. 2020 erreichte das Emissionsvolumen fast 140 Milliarden US-Dollar, verglichen mit durchschnittlich weniger als 30 Milliarden US-Dollar pro Jahr im Zeitraum 2011-20182.
Paul Syms, Head of EMEA ETF Fixed Income Product Management bei Invesco, erläutert: "Taxable Munis und Investment-Grade-Anleihen sind traditionell stark miteinander korreliert. Kommunalanleihen haben aber nicht im gleichen Maße an der Kreditmarktrallye seit Beginn des Anleihenkaufprogramms der Fed im vergangenen Jahr partizipiert. Der Index, den unser ETF nachbildet, weist derzeit eine um rund 0,30% höhere Rendite auf als ein typischer US-Investment-Grade-Benchmarkindex, bietet dabei aber eine bessere Kreditqualität1.
Dieser ETF ist das jüngste unserer innovativen Income-Produkte, mit denen wir der wachsenden Nachfrage von Anlegern begegnen, die nach sinnvollen Lösungen zur Ergänzung der AnleihenKernbausteine ihrer Portfolios suchen. Für uns ist er ein potenziell nahezu gleichwertiger Ersatz für einen Teil der Unternehmensanleihepositionen von Investoren, wenn auch mit etwas längerer Duration. Alternativ könnte er für vorsichtigere Anleger interessant sein, die eine höhere Rendite anstreben, ohne dafür ein übermäßiges Kreditrisiko eingehen zu wollen."
Über den ETF
Der Invesco US Municipal Bond UCITS ETF zielt darauf ab, die Entwicklung der Gesamtrendite des ICE BofA US Taxable Municipal Securities Plus Index abzüglich von Gebühren abzubilden.
Der Index soll die Wertentwicklung von auf USD lautenden steuerpflichtigen Kommunalanleihen abbilden, die von US-Bundesstaaten, Territorien und ihren politischen Untereinheiten emittiert werden. Die Indexkomponenten sind nach der Marktkapitalisierung gewichtet und der Index wird monatlich neu gewichtet.
Der ETF wird in den USA von einem Team erfahrener Portfoliomanager betreut, die über umfassende Expertise in Bezug auf die besondere Struktur des US-Kommunalanleihenmarktes verfügen.
1Quelle: Bloomberg, ICE, Stand 21. Jan. 2021. Der für steuerpflichtige Kommunalanleihen (Taxable Municipals) verwendete Index ist der ICE BofA US Taxable Municipal Securities Plus Index; für Investment-Grade-Anleihen wurde der ICE BofA US Corporate Index verwendet. Korrelation auf Basis börsentäglicher Daten für 5 Jahre. Ausfallrate: http://www.msrb.org/msrb1/pdfs/MSRB Muni Facts.pdf auf Basis von Moody’s-Daten für 1970 2016.
2Quelle: ICE, SIFMA, Stand 4. Januar 2021.
3An der LSE ist auch eine GBP-Anteilklasse verfügbar (Ticker: MUNS LN).
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EMEA 1413/2021
Bildquellen: Invesco