Noratis: Abverkaufkonzept für die Aktionäre schmerzhaft

Nach Darstellung von SMC-Research habe die Noratis AG mit dem Abschluss einer Vereinbarung über die Laufzeitverlängerung einer Anleihe einen wichtigen Zwischenschritt zur Sicherung ihres Fortbestands getan. Für die Aktionäre sei das der Vereinbarung zugrunde liegende Abverkaufkonzept dennoch sehr schmerzhaft, weil Noratis nun auf die wertschöpfende Aufwertung der Immobilien, den Kern des bisherigen Geschäftsmodells, weitgehend verzichte. Da aus dem Abverkauf allenfalls nur geringe Erträge zu erwarten seien, sieht der SMC-Analyst Adam Jakubowski den fairen Wert der Aktie nun deutlich unter dem aktuellen Kurs und ändert sein Urteil auf „Sell“.

Mit der erfolgreichen Laufzeitverlängerung der Anleihe 2020/2025 bis Ende 2028 habe Noratis laut SMC-Research einen wichtigen Zwischenschritt zur Sicherung des Fortbestandes des Unternehmens erreicht. Nun stehe eine analoge Vereinbarung mit dem einzigen Gläubiger der 10-Mio.-Euro-Anleihe an, deren Abschluss Voraussetzung für die Wirksamkeit des Vertrages sei. Darüber hinaus habe sich der Großaktionär Merz Real Estate verpflichtet, Noratis noch 26 Mio. Euro an Eigenkapital zur Verfügung zu stellen, wovon eine erste Tranche im Volumen von 2,69 Mio. Euro bereits in der Umsetzung sei. 

Anders als von den Analysten bisher angenommen, sollen diese Mittel (die dem Rest der früheren 50-Mio.-Euro-Zusage entsprechen) [...]

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