Fresenius tätigt großen Zukauf

Am Montag gab der DAX-Konzern den Kauf von Spaniens größtem privaten Krankenhausbetreiber Quirónsalud für rund 2,5 Mrd. Euro durch die Tochterfirma Fresenius Helios bekannt. Es ist die größte Übernahme der Firmengeschichte. Quirónsalud ist mit 43 Kliniken und 35.000 Mitarbeitern die größte private Klinikkette in Europa außerhalb Deutschlands. Die Gruppe ist in allen wirtschaftlich wichtigen Ballungsräumen Spaniens vertreten. Für das Jahr 2016 rechnen die Spanier mit einem Umsatz von rund 2,5 Mrd. Euro und einem Betriebsgewinn (EBITDA) von 460 bis 480 Mio. Euro. 2017 soll das EBITDA auf 520 bis 550 Mio. Euro steigen. Der Kaufpreis entspricht in etwa dem 10,8-fachen EBITDA und ist damit nicht zu teuer. Obwohl der Verschuldungsgrad (NettoFinanzverbindlichkeiten/EBITDA) von Fresenius vorübergehend auf rund 3,1 steigen wird, bewerten wir den Zukauf positiv. Der Verschuldungsgrad soll bis Mitte 2017 wieder auf den Zielkorridor von 2,5 bis 3,0 sinken.

Die Übernahme soll ab dem Jahr 2017 deutlich positiv zum Konzernergebnis beitragen.

Für den neuen Fresenius-Chef Stephan Sturm ist es die erste große Amtshandlung. Sturm löste im Juli den bisherigen Chef Ulf Schneider ab, der zu Nestlé wechselte. Bis 2019 wird ein Umsatz zwischen 36 und 40 Mrd. Euro (2015: 27,6 Mrd. Euro) sowie ein Konzernergebnis zwischen 2 und 2,25 Mrd. Euro (2015: 1,42 Mrd. Euro) erwartet. Mit der jüngsten Akquisition ist Fresenius diesem Ziel einen Schritt näher. Die Dividende wurde im Mai das 23. Jahr in ununterbrochener Folge erhöht. Fresenius notiert auf Allzeithoch. Die Wachstumsstory ist intakt, kurzfristig sind aber auch Kursrückgänge einzuplanen.

Werner W. Rehmet ist Gründer und Herausgeber von MyDividends. Er durchlief nach seinem wirtschaftswissenschaftlichen Studium mehrere Stationen bei renommierten Bankhäusern. In mehrjährigen Aufenthalten an der Wall Street und an wichtigen Finanzzentren wie Zürich setzte er sich intensiv mit verschiedenen Börsenthemen auseinander. Hier folgten auch erste Medienauftritte und Publikationen zu zahlreichen Börsenthemen. Seine umfangreichen Kenntnisse im Börsengeschäft gipfelten schließlich in der Gründung der Börsenplattform MyDividends.

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