Hella-Aktie: Mit zunehmender Strahlkraft

von Klaus Schachinger, Euro am Sonntag

Ringe wie die menschliche Iris: Was Hella als Tagfahrlicht für BMW vor mehr als zehn Jahren entwickelte, prägt längst auch die Marke des Münchner Autokonzerns. Für individuelle Lichtsilhouetten, die mit Scheinwerfern aus Leuchtdioden, sogenannten LEDs, inzwischen möglich sind, leisten sich die Autokonzerne heute ganze Designabteilungen. Scheinwerfer sollen unverkennbar sein - wie Mercedes’ Stern, Audis Ringe oder BMWs Doppelniere.

Licht als Marke

Die Designsprache neuer Scheinwerfer ist nur die augenscheinlichste Veränderung, für die die LEDs in der Autobeleuchtung sorgen. Dauerfernlicht etwa ist mit Hellas Scheinwerfern der neuesten Generation kein Problem. Sensoren, Chips und Steuersoftware sorgen dafür, dass Gegenverkehr und Vordermann nicht geblendet werden. Noch leuchten diese Lampen erst in wenigen Topmodellen, etwa im Mercedes CLS oder im Audi A8 - kosten sie doch auch rund 2.000 Euro mehr als herkömmliche LED-Komplettleuchten.

Allerdings sinken die Herstellungskosten für die Technik schnell. Gut für Hella: Volkswagen-Tochter Audi und Mercedes wollen das bläuliche Xenon-Licht mittelfristig sukzessive durch LED-Technik ersetzen. Und während LED-Leuchten etwa beim A3 von Audi noch teures Sonderzubehör sind, wollen die Ingolstädter die im Markt dominierenden Halogenleuchten künftig aus neuen Modellen ganz verbannen.

Bei Opel wird es beim neuen Astra im Oktober auch Varianten mit LED-Scheinwerfern geben. Andere Volumenhersteller wie Volkswagen, Peugeot oder Ford ersetzen Xenonlicht Schritt für Schritt durch stromsparende und langlebige LED-Module. Nach Einschätzung von Experten wird sich der Technologiemix im globalen Scheinwerfermarkt zügig verändern. Drei Prozent des Gesamtumsatzes von 8,3 Milliarden Euro entfallen derzeit im Frontscheinwerfermarkt auf die LED-Technik. 2020 soll es bereits ein Fünftel des Markts sein.

Hella ist mit seinen größten Segmenten Lighting und Electronics, die zusammen drei Viertel vom Gesamtumsatz einspielen, für den Leuchtenboom gut gerüstet. "Der LED-Anteil an Hellas Leuchtengeschäft wird bis 2020 um zwei Drittel auf 30 Prozent zulegen", schätzt deshalb Bankhaus-Lampe-Analyst Christian Ludwig. Das hat auch Auswirkungen auf das Gesamtwachstum der Firma. Während der nächsten Jahre werde Hella im Durchschnitt bis zu neun Prozent jährlich zulegen, knapp dreimal so stark wie der Markt, schätzt Experte Ludwig.

Wachstum mit Allianzen

Schon oft waren die Lippstädter Wegbereiter für neue Technologien. Der Beleg dafür sind über 2.500 Patente. Dennoch setzen sie beim Wachstum auch auf Kooperationen. Die 14 Gemeinschaftsfirmen trugen zuletzt 40 Prozent von 345 Millionen Euro operativem Gewinn bei.

Allianzen senken Kosten in der Entwicklung und Fertigung und stärken die Westfalen gegenüber größeren Konkurrenten wie Bosch oder Continental. Und wenn Hella gemeinsam mit Kühltechnikspezialist Behr Module aus Lichttechnik, Motorkühlung, Luftleitern und Stoßfängern baut, stärkt das die Position der Zulieferer bei den Verhandlungen mit den Autokonzernen.

Bei der Generation der LED-Scheinwerfer, die auch mit Partnern entwickelt wird, werden 1.024 statt 24 Lichtpunkte einzeln gesteuert. Das erinnert an den Sprung von der Standardauflösung auf HD bei TV-Geräten. Scheinwerfer bieten mehr Hightech, als es scheint.

Investor-Info

Hella
Leuchtkraftreserven

Zuletzt kam der Aktienkurs vorübergehend unter Druck, nachdem Hella bekannt gegeben hatte, dass Finanzchef Wolfgang Ollig nach zehn Jahren im Amt seinen Vertrag Mitte 2016 nicht verlängern will. Für das im Juni beginnende Geschäftsjahr erwarten Analysten 20 Prozent Gewinnwachstum, für das folgende elf Prozent. Trotz anspruchsvoller Bewertung bleibt die Aktie aussichtsreich.