Streit um Stimmrechte: Snaps Aktienpolitik könnte unangenehme Konsequenzen haben

Wer Aktien kauft, wird Anteilseigner eines Unternehmens und hat nicht nur ein Anrecht auf mögliche Ausschüttungen, sondern auch ein Mitspracherecht bei strategischen Entscheidungen. Doch beim Snap-Börsengang lief alles ein bisschen anders als gewohnt. Das könnte Snap-Chef Evan Spiegel nun auf die Füße fallen.

Snap-Aktionäre haben nichts zu sagen

Wer Snap-Aktien kauft, wird ebenfalls Anteilseigner. Mitreden dürften Aktionäre allerdings nicht, dafür hat Unternehmenschef Evan Spiegel bereits vor Realisierung seiner Börsenpläne gesorgt. Denn wer beim Hype um den Snapchat-Betreiber dabei sein wollte, musste hinnehmen, dass seine Rechte als Aktionär deutlich beschränkt werden: Alle Snap-Aktien wurden ohne Stimmrecht ausgegeben. Damit wollten CEO Spiegel und Tech-Vorstand Bobby Murphy ihre Kontrolle über das Unternehmen sichern. Beide halten zusammen zwar 70 Prozent der Stimmrechte, aber nur 45 Prozent der Aktien sind in ihrem Besitz. Dass Unternehmen verschiedene Aktiengattungen ausgeben, ist keine Seltenheit - dass das direkt beim IPO passiert, allerdings schon.

Bleibt Snap die Indexaufnahme verwehrt?

Was Anleger, die beim IPO des Jahres unbedingt dabei sein wollten, noch geflissentlich ignorierten, könnte für Snap nun Folgen haben, die den Aktienkurs deutlich beeinflussen könnten. Denn institutionelle Investoren laufen jetzt Sturm gegen eine Aufnahme der Snap-Aktie in einen der großen US-Indizes. "Sie klopfen am Kapitalmarkt an, geben Anteilseignern aber keine Stimme", so Amy Borrus, stellvertretende Direktorin des "Rat der institutionellen Anleger", der die Interessen großer Rentenfonds und Vermögensverwalter vertritt. Das Hauptproblem: Eben diese Investoren wären gezwungen, Snap-Aktien in ihre Indexportfolios aufzunehmen, wenn deren Anteile in einem großen Index gelistet würden. Dass sie in diesem Fall aber zwar Snap-Papiere, aber kein Mitspracherecht bei wichtigen unternehmensstrategischen Fragen oder Entscheidungen hinsichtlich der Managementvergütung hätten, ist den institutionellen Investoren ein Dorn im Auge.

Forderungen an Indexbetreiber gestellt

Entsprechend hat sich der "Rat der institutionellen Anleger" direkt an die Indexprovider S&P Dow Jones Indices sowie MSCI Inc. gewandt, um seinen Forderungen nach Nichtaufnahme von Snap in einen großen Börsenindex Nachdruck zu verleihen. Geht es nach den Profi-Anlegern, soll an Snap ein Exempel statuiert werden. "Wir würden gerne sehen, dass diese neuen Unternehmen ohne Stimmrechtsaktien" aus den Indizes ausgeschlossen werden, so Amy Borrus. Noch in dieser Woche wolle man sich mit den zuständigen Indexprovidern zusammensetzen, erklärte sie.

Kriterien für Indexaufnahme ohne Berücksichtigung der Aktienstruktur

Bislang ist die Stimmrechtsverteilung bei einem börsennotierten Unternehmen kein Kriterium für die Aufnahme in einen der großen US-Indizes. Doch dies will man angesichts der neuen Entwicklungen am Kapitalmarkt nun offenbar überdenken. Man müsse darüber nachdenken, wieviel Einfluss Investoren haben sollten, sagte der Geschäftsführer von S&P Dow Jones Indices, David Blitzer jüngst. Auch bei MSCI finden offenbar entsprechende Diskussionen statt.

Sollte Snap mittelfristig die Aufnahme in einen der großen Indizes verwehrt bleiben, könnte dies den Aktienkurs drücken. Denn viele Großanleger, die in ihren Portfolios Indizes abbilden, wären dann nicht gezwungen, Snap-Anteilsscheine zu kaufen.

Redaktion finanzen.net