Solarworld: Weiter das Aushängeschild?

Der deutsche Solarpionier Solarworld hält sich als integrierter Solarkonzern, der auf allen Wertschöpfungsebenen vertreten ist, vergleichsweise gut. Wurden die Bonner in Boomzeiten in Punkto Marktkapitalisierung noch von Q-Cells überholt, so dreht sich in der momentanen Krise das Rad nun wieder in die andere Richtung.

Inzwischen ist Solarworld mit einer Börsenbewertung von rund 1,6 Milliarden Euro wieder doppelt soviel wert wie Q-Cells. Zwar zeigten sich die Analysten zumindest teilweise auch vom Ergebniswerk der Mannen um Gründer und Vorstandschef Frank Asbeck enttäuscht. Dennoch vermag Solarworld auch Zeichen zu setzen: So wurde nicht nur die Umsatzprognose fürs Gesamtjahr von einer Milliarde Euro bestätigt.

Auch die operative Marge (EBIT) brach mit 15 Prozent nicht ganz so massiv ein wie von Vielen befürchtet. Die grundsätzlich eingeschlagene Richtung mit einer Fokussierung auf den wachstumsstarken US-Markt und den boomenden Aufdach-Markt (gemeint ist die Installierung von Solarmodulen auf Häusern) erwies sich als richtig und rettet Solarworld nun das Ergebnis. Das Solarworld weiter gut im Rennen liegt zeigt auch die Tatsache, dass sämtliche Modul-Produktionswerke voll ausgelastet sind.

Temporäre Preiserholung

Saisonbedingt dürfte es im vierten Quartal nun sogar wieder zu einer - wenn auch kurzlebigen - Erholung der Solarmodulpreise kommen. Von daher sollte das letzte Vierteljahr 2009 für Solarworld tatsächlich gut verlaufen. Das ist jedoch schon dringend nötig, um die eigene Umsatz- und Gewinnprognose überhaupt zu erreichen.

Ein deutliches Übertreffen und damit eine positive Überraschung, die den Kurs beflügeln könnte, ist eher unwahrscheinlich. Mittelfristig bleibt auch Solarworld von der Entwicklung der staatlichen Solarstromförderung abhängig. Neben der regulären Absenkung der Einspeisevergütungen von neun bis elf Prozent, befürchten Pessimisten fürs zweite Halbjahr 2010 eine weitere Absenkung.

Durch den extremen Fall der Modulpreise erwirtschaften Installateure momentan bei boomendem Geschäft relativ hohe Margen - letztlich auf Kosten des Steuerzahlers. So argumentieren zumindest Kritiker der Solarindustrie. Der politische Druck nimmt damit zu, durch eine Senkung der Subventionen, die Ausgaben des hochverschuldeten Staates zu reduzieren.

Mein Fazit:

Solarworld sollte es auf Grund seiner breiten Ausrichtung und der guten Marktstellung gelingen, seine Margen zu stabilisieren. Kursfantasie ist aber kaum vorhanden.

Armin Brack ist Chefredakteur des Geldanlage-Reports. Gratis anmelden unter: www.geldanlage-report.de. Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die Smarthouse Media GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.