Aixtron: Ende des Runs?

Die Aachener überraschten den Markt mit exzellenten Quartalszahlen und gaben zudem einen überraschend freundlichen Ausblick.

Trotzdem hat die Aktie nun vom Jahreshoch bei 29,10 Euro knapp 20 Prozent abgegeben.

Das überrascht auf den ersten Blick: Die Gewinnmarge vor Steuern und Zinsen erreichte beeindruckende 30 Prozent und schlug damit die Erwartungen des Marktes bei weitem. Hauptantrieb ist weiter die hohe Nachfrage nach LEDs, die mit den Anlagen von Aixtron unter anderem hergestellt werden können. Analysten sind sich einig, dass die Nachfrage in diesem Bereich auch mittelfristig hoch bleiben wird, weil LEDs auch immer mehr zur herkömmlichen Beleuchtung eingesetzt werden.

Setzt man die Bewertung der Aktie auf KGV-Basis ins Verhältnis zu den prognostizierten Gewinnwachstumsraten ergibt sich eine Unterbewertung der Aktie. Diese so genannte PEG-Ratio weist für 2010 einen Wert von 0,16 und für 2011 von 0,85 aus. Alle Werte unterhalb von eins spiegeln nach dieser Methodik eine Unterbewertung wider.

*Rätselhafter Fall?

Weil quasi alle Analysten ihre Gewinnschätzungen für 2010 nun sogar noch nach oben anpassen müssen, scheint es logisch betrachtet vollkommen unsinnig, dass die Aktie zuletzt massiv einbrach.

Doch Börse ist nun mal nicht immer logisch. Analyst Thomas Becker von der Commerzbank findet das Haar in der Aixtron-Suppe: Das Verhältnis der Auftragseingänge zu den verbuchten Umsätzen von 1,1 ist seiner Ansicht nach gut, aber nicht gut genug. Die Kennzahl sagt aus, dass der Auftragseingang zuletzt nur noch um zehn Prozent höher lag als die verbuchten Umsätze. In den vergangenen Quartalen war der Wert deutlich höher.

Becker deutet dies als Indiz dafür, dass der Geschäftszyklus von Aixtron sich nahe seines Hochs befindet. Interessant ist in diesem Zusammenhang, dass auch die Aktie des US-Konkurrenten Veeco Industries zuletzt deutlich an Wert verloren hat.

Quasi alle anderen Analysten sehen die Zukunft weiterhin rosa und empfehlen die Aktie mit Kurszielen von bis zu 40 Euro (Chevreux) zum Kauf.

*Warten Sie zunächst ab

Wie also verhalten Sie sich als Anleger in einer solchen Situation richtig?

Letztlich gilt gerade für trendorientierte Anleger die Grundregel: Der Markt hat immer Recht! Oder weniger platt ausgedrückt: Neue Entwicklungen werden bereits sehr früh in den Kursen der Aktie eingepreist. Wenn eine Aktie innerhalb weniger Tage 20 Prozent an Wert verliert, sollten Sie zunächst mal vorsichtig werden.

Durch den langen Anstieg gehört Aixtron momentan zu den Lieblingen vieler Fondsmanager und Privatanleger. "Gott und die Welt" hat die Aktie im Depot. Setzen dann Gewinnmitnahmen ein, kann es schnell zu einer Kettenreaktion kommen. Die Aktie wird bei weiteren Anlegern ausgestoppt, fliegt aus Musterdepots von Börsenbriefen etc. Wer sich dann gegen den Trend stellt kann leicht unter die Räder kommen.

Auffällig ist bei Betrachtung des Charts auch, dass die Aktie bereits seit den Hochs Anfang Dezember deutlich an Momentum verloren hat. Aixtron notiert aktuell in etwa auf dem Niveau vom Jahresanfang. Mit einer Marktkapitalisierung von 2,4 Milliarden Euro wird die Aktie zunehmend auch träger, was aus Momentum-Gesichtspunkten ein Nachteil ist.

MEIN FAZIT:

Auch wenn kurzfristig ein kleiner charttechnischer Rebound möglich ist, rate ich dazu, die Aktie vorerst zu meiden. Folgen Sie den Signalen des Marktes.

Armin Brack ist Chefredakteur des Geldanlage-Reports. Gratis anmelden unter: www.geldanlage-report.de. Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die Smarthouse Media GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.