Schloss Wachenheim: Viel günstiger als die Konkurrenz

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Schloss Wachenheim? Konsumenten genießen prickelnden Sekt, viele Börsianer denken eher an ein Langweilerpapier, das notorisch unter Buchwert notiert. Das war viele Jahre lang tatsächlich so. Der Kurs des führenden Anbieters von Schaum- und Perlwein in Europa lief in der vergangenen Dekade meist 20 oder auch 40 Prozent unter Eigenkapital. Dieses Image passt nun gar nicht mehr zum Schaumweinspezialisten aus Trier.

Seit der letzten Besprechung an dieser Stelle Anfang 2014 brachte die Aktie samt Dividen­de ein Plus von knapp 70 Prozent - und damit weit mehr als der DAX mit rund 26 Prozent. Und zum ersten Mal seit langer Zeit notiert Schloss Wachenheim über Buchwert. Auslöser waren die Zahlen zum dritten Quartal und die Anhebung der Prognosen.

Zwar verbuchte das Tradi­tionshaus in den neun Monaten zwischen Juli und März einen leichten Rückgang im Absatz von 0,9 Prozent auf 167,6 Mil­lionen Flaschen. Eine Verschiebung zu teureren Getränken brachte jedoch einen Anstieg der Erlöse um 0,7 Prozent auf 227,3 Millionen Euro.

Der Kursschub aber kam vom Ergebnis: Die höherpreisigen Flaschen zogen die Umsatzrendite von 4,4 auf 5,9 Prozent und die Verbesserung im Finanzergebnis von -1,9 auf -1,1 Millionen Euro sorgte für einen kräftigen Gewinnsprung. Insgesamt kletterte der Gewinn um 39 Prozent von 0,87 auf 1,21 Euro je Aktie. Anstatt ­einer Stagnation soll es hier im Gesamtjahr eine leichte Steigerung geben.

Durch den jüngsten Zukauf ­eines Weinkontors im Juni dürfte das Ergebnis künftig geschätzt um etwa 0,15 Euro je Aktie höher ausfallen. Mit Zwölfer-KGV ist Schloss Wachenheim im Vergleich zur Konkurrenz günstig, das Kurs-Buchwert-Verhältnis liegt trotz der Kurssteigerung bei moderaten 1,1.

In der Branche liegen die KGVs oft bei 20 und höher. Die Aktie von Schloss Wachenheim hat deutliches Nachholpotenzial.

ISIN: DE 000 722 900 7
Gew./Aktie 17/18e: 1,60
KGV 17/18/Dividende: 12,5/2,2 %
EK* je Aktie/KBV: 18,97 €/1,1
EK*-Quote: 59,3 %
Kurs/Ziel/Stopp: 20,15/24,50/13,70 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen.