SHW: Automobiler Saubermann

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Monatelang herrschte Funkstille aus dem Unternehmen, die Aktie von SHW war im Dezember und Januar zusehends eingeschlafen. Jetzt brachten die vorläufigen Jahreszahlen und die Pro­gnose für die nächsten Jahre wieder Leben in den Kurs. Zwar verzeichnete der Anbieter von Pumpen und Motorkomponenten sowie von Bremsscheiben im vergangenen Jahr einen Umsatzrückgang um 1,3 Prozent auf 400,6 Millionen Euro, und die Marge stand unter Druck. Unter anderem wegen Einmalkosten fiel die Gewinnspanne auf Ebitda-Basis - also vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen - von 10,7 auf 10,3 Prozent. Das Netto­ergebnis ging von 1,99 auf 1,63 Euro je Aktie zurück. Aber das dürfte nur ein einmaliger Ausrutscher gewesen sein. Denn die Perspektiven des Konzerns aus Aalen sind vielversprechend.

Mit Produkten zur Gewichtsreduktion, Senkung des Kraftstoffverbrauchs sowie der CO2-Emissionen von Fahrzeugen bedient SHW ein wichtiges Zukunftsfeld der Autoindustrie. Das Unternehmen setzt auf internationale Expansion. So werden Standorte in China, Brasilien, Kanada und Rumänien auf- oder ausgebaut. In China liefen 2017 erste Großserien bei Pumpen an. Die Erschließung neuer Märkte und der Ausbau des wachstums- und margenstarken Bereichs der Verbundbrems­scheiben in Leichtbauweise zahlen sich aus.

In diesem Jahr erwartet Chef Frank Boshoff einen Umsatz von 450 bis 470 Millionen Euro und eine Ebitda-Marge zwischen elf und zwölf Prozent. Der starke Ausbau des Umsatzanteils außerhalb Europas von 2,9 Prozent 2016 auf knapp 30 Prozent 2020 soll in zwei Jahren einen Umsatz von mehr als 600 Millionen Euro bringen. Dann könnte der Gewinn je Aktie bei über 4,0 Euro liegen. Weitere Kursgewinne bei der Aktie sind wahrscheinlich.

SHW profitiert von Ökotrends in der Autoindustrie. Bei der Aktie könnten die Hochs aus 2015 um 50 Euro bald drin sein.

ISIN: DE 000 A1J BPV 9
Gew./Aktie 2019e: 3,50 €
KGV 2019/Dividende: 10,1/2,8 %
EK* je Aktie/KBV: 18,85 €/1,9
EK*-Quote: 53,2 %
Kurs/Ziel/Stopp: 35,15/48,50/23,70 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen.


Über den Autor

Georg Pröbstl ist Chefredakteur der Value-Depesche. Der Börsenbrief (www.value-depesche.ch) ist auf unterbewertete Aktien spezialisiert. Pröbstl schreibt exklusiv für €uro am Sonntag.











______________________________