Mutares AG: Weitere Kursgewinne drin

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Hoher Discount zum Nettovermögen, jede Menge Exits und hohe Dividenden - Mutares bietet alles, was Anleger an Beteiligungsgesellschaften schätzen. Kein Wunder, dass die Aktie seit dem August-Tief bereits um 25 Prozent gestiegen ist. Da ist aber noch einiges drin. Die nächsten Monate versprechen weitere Kursgewinne. Der Spezialist für Beteiligungen an mittelständischen Unternehmen in Umbruchsituationen drückt aufs Tempo.

Wurden zum Halbjahr bereits zwei Firmen aus dem Portfolio verkauft, so gab es im August und September zwei weitere Exits und nun vor einer Woche den nächsten Deal: Nach erfolgreicher Neuausrichtung veräußerte Mutares die A + F Automation und Fördertechnik und erzielte dabei einen Gewinn zwischen dem Acht- und Zehnfachen des eingesetzten Kapitals, geschätzt rund 20 Millionen Euro.

Damit schaffen die Münchner einen Gewinnsprung. War das Ergebnis schon zum Halbjahr von -0,46 auf 0,09 Euro je Aktie gestiegen, so dürfte das Ergebnis im Gesamtjahr nun deutlich stärker drehen. Nach einem Verlust von -0,35 Euro je Anteil könnte 2017 ein Ergebnis um 1,30 Euro je Aktie in den Büchern stehen. Dadurch steigt nicht nur das Nettovermögen, kurz NAV. Dieser Wert lag Ende September bei 20,78 Euro je Aktie und dürfte durch den jüngsten Deal im Bereich von 22 Euro stehen.

Der Discount zum NAV liegt damit bei geschätzt 35 Prozent. Zudem: Nach einer Durststrecke bei der Dividende mit einer Zahlung von 0,35 Euro für 2016 ist wegen des Gewinnschubs 2017 wieder eine hohe Ausschüttung zu erwarten. Die Dividende könnte bei 1,0 oder auch 1,20 Euro liegen. Die Bekanntgabe einer Rendite von bis zu 8,3 Prozent - wahrscheinlich im April - könnte den Kurs bis zur Hauptversammlung wohl im Mai auf über 18 Euro schieben.

Die Bekanntgabe einer hohen Dividende dürfte bis zur Hauptversammlung deutlich höhere Kurse bringen.

ISIN: DE 000 A0S MSH 2
Gew./Aktie 2018e: 0,70 €
KGV 2018/Dividende: 20,6/8,3 %
NAV* je Aktie/KBV: 22,0 €/0,7
EK*-Quote: 8,5 %
Kurs/Ziel/Stopp: 14,40/18,50/9,80 €