Hier stimmt was nicht! Hotels gegen Tiefflieger

von Jörg Lang, Euro am Sonntag

Ausschlaggebend seien geringere steuerliche Sondereffekte, aber auch gestiegene Preise für Kerosin. Im Fall von Air France-KLM kommt noch ein Faktor hinzu: Streiks. Beim französischen Teil des 2004 durch den Zusammenschluss von Air France und der niederländischen KLM entstandenen Konzerns sorgen Arbeitsniederlegungen im ersten Quartal für ein zusätzliches Minus von 120 Millionen Euro. KLM konnte seinen Gewinn hingegen auf über 60 Millionen Euro verdoppeln. Als Firmenchef Jean-Marc Janaillac, der seit 2016 recht erfolgreich wirkte, nach einer verlorenen Abstimmung im Mai zurücktrat, kam es zum Ausverkauf der Aktie.

Offensichtlich haben es die Investoren satt, dass die Gewerkschaft den Konzern so unter Druck setzen kann. Auch bei KLM wächst der Widerstand. Dort wurde sogar die Abspaltung der niederländischen Aktivitäten ins Gespräch gebracht. Das kann nicht im Interesse des französischen Staats sein, der mit einem Anteil von 14 Prozent größter Aktionär ist. Offensichtlich setzen die Gewerkschaften bei ihren Forderungen darauf, dass die Grande Nation am Ende bei Schieflagen einspringt.

Die zu hohen Kosten gehen zulasten der Aktionäre. Sie erhalten schon seit Jahren keine Dividende mehr. Für sie gibt es aber Hoffnung. Die französische Hotelgruppe Accor will dem Staat die Anteile an Air France-KLM abkaufen. Damit würde der staatliche Einfluss, der implizierte Put, enden, den die Gewerkschaften für sich nutzten. Accor will eine französische Touristikgruppe aufbauen, einen nationalen Champion. Das dürfte in Paris wenig Widerstand hervorrufen, zumal die Regierung sich selbst gegen die Gewerkschaften zur Wehr setzen muss. Kommt Accor an Bord, kann Air France-KLM seine Kostenziele wieder ansteuern. Dann kann auch die Aktie ihre Aufholjagd starten.

Unser Kolumnist Jörg Lang beschäftigt sich seit 1988 mit dem Thema Aktien.



__________________________