Inditex: Ab durch die Schallmauer!

von Stephan Bauer, Euro am Sonntag

Willkommen im Klub! Seit einigen Tagen zählt die ­Inditex-Aktie zu einem exklusiven Kreis: jenen Unternehmen in Europa nämlich, die es auf eine Marktkapitalisierung von rund 100 Milliarden Euro bringen. Den Kursanstieg, der zum Erreichen dieser Marke notwendig war, verdanken Aktio­näre des weltgrößten Textilkonzerns vor allem zwei Männern: Chef Pablo Isla, der die Geschäfte seit 2011 leitet, und Gründer und Großaktionär Amancio Ortega.

Soeben hat das Duo wieder gezeigt, dass Inditex das Modegeschäft so gut beherrscht wie kaum ein anderes Unternehmen auf der Welt. Während der schwedische Rivale Hennes & Mauritz beim jüngsten Quartalstermin mit einem heftigen Einbruch beim Gewinn von knapp 20 Prozent enttäuschte, glänzen die Spanier. In der ersten Hälfte des Geschäftsjahres bis Ende Juli legte der Gewinn um acht Prozent auf 1,3 Milliarden Euro zu. Beim Umsatz kamen die Spanier gar auf elf Prozent Zuwachs.

Das Geschäft läuft, vor allem bei Zara. Bei der Vertriebsstrategie der prominentesten Marke des Konzerns legte Isla den Fokus auf große Vorzeigefilialen in besten Innenstadtlagen. Helles, freundliches Ambiente, vor allem in Weiß gehalten, kommt beim Kunden gut an - der US- Hightechkonzern Apple hat es vorgemacht. Edle Einkaufs­atmosphäre für den gemütlichen Shoppingbummel in der City und ein perfekt organisierter Webstore für den spontanen Einkauf auf dem Sofa: Die Spanier haben sich erfolgreich auf kaufkräftige Trendsetter eingestellt. Und nach anfänglichen Anlaufschwierigkeiten kommt auch das Onlinegeschäft immer besser in die Gänge.

Flotter Takt

Maßgeschneidert ist auch der Produktionsprozess, den der 80-jährige Gründer Ortega auch heute noch täglich im Blick hat. Ortega gilt als Erfinder sogenannten "Fast Fashion". Denn bei Zara sind die guten alten Herbst-Winter- und Frühjahr-­Sommer-Kollektionen längst Schnee von gestern. In den Läden der Kette wechselt die Ware zum Teil zweimal in der Woche - wobei begehrte Modelle selbstverständlich länger im Regal bleiben. Vom Design bis zur Auslage im Laden dauert es durchschnittlich gerade mal rund drei Wochen, zur Not ist ein neues Stück auch mal binnen sieben Tagen in der Auslage.

Der heiße Rhythmus funktioniert, weil der Konzern eng mit Lieferanten und Produktions­betrieben zusammenarbeitet, die die Wünsche ihres Großkunden rasch bedienen. Hier zeigt der globale Textilriese Lokalpatriotismus: Die Spanier verfügen über ein Netz von Zulieferbetrieben um die Konzernzentrale im westspanischen Arteixo bei La Coruña. Fast zwei Drittel der Ware wird in Europa hergestellt, neben Spanien in Portugal oder auch der Türkei. Nur Standardware kommt aus der in der Modeindustrie üblichen Zulieferregion Asien. Die Marge liegt trotz der recht teuren Beschaffung auf Wettbewerbsniveau, weil die aktuelle Mode viele Kunden begeistert.

Zulieferer finanzieren Ware

Die Zulieferer leisten der Nummer 1 noch einen weiteren Dienst: Sie finanzieren de facto die Ware, die auf Lager liegt. Ob von den Lieferanten freiwillig zugestanden oder nicht, Inditex zahlt seine Rechnungen offenbar sehr spät. Zum Halbjahr des Geschäftsjahres standen über fünf Milliarden Euro an Lieferantenverbindlichkeiten in den Büchern - die Summe überstieg den gesamten Lagerbestand um fast drei Milliarden Euro. Das schafft auch finanziellen Spielraum zur Eröffnung weiterer Filialen - ob bei Zara oder den anderen Konzernmarken wie Massimo Duti, Bershka oder Pull & Bear.

Dass Amancio Ortega der zweitreichste Mensch der Welt geworden ist, kann Aktionären nur recht sein. Denn die Kurs­entwicklung mit rund 25 Prozent Rendite im Schnitt der vergangenen fünf Jahre ist nicht nur spitze in Europa, sondern auch für sie bares Geld wert.