Commerzbank: Höhenflug für Mutige

von Florian Westermann, Euro am Sonntag

Wer die Commerzbank vor einem Jahr abgeschrieben hat, reibt sich heute verwundert die Augen. Die Aktie von Deutschlands zweitgrößter börsennotierter Bank zog in den vergangenen zwölf Monaten um 80 Prozent an. Martin Zielke, seit einem Jahr an der Spitze der Commerzbank, verordnete dem Geld­institut einen rigorosen Sparkurs, um die Schwächen im Kern­geschäft mit Privat- und Firmenkunden zu kompensieren.

Dass der Konzernumbau nicht einfach wird, war von Anfang an klar. Inzwischen zeichnet sich ab, dass Zielke für den geplanten Stellenabbau von damals 43.000 Mitarbeitern auf 36.000 bis Ende 2020 weniger Geld in die Hand nehmen muss als veranschlagt. Mit den Arbeitnehmervertretern haben sich die Frankfurter auf ein Paket geeinigt, das die Commerzbank nur 810 Millionen Euro kostet. Bislang war man von 1,1 Milliarden Euro ausgegangen.

Anders als geplant will Zielke die Kosten vollständig in diesem Jahr in die Bilanz bringen und sie nicht auf dieses und das kommende Jahr verteilen. Das Gesamtjahr will er unter dem Strich dennoch mit einem Gewinn abschließen.

Das ist ein Faktor, der Anleger in die Aktie treibt. Auch das Umfeld, hellt sich auf. Weltweit zeichnet sich ein Ende der ultralockeren Geldpolitik ab. Aufgrund der hohen Bedeutung von Zinseinnahmen leiden Geldinstitute wie die Commerzbank stark unter dem bislang extrem schwierigen Zinsumfeld. Bei der Kreditvergabe sind kaum Gestaltungsspielräume möglich, was das Zinsergebnis drückt.

Eine schnelle Entwicklung hin zu einer rigoroseren Geldpolitik ist so gut wie ausgeschlossen. In einer Rede äußerte sich Mario Draghi, Präsident der Europäischen Zen­tralbank EZB, optimistisch zum Wachstum in der Eurozone und ­zuversichtlich zur Inflationsentwicklung. Anleger folgerten, dass Draghi die Wende in der Geldpolitik einleitet, was bedeuten könnte, dass die EZB ihre Anleihekäufe zurückfährt.

Die Nachrichtenagentur Bloomberg berichtet unterdessen, dass sich die EZB falsch verstanden fühle. Jede Nachricht, die auf steigende Zinsen hindeutet, dürfte gleichwohl für steigende Kurse im Bankensektor sorgen. Hohe Risiken bleiben. Die 2010 losgetretene Krise in der Eurozone mit der Beinahe-Pleite Griechenlands wird komplett ausgeblendet.

Die Gefahr ist nicht gebannt. Die italienische Regierung sah sich vor wenigen Tagen gezwungen, zwei Banken mit 17 Milliarden Euro zu stützen. Auch in Spanien haben Geldhäuser zu kämpfen: Anfang Juni wurde die Banco Popular in einem Notverkauf von der Großbank Santander gerettet.