APA ots news: Aufwind an Kapitalmärkten hält an
Nach einem sehr guten Jahr 2024 wird der Rückenwind an den
Kapitalmärkten auch 2025 anhalten, meint Michael Herzum,
Leiter Economics & Macro Strategy, Union Investment.
Wien (APA-ots) - "2024 war ein geradezu phantastisches Kapitalmarktjahr",
erklärt
Michael Herzum, Leiter Volkswirtschaft bei Union Investment und
ergänzt mit Blick auf die einzelnen Assetklassen, dass im vergangenen
Jahr nur Gold mit Aktien mithalten konnte. "Auch heuer gibt es
Rückenwind, wenn auch nicht mehr so stark wie im vergangenen Jahr",
sagt Herzum.
Im Rahmen ihrer gerade stattfindenden Aufwind-Woche im Wiener
MuseumsQuartier, lud die VOLKSBANK WIEN AG zu einem Investment-
Frühstück mit Michael Herzum, Leiter Volkswirtschaft bei Union
Investment. Nach der Begrüßung durch Gerald Fleischmann,
Generaldirektor der VOLKSBANK WIEN AG, beschäftigte sich Herzum in
seinem Vortrag mit den Implikationen des Machtwechsels in den USA für
Wirtschaft und Märkte. Im Vorfeld, der in wenigen Tagen
stattfindenden Amtseinführung des neuen US-Präsidenten Donald Trump
betonte Herzum dessen Machtfülle, mit der er komfortabel regieren
könne, weil große Gegenwehr aus dem Repräsentantenhaus bzw. dem Senat
kaum zu erwarten sei: "Trump ist deutlich besser vorbereitet als 2017
und wird direkt nach der Amtseinführung mit der Umsetzung seiner
wirtschaftspolitischen Ideen beginnen. Trumps Agenda dämpft das
Wachstum und treibt die Preise, je länger seine Amtszeit dauert.
Zudem bedeuten seine erratischen Äußerungen mehr Unsicherheit für
Wirtschaft und Kapitalmarkt. Europas Wachstum bleibt auch 2025 hinter
den USA zurück."
Trotzdem wird das moderate globale Wirtschaftswachstum weiter
anhalten, wenngleich die Dynamik in den USA etwas schwächer ausfallen
wird, aber dennoch robust bleibt. Kerneuropa bleibt allerdings auch
2025 problembehaftet. Die Rückkehr zum Trendwachstum im Euroraum nach
längerer Stagnation verlangsamt sich weiter. In China wiederum wird
das Wachstum durch die Immobilienkrise und die damit zusammenhängende
Vertrauenskrise sowie die zaghafte Konjunkturpolitik etwas
eingebremst. In Japan soll hingegen die anziehende
Investitionsdynamik im Zuge der Neustrukturierung der Lieferketten
das Wachstum unterstützen.
Zwtl.: Weitere Zinssenkungen und etwas schwächerer Rückenwind an den
Kapitalmärkten
Die Phase der Zinssenkungen werde auch 2025 weitergehen. Michael
Herzum: "Die Notenbanken werden ihre Zinsen weiter senken. Die EZB
hat deutlich mehr Spielraum für Zinssenkungen als die US-
amerikanische Fed. Wachstum und Inflation sind hierzulande geringer
als in den USA. Wir erwarten in Europa noch fünf und in den USA noch
zwei Zinssenkungen bis zum Jahresende." Am Ende des Jahres werde der
Zinssatz in der EU mit erwarteten 1,75 Prozent deutlich unter jenem
in den USA liegen (erwartet: 3,75% Prozent).
Was die Entwicklung an den Kapitalmärkten betrifft, bleibt Herzum
optimistisch gestimmt: "Die Kapitalmärkte haben weiter Rückenwind -
nur weniger als 2024. Steigende Gewinne unterstützen die
Aktienkurse." Zur Erinnerung: 2024 verzeichneten die wichtigsten
Aktienindizes - allen voran der US-Markt - deutliche Zuwächse (Anm. 1
).
-
Nasdaq 100: + 25,6 %
-
S&P 500: + 24,5 %
-
Nikkei 225: + 20,9 %
-
MSCI Emerging Markets: + 13,1 %
-
EURO STOXX 50: + 11,0 %
Lediglich Gold (+ 21,8 %) konnte aus Performancesicht mit den
Aktien mithalten.
"Was das Kapitalmarktumfeld betrifft, ist die Ausgangslage
allerdings eine gänzlich andere als 2024", betont Herzum. So wird das
BIP-Wachstum in den USA 2024 mit voraussichtlich 2,8 % deutlich über
den vorher im Schnitt erwarteten 1,0 % liegen. Für 2025 rechnet man
bei der Union Investment mit 2,3 %. Auch die Gewinne lagen 2024 um
einen Prozentpunkt über den erwarteten 10 %. Sie sollen heuer
allerdings um 14 % steigen - so die Erwartungen.
Die 2024 erzielten Kurszuwächse haben Aktien aber verteuert. So
stieg etwa das S&P 500 KGV von 17,8 (Ende 2023) auf aktuell 22,3 (
Anm. 2). Nicht zuletzt auch deshalb geht man für heuer von einem
normalen Aktienjahr aus, wobei die Analysten von Union Investment US-
Aktien mittlerweile schon für teuer halten, während europäische
Aktien als moderat bewertet eingestuft werden.
"Bei den Rentenanlagen bleiben Unternehmensanleihen unser
Favorit", erklärt Herzum. In puncto Staatsanleihen wird mit Blick auf
die zehnjährigen Bundesanleihen (10J-Bund) bzw. die zehnjährigen US-
Staatsanleihen (10J-US Treasuries) am langen Ende kein Rückgang
erwartet, wodurch es zu steileren Renditestrukturkurven kommen
sollte. Zudem rechnet man damit, dass es bei den Staatsanleihen zu
einer Rückkehr der Laufzeitprämien kommen wird.
Was die Geopolitik betrifft, wird eine Beruhigung der Lage
erwartet. Allerdings bleiben Event-Risiken weiter bestehen.
Anmerkungen:
1: Quelle: LSEG, Bloomberg, Union Investment. Stand: 1. Januar
2025.
Die Angaben zur Wertentwicklung basieren auf
Vergangenheitswerten. Die Wert- und Ertragsentwicklungen von Fonds
können nicht mit Bestimmtheit vorausgesagt werden.
Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf
die zukünftige Entwicklung zu. Ausgabe- und Rücknahmespesen,
Provisionen, Gebühren und andere Entgelte, sowie Steuern sind in der
Performanceberechnung nicht berücksichtigt und können sich mindernd
auf die angeführte Bruttowertentwicklung auswirken.
2: Quelle: Union Investment; Erwartungen für das BIP und Gewinne
in 2024 jeweils im Oktober 2023.
Bei der Prognose bezogen auf den Zeitraum 01.01.2025-31.12.2025
zur künftigen Entwicklung handelt es sich um keinen verlässlichen
Indikator für die tatsächliche zukünftige Entwicklung, die von
vielen, nicht vorhersagbaren und nicht beeinflussbaren Faktoren
abhängt. Die angeführte Prognose beruht auf angemessenen, durch
objektive Daten gestützten Annahmen.
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Privatkunden, mehr als 1500 institutionellen Kunden und mehr als
4.000 Mitarbeitenden (Stand 30.09.2024) gehört sie zu den führenden
Fondsgesellschaften in der Asset-Management-Branche. Union Investment
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OTS0124 2025-01-16/13:09