Morphosys: Das Bewertungsmirakel

Morphosys Potenzial liegt weit in der Zukunft

Morphosys hat eine breite Pipeline von Wirkstoffkandidaten aufgebaut, deren Erlöspotenzial sich erst in Zukunft entfalten wird. Drei potenzielle Medikamente befinden sich bereits in der letzten klinischen Testphase drei, zwölf weitere sind in der zweiten Phase. Nach Abschluss der letzten Testphase dauert es bei entsprechend positiven Daten noch mindestens anderthalb Jahre, bis eine Zulassung in einem großen Markt (EU / USA) erfolgt. Erst, wenn die Präparate einige Zeit am Markt sind, kann man dann genau ersehen, ob die Umsatzhoffnungen erfüllt werden.

Analysten keine Hilfe

Entsprechend ist die Bewertung des Unternehmens aktuell noch sehr unsicher, man muss die künftigen Potenziale der Wirkstoffkandidaten abschätzen, abdiskontieren und um das - recht hohe - Risiko eines Scheiterns in der klinischen Testphase bereinigen. Eigentlich eine Königsaufgabe für Analysten, aber diese haben sich bei der Bewertung des Unternehmens in der Vergangenheit nicht mit Ruhm bekleckert. Vor dem Start der Rally im Jahr 2012 hat niemand das immense Potenzial vorhergesehen, das die Börse Morphosys zubilligen könnte. Als die Aktie immer weiter stieg, haben die Analysten ihre Kursziele dann sukzessive nachgezogen. Eine fundamentale Erklärung, die die Vervierfachung des Kurses von Mitte 2012 bis Ende 2014 erklären könnte, sind sie dabei aber schuldig geblieben.

Bewertung von Morphosys schwankt gewaltig

Die Risiken, die mit den üblichen Fehlschlägen im Wirkstoffentwicklungsgeschäft verbunden sind, wurden in der Hochphase in den Kurszielen ebenfalls ausgeblendet. Dementsprechend wurden die Analysten von zwei Rückschlägen in der Entwicklung im Dezember 2014 und März 2015 dann auch kalt erwischt. Im Anschluss folgten die Kursziele dann wieder dem nun fallenden Aktienkurs. Im Februar war der Marktwert der Pipeline zeitweise nur noch die Hälfte von dem Wert, was die Anleger Ende 2014 bezahlt haben.

Fazit zu Morphosys

Das könnte nun aber eine Übertreibung nach unten gewesen sein. Denn unbestritten…

Hinweis zu möglichen Interessenkonflikten bei der obigen Finanzanalyse (§34b WpHG): - Der Autor oder ein Mitautor hält direkt oder indirekt folgende in diesem Artikel analysierte Aktien: - (keine). - Der "Anlegerbrief" hält folgende in diesem Artikel analysierte Aktien in seinen Modellportfolios: Morphosys - In einem Zertifikat auf den Value-Stars-Deutschland-Index (ISIN DE000LS8VSD9), für den die Anlegerbrief Research GmbH ein entgeltliches Beratungsmandat hat, sind der folgende in diesem Artikel analysierte Aktien enthalten: - (keine).

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