MIFA: Fahrradproduzent mit Rückenwind!

Doch das Kursdoping dürfte nur begrenzte Zeit wirken.

Deutsche Nebenwerte aus der dritten und vierten Reihe werden von Anlegern derzeit kaum beachtet. Ausnahmen von dieser Regel gibt es nur bei Empfehlungen durch Börsenmagazine. Das war dann auch beim ostdeutschen Fahrradhersteller MIFA der Auslöser für den enormen Kursanstieg. Hinter MIFA stehen die Großaktionäre des deutschen Computerbauers Hyrican, die Familien Wicht und Lehmann. Sowohl Hyrican als auch MIFA müssen sich in einem schwierigen Marktumfeld behaupten.

Vor allem dank hoher Kostendisziplin schaffen es die Unternehmer mit der Produktion am Hochlohnstandort Deutschland Geld zu verdienen. Damit werden zum einen Arbeitsplätze in Deutschland in Branchen geschafft, wo sonst nur im Ausland produziert wird. Zum anderen zeichnet sich Hyrican auch durch eine sehr aktionärsfreundliche Dividendenpolitik aus. Dafür gebührt den Unternehmern Respekt und Anerkennung.

Keine Erfolgsgeschichte

Leider kann das nicht darüber hinweg täuschen, dass die MIFA-Aktie bisher alles andere als eine Erfolgsgeschichte ist. Dividende wurde keine ausgeschüttet und der Kurs verlor seit der Erstnotiz bei 9,30 Euro im Mai 2004 konstant an Wert. Der Abwärtstrend sollte nun aber gestoppt sein, denn immerhin schaffte MIFA bisher in jedem Jahr seit der Erstnotiz mit Ausnahme von 2007 Gewinne zu erzielen.

Auch im Krisenjahr 2009 erwirtschaftete man in den ersten neun Monaten bei um 22,4 Prozent rückläufigen Umsätzen immerhin einen Gewinn von 1,7 Millionen Euro. Zu beachten ist hier allerdings, dass das vierte Quartal saisonbedingt schwächer und defizitär ausfällt. In 2008 wurden hier 1,8 Millionen Euro verbrannt. In 2009 wurde nun eingespart, wo es immer mehr möglich war: Wechsel des Börsensegments, Umstellung der Bilanzierung auf HGB und Rückholung der Investor Relations-Abteilung ins eigene Haus.

Unter dem Strich dürfte dennoch nicht mehr als eine schwarze Null in 2009 herausgesprungen sein. Immerhin hat man mit dem US-Finanzinvestor Lonestar, der das Vermächtnis der insolventen Marke Biria in die MIFA einbrachte, und der Autowerkstattkette A.T.U nun zwei weitere prominente Großaktionäre.

Kaum Kursfantasie

Eventuell ergibt sich daraus noch etwas zusätzliches Potenzial im operativen Geschäft. Bei einer Eigenkapitalquote von nur knapp 30 Prozent, geringer Rentabilität und einer Bewertung, die nur noch rund zehn Prozent unterhalb des Buchwerts liegt, hat die Aktie nun allerdings kaum noch Kursfantasie.

Mein Fazit:

Investierte Anleger sollten auf aktuellem Niveau Gewinne mitnehmen und dann zunächst Geschäftszahlen und Ausblick abwarten.

Armin Brack ist Chefredakteur des Geldanlage-Reports. Gratis anmelden unter: www.geldanlage-report.de. Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die Smarthouse Media GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.