Catch-Up-Kupon-Zertifikat stellt Jahresrendite von 6,25% in Aussicht

Der EuroStoxx50 konnte in den letzten sechs Monaten Boden gewinnen. Nachdem das europäische Börsenbarometer noch im September 2011 mit der Marke von 2.000 Punkten rang, hat es auf aktuellem Niveau um 2.500 Punkte ganze 25 Prozent zulegen können. Ob diese Aufwärtsbewegung anhält, erscheint nicht nur unter den ökonomischen Eindrücken der Schuldenkrise, sondern auch aufgrund der politischen Unwägbarkeiten in einigen Euro-Ländern besonders schwer prognostizierbar, wenngleich verschiedene Konjunkturbarometer recht positiv ausgefallen sind und auch die expansive Geldpolitik der Europäischen Zentralbank stabilisierend zu wirken scheint.

6,25 Prozent jährlicher Kupon, wenn der EuroStoxx50 über 1500 Punkten notiert

Das Festlegung der Konditionen des Kupon-Zertifikates der ING (ISIN: XS0585520975) erfolgte anhand des Schlusspreises des EuroStoxx50-Index vom 4.3.11. Dieser lag bei 2.949,18 Punkten und definiert den Startwert. Die Barriere des Produktes wurde bei 50 Prozent des Startwertes, entsprechend 1.474,59 Punkten fixiert.

Einmal jährlich, nächstens am 4.3.13, wird die Entwicklung des EuroStoxx50 betrachtet. Sofern dieser dann oberhalb der Barriere liegt, kommt ein Kupon in Höhe von 6,25 Prozent p.a. zur Ausschüttung. Nur die Stichtage sind relevant. Im Gegensatz zu den etwas bekannteren Express-Zertifikaten kann es bei dieser Struktur jedoch nicht zu einer vorzeitigen Tilgung kommen, die Endfälligkeit des Zertifikates ist fix. Sollte der Index allerdings unterhalb der Barriere notieren, wird kein Kupon gezahlt. Dieser ist jedoch nicht verloren, sondern kann durch die eingebaute Catch-Up-Systematik (synonym auch als Memory-Mechanismus bezeichnet) in einem späteren Jahr nachgeholt werden, wenn die Bedingung für eine Kuponzahlung, d.h. ein Indexstand oberhalb der Barriere, dann erfüllt ist. Der erste Kupon wurde am 8.3.12 gezahlt, der Memory-Speicher ist folglich leer und das Produkt kann also wie eine Neuemission betrachtet werden.

Am finalen Bewertungstag, dem 4.3.16, wird abermals der aktuelle Indexstand mit der Barriere verglichen. Sofern der EuroStoxx50 dann oberhalb der Barriere liegt, erfolgt die Rückzahlung zum Nominalwert inklusive des letzten zuzüglich möglicher ausgefallener Kupons. Notiert er aber darunter, dann erhalten Anleger eine Tilgung in der Höhe, die exakt den gleichen Verlust wie der eines Direktinvestments im Index widerspiegelt. Das Produkt ist bereits in den Börsenhandel eingeführt, weshalb ein Ausgabeaufschlag entfällt. Die Geld-Brief-Spanne beträgt 1 Prozent.

ZertifikateReport-Fazit: Wer nicht damit rechnet, dass der EuroStoxx50 innerhalb der nächsten vier Jahre unter 1.500 Punkte fällt, kann bei Eintritt seiner Prognose einen jährlichen Kupon in Höhe von 6,25 Prozent einstreichen. Komfortabel erscheint der Memory-Mechanismus, durch den ausgefallene Kupons an späteren Zahltagen nachgeholt werden können, sofern dann die Bedingungen erfüllt sind.

Autor: Thorsten Welgen

Walter Kozubek ist Herausgeber des ZertifikateReports. Dieser kostenlose PDF-Newsletter erscheint zwei bis drei Mal im Monat. Zusätzlich ist Herr Kozubek auch Herausgeber des HebelprodukteReports, sowie einer der Betreiber des Internetratgebers www.geld.com
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