Absicherungsinstrumente: Discount-Calls auf VSTOXX Mini-Futures
Die Kursanstiege der letzten Monate reduzierten die Volatilität
Neben den Kursveränderungen des Basiswertes ist die implizite Volatilität der wesentlichste Faktor bei der Preisbildung von Optionen und Optionsscheinen. Bei einem Volatilitätsanstieg legen sowohl die Preise von Calls als auch jene der Puts zu und umgekehrt. Üblicherweise steigt die Volatilität bei starken Rückgängen der Kurse an. Deshalb können vor allem die Inhaber von Put-Optionen und Put-Optionsscheinen in schwachen Marktphasen überproportional - und zwar vom Kursverfall des Basiswertes und vom Volatilitätsanstieg - profitieren. Somit ist es auch nicht weiter verwunderlich, dass sich die Volatilität - gegenläufig zu den starken Steigerungen der Aktienkurse - in den vergangenen drei Monaten tendenziell deutlich abgeschwächt hat.
Seit einigen Jahren berechnet die Terminbörse EUREX die Preise der VSTOXX® Mini-Futures. Die Preise dieser Mini-Futures spiegeln die aktuelle Höhe der Volatilität des EuroStoxx50-Index wider. Permanent befinden sich acht VSTOXX® Mini-Futures auf dem Markt. Die aktuellen Laufzeiten der Kontrakte erstrecken sich von Januar 2014 bis August 2014.
Wer nun davon ausgeht, dass die Volatilitätsindizes derzeit nach unten hin nicht mehr allzu viel Platz haben sollten, könnten zur Umsetzung dieser Markteinschätzung auf die vor wenigen Tagen von der Société Générale emittierten neuen Discount-Call-Optionsscheine auf die VSTOXX® Mini-Futures mit den Laufzeiten von Februar bis August 2014 auf den Markt setzen.
Neue Discount-Optionsscheine
Wer auf Sicht der nächsten zwei Monate von einer stabilen oder steigenden Wertentwicklung des VSTOXX® Mini-Futures mit der Fälligkeit März 2014 ausgeht, könnte den SG-Discount-Call mit Basispreis bei 14 Punkten, Cap bei 18 Punkten, BV 1, Bewertungstag 18.3.14 einsetzen. Beim Referenzstand von 18,20 Punkten wurde der Discount-Call, ISIN: DE000SG42GP1, mit 2,78 - 2,86 Euro gehandelt. Notiert der VSTOXX® Mini-Future am 18.3.14 auf oder oberhalb des Caps, so wird der Discount-Call mit der positiven Differenz zwischen dem Cap und dem Basispreis (18-14)=4 Euro zurückbezahlt. In diesem Fall werden Anleger einen Ertrag von 39,86 Prozent erwirtschaften.
Befindet sich der Preis des Mini-Futures dann unterhalb des Caps, so wird der dann aktuelle Future-Preis anstelle des Caps in die Formel eingefügt. Deshalb wird das Investment ab einem Referenzpreis von 16,86 Punkten oder darüber Gewinne abwerfen. Unterhalb von 14 Punkten wird die Veranlagung in diesem Discount-Optionsschein den Totalverlust des Kapitaleinsatzes verursachen.
Setzt man längerfristig auf gleich bleibende oder steigende Volatilität, dann wird ein Schein, wie der SG-Discount-Call mit Basispreis bei 16 Punkten, Cap bei 20 Punkten, BV 1, Bewertungstag 16.7.14, ISIN: DE000SG42HT1, interessant sein. Beim Referenzstand von 20,95 Punkten wurde der Discount-Call mit 2,53- 2,61 Euro taxiert. Somit bietet dieser Schein ein maximales Gewinnpotenzial von beachtlichen 53,26 Prozent.
Dieser Beitrag stellt keinerlei Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von VSTOXX® Mini-Futures oder von Hebelprodukten auf VSTOXX® Mini-Futures dar. Für die Richtigkeit der Daten wird keine Haftung übernommen.
Walter Kozubek ist Herausgeber des ZertifikateReports und HebelprodukteReports. Die kostenlosen PDF-Newsletter erscheinen wöchentlich. Weitere Infos: www.zertifikatereport.de und www.hebelprodukte.de
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