Seitwärts­spekulation auf Fielmann: Rendite mit Weitsicht

von Christian Scheid, ZertifikateJournal

Nach einem durchwach­senen Jahresauftakt ist Fielmann wieder auf Kurs. Von April bis Juni verkaufte die Optikerkette zwei Millionen Brillen - sechs Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum. Auch die übrigen Kennziffern können sich sehen lassen. Nach vorläufigen Berechnungen stieg der Vorsteuergewinn um 15 Prozent auf 62 Millionen Euro. Der Umsatz kletterte um fünf Prozent auf knapp 343 Millionen. Damit lag das Wachstum wieder in der angestrebten Spanne zwischen fünf und sieben Prozent.

Die Aktie stand in der ersten Reaktion dennoch unter Druck. Bei der Umsatzentwicklung hatten sich Marktteilnehmer mehr versprochen. Zudem ist der Titel zuletzt stark gelaufen, er hat vor Kurzem ein Rekordhoch markiert. Aber auch Analysten trauen dem MDAX-Wert keine großen Sprünge mehr zu. Selbst die optimistischsten Kursziele implizieren nur noch ein Aufwärtspotenzial von 13 Prozent. Kein Wunder: Der Titel hat sich in den vergangenen Jahren um mehr als 70 Prozent verteuert.

Das robuste Geschäftsmodell, die gute Planbarkeit der Gewinn­entwicklung und nicht zuletzt die hohe Dividendenkontinuität sollten jedoch weiterhin kursstabilisierend wirken. Das macht den Anteilschein zum idealen Basiswert für eine Seitwärts­spekulation - etwa mit einem Discountcall von BNP Paribas (ISIN: DE 000 PB2 UVD 3).

Hier sind 7,8 Prozent oder 20,4 Prozent per annum drin, wenn die Aktie auch am Bewertungstag im Dezember 2016 über 60 Euro notiert. Aus aktueller Sicht kann der Aktienkurs also sogar noch um 10,3 Prozent ­fallen.