HeidelbergCement-Zertifikat mit 50% Schutz und 4,5% Zinsen

Die Aussichten für die Aktie der HeidelbergCement AG sind von Bankanalysten im Juli 2013 mehrheitlich günstig eingestuft worden: Vier positiven und drei neutralen Einschätzungen steht nur ein negatives Urteil gegenüber. Die Kursziele variieren dabei von 51,80 Euro (Goldman Sachs vom 09.07.) bis hin zu 74 Euro (Commerzbank vom 26.07.). Derzeit handelt der Titel des Händlers und Herstellers von Zement, Beton und Baustoffen bei 55 Euro – das Dreijahrestief der Aktie lag im Oktober 2011 bei 23,92 Euro, der Dreijahreshöchststand wurde Mitte Mai 2013 bei knapp 61 Euro markiert.

Möglicher Kupon in Höhe von 4,5 Prozent mit Memory-Effekt

Das HVB Memory Express-Zertifikat auf HeidelbergCement mit der ISIN DE000HVB1EC9 wurde bei einem Referenzkurs von 55,19 Euro emittiert, wobei die Tilgungsschwelle bei 85 Prozent dieses Wertes liegt (46,92 Euro) und die Barriere mit komfortablen 50-prozentigen Abschlag (!) auf 27,595 Euro festgesetzt wurde. Sofern die Aktie an einem der jährlichen Bewertungstage, erstmals am 23.07.2014, oberhalb der Tilgungsschwelle notiert, wird das Zertifikat vorzeitig fällig und der Nominalwert in Höhe von 1.000 Euro zuzüglich eines Kupons von 4,5 Prozent zurückgezahlt. Das Wertpapier erlischt. Andernfalls kommt es zu keiner Zinszahlung und die Laufzeit des Zertifikates verlängert sich um zunächst ein Jahr, bevor analog verfahren wird. Sollte nun die Bedingung für eine vorzeitige Rückzahlung erfüllt sein, so erfolgt nicht nur einen Kuponzahlung; der Memory-Mechanismus bewirkt, dass auch der verpasste erste Kupon nachgeholt wird.

Sofern es bis zum finalen Bewertungstag am 21.07.2017 nicht zur vorzeitigen Tilgung gekommen ist, wird abermals der aktuelle Aktienkurs herangezogen; nun jedoch mit der niedrigeren Barriere verglichen. Solange diese per Stichtag nicht unterschritten wird, erfolgt die Rückzahlung des Nominalbetrags plus vier Kupons – insgesamt 1.180 Euro (beim angenommenen Kaufpreis von 1.000 Euro beträgt die Rendite 4,2 Prozent p.a.). Bei Aktienkursen unterhalb der Barriere entsteht dem Anleger ein Verlust, der in etwa dem eines Direktinvestments entspricht (ohne Berücksichtigung eventueller Dividenden): Er erhält eine Lieferung von Aktien gemäß dem Bezugsverhältnis (Nominalbetrag / Referenzpreis = 18,119 Aktien).

ZertifikateReport-Fazit: Memory Express-Zertifikate richten sich an Anleger, die von einer Seitwärtsbewegung des Basiswertes ausgehen, denn bei stark steigenden Kursen sind ihre Gewinne auf den festen Kupon beschränkt, bei stark fallenden Notierungen wird die Rückzahlung unsicher. Die Barriere ist gegen Laufzeitende in unbedingt im Auge zu behalten.

Walter Kozubek ist Herausgeber des ZertifikateReports und HebelprodukteReports. Die kostenlosen PDF-Newsletter erscheinen wöchentlich. Weitere Infos: www.zertifikatereport.de und www.hebelprodukte.de
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