Mit Innovation nach vorn

... den Weg für zahlreiche Durchbrüche in der Medizin geebnet. Profiliert hat sich das Unternehmen mit Innovationen in den Bereichen Früherkennung, Prävention und Behandlung. Heute bezeichnet sich Roche als Weltmarktführer von In-vitro-Diagnostika sowie bei Arzneimitteln gegen Krebs und für die Transplantationsmedizin. Daneben ist das Unternehmen in der Bekämpfung weiterer Krankheitsbilder aktiv.

Allerdings kommt auch bei Roche der Erfolg nicht von allein. Das Geschäftsmodell beinhaltet Herausforderungen, die es zu meistern gilt. Zum Beispiel kann es zu Rechtstreits kommen. Zuletzt schien dies beim Generikum für das Mittel Rituxan möglich. Analysten vermuteten, dass vertrauliche Informationen zum Produktionsablauf ausgetauscht wurden. Der weitere Verlauf bleibt in diesem konkreten Fall abzuwarten, aber die Rechtsrisiken werden daran jedenfalls deutlich.

Daneben kann es zu Preissenkungen kommen, wie am Markt zuletzt beim Blockbuster-Krebsmittel Avastin erwartet. Hier wurde über eine Herabsetzung von bis zu 30 Prozent spekuliert. Einige Analysten hielten dies zwar für übertrieben, aber grundsätzlich ist das Risiko des Preisverfalls nicht auszuschließen. Auf der anderen Seite lassen sich einige der Medikamente – wie das genannte Avastin – auf andere Krankheitsbilder ausdehnen. Zuletzt wurde am Markt beispielsweise über die Behandlung von Eierstockkrebs mit Avastin spekuliert, was eine zusätzliche Ertragsquelle bedeuten würde.

Die fundamentale Entwicklung des Unternehmens über die vergangenen fünf Jahre wird durch den Aktienkurs angemessen repräsentiert. Zunächst fällt auf, dass der Titel relativ stabile Trendbewegungen aufgewiesen hat. So stiegen die Kurse in den Jahren 2005 bis 2007 kontinuierlich an, mit Notierungen von 94,55 Schweizer Franken (CHF) am 10. Juni 2005, 194,60 CHF am 10. Juni 2006 und 228,2 CHF am 10. Juni 2007. Bis zum Jahr 2009 folgte dann eine Abwärtsbewegung im Zuge der Wirtschaftskrise. Am 10. Juni 2008 stand die Aktie bei 167,00 CHF und ein Jahr darauf bei 140,4 CHF. Seither ist der Titel wieder gestiegen und notierte am 10. Juni 2010 bei 157,8 CHF.

Fazit

Das Geschäftsmodell von Roche beruht zu großen Teilen auf Innovation – und das wird laut Angaben im Geschäftsbericht des Unternehmens auch künftig so bleiben. Damit sind besondere Chancen, aber auch Risiken verbunden. Die Aktie lag mit ihrer Performance über die letzten zwölf Monate nur im Mittelfeld der Werte im Aktienindex SMI. Insgesamt spiegelt der Analystenkonsens derzeit eine eher positive Einschätzung wider. Vor dem Hintergrund der soliden, aber nicht überdurchschnittlichen Entwicklung könnten Zertifikate mit Risikopuffer für Anleger interessant sein.

Zertifikate mit Risikopuffer Die Deutsche Bank bietet Diskontzertifikate bezogen auf die Aktie von Roche an. Bei diesen Produkten begrenzt ein Höchstbetrag (Cap) die maximalen Renditechancen. Im Gegenzug wird ein Abschlag auf den Aktienkurs gewährt.

Zum Beispiel weist das Diskontzertifikat DB8PQW auf die Roche-Aktie einen Risikopuffer in Höhe von derzeit 10,8 Prozent bei einer jährlichen Seitwärts-Chance von aktuell 6,72 Prozent auf. Der Höchstbetrag (Cap) liegt bei 150 Schweizer Franken. Allerdings ist zu beachten, dass das Zertifikat nicht währungsgesichert ist. Das kann einerseits zu einer zusätzlichen Renditechance führen, kann aber andererseits auch ein zusätzliches Risiko bedeuten – je nachdem, wie sich der Wechselkurs von Euro zu Schweizer Franken entwickelt. Das Produkt läuft noch bis zum 16. März 2011.

Offensiver ist das Zertifikat DB8PQQ bezogen auf die Aktie von Roche mit kürzerer Laufzeit und einem Cap bei 150 CHF. Hier beträgt der Risikopuffer derzeit 8,29 Prozent und die Seitwärts-Chance aktuell 7,27% Prozent pro Jahr. Entsprechend können Anleger bis zum Laufzeitende noch 3,92 Prozent erzielen. Zu beachten ist auch hier der Einfluss des Wechselkurses von Euro zu Schweizer Franken.

Ein Kapitalschutz ist bei Diskontzertifikaten nicht gegeben.

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