Lang laufende DAX-Puts als Versicherung gegen Kursrückgänge
Mit Puts kann sowohl abgesichert als auch spekuliert werden
Für viele Anleger ist die aktuell robuste Entwicklung der Indizes und somit auch jene des DAX-Index im Angesicht der Krisen in Nordafrika, der japanischen Atomkatastrophe und deren unabschätzbaren Folgen sowie den budgetären Problemen einiger Euroländer nicht ganz nachvollziehbar.
Wer davon ausgeht, dass der DAX-Index innerhalb der nächsten 2,5 Jahre zu irgend einem Zeitpunkt wesentlich tiefer als dies jetzt der Fall ist, notieren wird, könnte in Erwägung ziehen, einen Teil des Portfolios auf dem aktuell moderaten Volatilitätsniveau in lang laufende Put-Optionsscheine zu investieren.
Im Falle eines raschen Rückganges eines Basiswertes steigt die Volatilität stark an. Der Anstieg der Volatilität wird den Inhabern von Puts neben dem erwarteten Kursrückgang zusätzliches Einkommen erwirtschaften.
DAX-Put mit Strike 6.500
Der BNP-Put auf den DAX-Index mit Strike bei 6.500 Punkten, Bewertungstag 20.12.13, BV 0,01, ISIN: DE000BN4LBE0 wurde beim Indexstand von 7.193 Punkten mit 6,03 – 6,08 Euro gehandelt.
Wenn der DAX-Index beispielsweise genau in einem Jahr bei 6.000 Punkten notiert, so wird der Put etwa 9 Euro wert sein. Bei einer 20-prozentigen Steigerung der Volatilität wird der Schein sogar einen Preis von 10,50 Euro erzielen.
DAX-Put mit Strike 8.000
Der tief im Geld liegende BNP-DAX-Put mit Basispreis bei 8.000 Punkten, Bewertungstag 20.12.13, BV 0,01, ISIN: DE000BN7RCQ2 wurde beim Indexstand von 7.193 Punkten mit 11,59 – 11,64 Euro zum Handel angeboten. Notiert der DAX in einem Jahr bei 6.000 Punkten, dann wird der Schein bei unveränderter Volatilität etwa 18,80 Euro wert sein. Ein 20-prozentiger Volatilitätsanstieg wird den Wert des Puts auf etwa 19,80 Euro steigern. Der Preis des Puts ist deshalb geringer als sein vermeintlicher innerer Wert von 20 Euro, weil der Schein auf dem Forward-Preis basiert, der Dividenden und Zinsen einkalkuliert.
Vergleicht man nun die beiden Scheine, dann wird klar, dass der aus dem Geld liegende 6.500er-Put, der ja wesentlich weniger Kapitalaufwand als der 8.000er-Put erfordert, besonders bei einem Volatilitätsanstieg seine Stärken ausspielen wird. Wenn der Index am Ende der Laufzeit des Puts auf dem gleichen Niveau wie derzeit, also bei 7.193 Indexpunkten notiert, dann wird der aus dem Geld liegende Put wertlos ausgebucht. Der Put mit dem Bezugspreis von 8.000 Punkten wird hingegen bei einem DAX-Stand vom 20.12.13 bei 7.193 Punkten einen Wert von 8,07 Euro aufweisen. Dieses 30-prozentige Verlustrisiko im Falle einer Seitwärtsbewegung kann als durchaus akzeptable Versicherungsprämie angesehen werden.
Dieser Beitrag stellt keinerlei Empfehlung zum Kauf oder Verkauf des DAX-Index oder von Hebelprodukten auf den DAX-Index dar. Für die Richtigkeit der Daten wird keine Haftung übernommen.
HebelprodukteReport: Walter Kozubek ist Herausgeber des HebelprodukteReports. Dieser kostenlose PDF-Newsletter erscheint zwei Mal im Monat. Zusätzlich ist Herr Kozubek auch Herausgeber des ZertifikateReports, sowie einer der Betreiber des Internetratgebers www.geld.com
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