Fondsmanager Dagasan: "Wir meiden Facebook & Co"

von Thomas Strohm, €uro am Sonntag

€uro am Sonntag: Herr Dagasan, was unterscheidet ­Ihren Ansatz von dem anderer Fonds für Technologieaktien?
Andreas Dagasan: Viele Fonds sind tendenziell USA-lastig und orientieren sich sehr an der dortigen Technologiebörse Nasdaq. Das kann auch wegen des Währungsrisikos ein Pro­blem werden, wie sich 2017 gezeigt hat. Wir bezeichnen unseren Publikumsfonds dagegen als Manufakturprodukt - mit einem Europa-Anteil von rund 50 Prozent und einem Gewicht von US-Aktien, das nur bei etwa 40 Prozent des Portfolios liegt.

Apple gehört aber wie üblich zu den zehn größten Positionen.
Grundsätzlich meiden wir Aktien von Unternehmen aus den Bereichen Lifestyle oder Social Media. Wir investieren in Unternehmen, die eher industrie- als verbraucherorientiert sind. ­Apple hat aber nicht nur Produkte für Konsumenten, sondern ist auch im Feld der künstlichen Intelligenz und im Cloud-Business gut aufgestellt. Deshalb haben wir Apple-Aktien im Portfolio. Reine Lifestyle-­Firmen wie Snap kommen für uns nicht infrage. Solche Anwendungen sind viel zu schnelllebig und bieten keinen technologischen Mehrwert.

Was muss ein Unternehmen dann für Sie bieten?
Wir suchen nach strukturellen Technologietrends und nach Firmen mit nachhaltig produktivitätssteigernden Technologien. Solche Trends sind etwa Industrie 4.0, autonomes Fahren oder auch Medizintechnik. Dort wird die digitale Medizin und der Einsatz von Robotern in den kommenden zehn bis 15 Jahren für massives Wachstum sorgen. Wir investieren also in den verschiedensten Sektoren und nicht nur in klassischen Bereichen wie IT und Software.

Wie versuchen Sie, diese Technologietrends aufzuspüren?
Dabei hat unser Investmentteam aus Technologieexperten wichtige Unterstützung vom Bantleon Technology Council. In diesem wissenschaftlichen Beirat sind neun Professoren vertreten, die Koryphäen auf ihren Fachgebieten sind - von Health Care und Energie über Robotik, Elektromobilität und Hochleistungswerkstoffe bis zu Big Data und Kommunikationstechnik. Das hilft uns, Trends frühzeitig zu erkennen und dem Mainstream voraus zu sein.

Neben dem Publikumsfonds und einem Spezialfonds für Großanleger hat Bantleon eine Beteiligungsfirma für Technologieinvestments - alle gemanagt vom selben Team. Birgt das nicht Interessenskonflikte?
Um das zu vermeiden, ist es generell ausgeschlossen, dass der Publikumsfonds in Unternehmen investiert, an denen die Beteiligungsgesellschaft Anteile hält. Zudem unterscheidet sich der Anlagefokus der drei Vehikel. Der Publikumsfonds, der sich an Privatanleger richtet, investiert vor allem in Large und Mid Caps und zu einem kleineren Anteil auch in Small Caps.

Wie viele Firmen sind üblicherweise im Publikumsfonds?
Wir investieren in rund 50 Unternehmen mit einer Gewichtung von ein bis fünf Prozent. Und zwar, weil wir von diesen Firmen langfristig überzeugt sind und nicht, weil sie in einem Index enthalten sind oder sie eine bestimmte Marktkapitalisierung aufweisen. Die Umschlagshäufigkeit im Fonds ist deshalb auch relativ gering.

Aber sind viele Technologietitel inzwischen nicht zu teuer?
Die Aktienmärkte sind sicherlich nicht mehr billig. Das liegt jedoch auch am historisch niedrigen Zinsniveau. Und es ist wichtig zu differenzieren: Technologiefirmen, die hohe Margen haben und großes Wachstum versprechen, rechtfertigen eine höhere Bewertung - anders als etwa Einzelhändler mit geringen Margen und kaum Wachstum.