Aktien-Experte Davies: "Geld wird billig bleiben"

von Peter Gewalt, Euro am Sonntag
Der Threadneedle Global Select Fund hat sich in den vergangenen Jahren besser als der Vergleichsindex MSCI World und viele Konkurrenzprodukte geschlagen. Zu Gründen und Perspektiven äußert sich Fondsmanager William Davies.

€uro am Sonntag: Herr Davies, setzen Sie denn beim Threadneedle Global Select Fund bei der Auswahl der Aktien vor allem auf die Stärke der einzelnen Unternehmen oder orientieren Sie sich stärker an makroökonomischen Trends?
William Davies: Bei unserem Investmentprozess spielen bei­de Punkte eine große Rolle. Wir diskutieren in unserem Team etwa, wie stark das jeweilige ­Unternehmen mit seinen Produkten wachsen kann oder wie die Aktie bewertet ist. Aber auch die Entwicklung des Gesamtmarkts oder der Trend zu Fusionen sind Themen, die wir bei der Auswahl berücksichtigen.

Derzeit werden die Aktienkurse weltweit auch vom billigen Geld der Notenbanken angeschoben. Wäre eine Zinserhöhung der US-Notenbank Fed ein schwerer Rückschlag?
Nein, wir gehen davon aus, dass das Umfeld für Aktien weiterhin positiv bleiben wird. Zwar könnte die US-Notenbank unserer Meinung nach im Dezember die Zinsen anheben, Geld wird aber trotzdem noch sehr lange sehr billig bleiben. Es wird nicht so sein, dass die Zinsen in den USA auf vier Prozent in den kommenden Jahren anziehen.

Weshalb?
Derzeit deutet nichts darauf hin, dass das Wirtschaftswachstum und die Inflation in den USA so stark steigen werden, dass die Notenbank zu so einer harten geldpolitischen Kehrtwende gezwungen wäre.

Welche Aktien favorisieren Sie in so einem Umfeld?
US-Aktien sind wegen des im Vergleich zu anderen Regionen starken Wachstumspotenzials der Volkswirtschaft interessant. Zudem sind in den USA viele der Technologieunternehmen wie Apple oder Google beheimatet, die einen starken Aufschwung erleben.

Welche Branchen finden Sie zudem spannend?
Wir haben in unserem Fonds viele Konsumaktien wie etwa Walmart und McDonald’s. Denn Chinas Wirtschaft schwächelt, die Rohstoffpreise sind daher unter Druck, damit ist die Teuerung schwach. Das kommt den Konsumenten nicht nur in den USA, sondern weltweit zu Gute.

Sehen Sie keine Gefahr, dass Chinas Wirtschaft abstürzt? Zuletzt gab es ja eine Reihe negativer Überraschungen in konjunktureller Hinsicht.
Nein, Chinas Führung strebt den Umbau von einer exportorientierten Volkswirtschaft hin zu einer Dienstleistungsgesellschaft an. Das kostet zwischenzeitlich etwas Wachstum, aber eine harte Landung der chinesischen Volkswirtschaft erwarte ich nicht.

Neben China bereitet auch die Entwicklung in anderen Schwellenländern Anlegern durchaus Sorgen. Wie reagieren Sie darauf?
Wir haben Schwellenländeraktien in unserem Portfolio insgesamt etwas untergewichtet. Vorsichtig sind wir speziell bei Titeln aus den Ländern, die stark unter der weltwirtschaftlichen Schwäche, niedrigen Rohstoffpreisen und einer möglichen US-Leitzinserhöhung leiden. Dazu zählt etwa Brasilien, da ­haben wir zuletzt den Versorger Cemig verkauft. Dagegen sehen wir aber in bestimmten Branchen wie dem Finanzsektor durchaus auch Chancen.

zur Person:

William Davies
Davies ist Leiter für den globalen Aktienbereich bei der britisch-amerikanischen Fondsgesellschaft Columbia Threadneedle und managt den 1,3 Milliarden US-Dollar schweren Aktienfonds Threadneedle Global Select. Investor-Info

Fonds im Fokus
Threadneedle Global Select

Zwei bis drei Prozentpunkte mehr Gewinn als der Vergleichsindex MSCI World sind das Ziel des Threadneedle Global Select. Das hat in den vergangenen zehn Jahren geklappt. Rund läuft es für Fondsmanager William ­Davies dank der Währungsgewinne auch in diesem Jahr. Sein Fonds liegt mit einem Plus von rund 15 Prozent weit vor der Mehrheit der Konkurrenten. Dies ist ein Ergebnis der flexiblen Aktienauswahl, die nicht am Vergleichsindex klebt und fundamentale Faktoren der Unternehmen mit wirtschaftlichen Globaltrends verbindet. Im Portfolio sind bis zu 110 Einzeltitel, derzeit sind 60 Prozent aus den USA. Technologie- und Konsumtitel dominieren, Energie-und Versorgerunternehmen sind untergewichtet.
Fazit: Flexibler Investmentansatz, der mit einem Mehrwert für Anleger überzeugt.