Ich kaufe jetzt: HSH Nordbank Nachränge

Name: Norbert Hagen
Geboren: 1960
Position: Vorstand der ICM InvestmentBank

Bestes Investment (12 Monate): Chemour
Schlechtestes Investment (12 Monate): Novo Banco

Gläubiger der dem Ergänzungskapital der Bank zugerechneten Nachranganleihe der HSH Nordbank brauchen Geduld. Dafür ­winken satte Gewinnchancen. Noch Anfang 2016 hatte die HSH faule Kredite in Höhe von 8,2 Milliarden Euro in den Büchern, die über die Inanspruchnahme von Landesbürgschaften für ebendiesen Betrag an die neue Bad Bank verkauft wurden. Die Kernbank verdiente allein im ersten Halbjahr 261 Millionen Euro - vor allem weil die Kosten für die Länder­garantien von anfangs 400 Millionen Euro pro Jahr sich in etwa halbiert haben (90 Mil­lionen im ersten Halbjahr).

Da sich die HSH jedoch entschied, in der Bilanz nach Paragraf 340g HGB einen Sonderposten für allgemeine Bank­risiken zu bilden, war der Gewinn wieder bei null, und die zum Ergänzungskapital zählenden Hybridanleihen gingen leer aus. Bis 2019 will der Vorstand diesen Sonderposten zulasten der Anleihegläubiger weiter aufstocken. Dann könnte es jedoch einen Kursvervielfacher der Anleihe geben. Denn die 7,25-prozentige HSH Funding N verfügt über keine Laufzeitbegrenzung und kann vom Emittenten nur zu 100 Prozent gekündigt werden.