General Motors: Anleihen bleiben interessant
Es war nicht gerade ein Auftakt nach Maß.
Nachdem Mitte Januar Mary Barra als erste Frau die Führung eines der größten weltweiten Autokonzerne übernommen hatte, hagelte es nun erst mal schlechte Nachrichten. Zum einen musste GM im Januar einen Rückgang bei den Verkaufszahlen um satte 12% verzeichnen. Und auch die Bilanz für das 4. Quartal und das Gesamtjahr blieb hinter den Erwartungen zurück.
Unter dem Strich verdiente GM im Schlussquartal 2013 nur 67 Cents je Aktie, während Analysten auf 87 Cents gesetzt hatten. Beim Umsatz gab es ein kleines Plus auf 40,5 Mrd. Dollar, was aber ebenfalls hinter den Erwartungen zurückblieb. So ging insgesamt für das Gesamtjahr der Nettogewinn von vormals 6,19 Mrd. Dollar auf 5,35 Mrd. Dollar zurück. Ein schwaches Ergebnis, aber noch kein Beinbruch. Aber es zeigt, dass Mrs. Barra etliche Baustellen hat, die sie abarbeiten muss, um den Konzern wieder profitabler zu machen.
Dazu gehört auch das Asiengeschäft. Dort hat sich das adjustierte EBIT im 4. Quartal mehr als gedrittelt. Ohne China sackte das Ergebnis sogar in die Verlustzone. Insgesamt scheint GM derzeit kein Glück mit den Emerging Markets zu haben. Denn auch in Lateinamerika schrumpften die Gewinne im 4. Quartal.
Einen Lichtblick brachte Europa. Der operative Verlust von GM Europe konnte von vormals 761 Mio. Dollar auf 345 Mio. Dollar abgesenkt werden. Was aber noch nichts daran ändert, dass GM seit 1999 satte 18 Mrd. Dollar in Europa verloren hat. Ein Turnaround dort muss also oberste Priorität haben. Was im Übrigen Frau Barra bei ihrem Antrittsbesuch bei Opel auch deutlich gemacht hat.
Am Anleihenmarkt kommt das trotz de schwachen Zahlen gut an. Denn das Thema Verschuldung scheint weiterhin im Griff zu sein. Das kann auch an der von mir empfohlenen Anleihe der GM Financial (ISIN: USU37047AD62) abgelesen werden. Diese läuft noch bis Mai 2018 und trägt einen Kupon von 3,25%. Aktuell rentiert sie auf Endfälligkeit bei 3,18%. Da ich diese Anleihe im "alpha anleihen & zinsen" bereits seit geraumer Zeit begleite, sehe ich hierin eine ausbaufähige Halten-Position.
Seit fast 20 Jahren befasst sich Carsten Müller publizistisch mit den verschiedenen Aspekten der internationalen Kapitalmärkte. Dabei hat er als freier Journalist für einige der bekanntesten Börsenbriefverlage (u.a. Bernecker & Cie., Fuchsbriefe) geschrieben. Aktuell ist er als Herausgeber der Alphabriefe (www.alphabriefe.de) tätig. Hierbei liegen die Schwerpunkte auf Anleihen und Nebenwerten. Dabei stehen bei ihm in der jeweiligen Analyse fundamentale Aspekte im Vordergrund. Regional legt er besonderen Schwerpunkt auf die drei deutschsprachigen Märkte Deutschland, Österreich und die Schweiz.
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