Zinsen: Ein Hoffnungsschimmer
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Im Moment wütet die zweite Welle der Coronapandemie, was die Konjunkturaussichten wieder eintrübt. Doch von der Zinsfront gibt es auch ein Signal der Hoffnung.
Werte in diesem Artikel
Eine Kolumne von Holger Steffen. Der Anlageexperte ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit Auflage im Dezember 2013 einen Kurszuwachs von 108,4 % verzeichnet hat (Stand 31.10.2020).
Anfang September hatten wir in unserer letzten Analyse zur Zinsentwicklung darauf hingewiesen, dass bei der Zinsstrukturkurve in den USA im Sommer kein steilerer Verlauf zu beobachten war. Dieses Phänomen hätte sich bei positiven Konjunkturaussichten eigentlich einstellen müssen. Insofern lieferte der Anleihenmarkt ein Warnsignal, auch wenn eine Änderung der Notenbankpolitik den Markt stark verzerrt. Nun scheinen sich die Konjunkturaussichten durch die zweite Welle der Covid-19-Pandemie deutlich einzutrüben. Doch erfreulicherweise wird das durch die Zinsentwicklung in den USA nicht bestätigt - in Europa sieht es allerdings etwas düsterer aus.
Belastung durch die zweite Welle
In den letzten Wochen haben Konjunkturindikatoren schon angedeutet, dass der Erholungsprozess der Wirtschaft im Nachgang zum Lockdown im Frühjahr an Dynamik verliert. Und darin dürften die Auswirkungen der drastischen Maßnahmen in Europa, die durch die zweite große Infektionswelle erzwungen werden, noch gar nicht enthalten sein. Es braucht daher nicht viel Fantasie, um anzunehmen, dass das Schlussquartal der europäischen Wirtschaft einen neuerlichen kräftigen Dämpfer beschert.
US-Zinsstruktur verbessert sich
Am Markt müsste die Aussicht auf eine geringere Dynamik eigentlich zu fallenden Zinsen führen. In Deutschland ist das auch passiert. Die Umlaufrendite ist in den letzten Monaten im Trend gesunken, über alle Laufzeiten sind die Renditen von Staatsanleihen jetzt wieder negativ. Deutlich robuster präsentieren sich aber die USA. Zwar haben die Zinsen zuletzt etwas nachgegeben. Doch in Summe der letzten Monate ist die Zinsstrukturkurve etwas steiler geworden - Anfang September war dies noch nicht der Fall gewesen.
Fazit zu Zinsen
Der Autor dieser Kolumne, Holger Steffen, ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der etwa 20 ausgewählte Aktien aus dem deutschen Nebenwerte-Segment enthält. Das Portfolio können Anleger im monatlichen Newsletter zum Value-Stars-Index einsehen.
Über Holger Steffen
Holger Steffen ist einer der erfahrensten Nebenwerte-Experten. Mit dem von ihm mitverantworteten Musterdepot des Anlegerbriefs erzielte er seit Start im Jahr 1999 eine Rendite von 2.066 Prozent, das entspricht einer durchschnittlichen Rendite von 16,2 Prozent pro Jahr (Stand: 31.12.2019).
Der gelernte Diplom-Kaufmann hat als wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Finanzwirtschaft der RWTH Aachen gearbeitet. Seit mehr als 15 Jahren ist Steffen in der Finanzbranche aktiv, sein Schwerpunkt liegt in der Unternehmens- und Kapitalmarktanalyse. Der Analyst hat bereits zahlreiche Studien zu deutschen Nebenwerten verfasst und sich als Buchautor betätigt. Der Anlageexperte ist zudem Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit Auflage im Dezember 2013 einen Kurszuwachs von 108,4 % verzeichnet hat (Stand 31.10.2020).
Hinweis zu möglichen Interessenkonflikten (§34b WpHG):
Der Autor hält über eine Gesellschaft Geschäftsanteile an der Anlegerbrief Research GmbH, die ein entgeltliches Beratungsmandat für den Value-Stars-Deutschland-Index hat. Darüber hinaus können hinsichtlich der in dieser Finanzanalyse genannten Aktien grundsätzlich folgende Interessenkonflikte vorliegen (zutreffendes gefettet):
- Der Autor oder ein Mitautor halten direkt oder indirekt folgende in diesem Artikel analysierte Aktien: - (keine)
- Der von der Anlegerbrief Research GmbH herausgegebene Börsenbrief "Der Anlegerbrief" hält folgende in diesem Artikel analysierte Aktien in seinen Modellportfolios: - (keine)
- In einem Zertifikat auf den Value-Stars-Deutschland-Index (ISIN DE000LS8VSD9) sind folgende in diesem Artikel analysierte Aktien enthalten: - (keine)
Weitere Hinweise:
Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus. Die finanzen.net GmbH unterhält geschäftliche Verbindungen zur Anlegerbrief Research GmbH, dem Berater des Referenzportfolios, und partizipiert an den Einnahmen aus der Verwaltungsgebühr und der erfolgsabhängigen Gebühr des Endlos-Zertifikats auf den Value-Stars-Deutschland-Index (WKN LS8VSD).