SMT Scharf Aktie: Marge im Blickpunkt

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Eine Kolumne von Holger Steffen. Der Anlageexperte ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit Auflage im Dezember 2013 einen Kurszuwachs von 104,6% verzeichnet hat (Stand 30.09.18, 22.30 Uhr).

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Die Zahlen für das dritte Quartal von SMT Scharf sind nur durchwachsen ausgefallen. Zwar konnte das Unternehmen erneut ein starkes Wachstum präsentieren, die Erlöse erhöhten sich zum Vorjahreszeitraum um 57,2 % auf 18,9 Mio. Euro. Davon entfielen rund 1,7 Mio. Euro auf die übernommene Gesellschaft RDH, so dass organisch ein beachtlicher Zuwachs von 44 % generiert wurde. Doch die Steigerung ist teuer erkauft: Der Materialaufwand erhöhte sich während­dessen nämlich überproportional um 87 % auf 12,0 Mio. Euro. Da auch die Personalkosten (+53 %) und der sonstige betriebliche Aufwand (+39 %) deutlich über den Vorjahreswerten lagen, ist das EBIT von 2,8 Mio. Euro in 2017 (die allerdings auch auf einem positiven Einmaleffekt basierten) auf 0,55 Mio. Euro zusammen­geschmolzen. Damit beläuft sich der operative Gewinn im Neunmonats­zeitraum auf 3,6 Mio. Euro (Vorjahr: 3,9 Mio. Euro). Ebenfalls etwas enttäuschend war der Q3-Auftragseingang, der mit 13,3 Mio. Euro zwar um 14,7 % über dem Vorjahreswert lag, aber unter den Resultaten der letzten drei Quartale.

Zweistellige Marge?

Nach einem ertrags­starken ersten Halbjahr deutet das Gesamtbild auf einen anhaltenden Margendruck im Sektor hin. Die EBIT-Jahresprognose von 4,5 bis 5,5 Mio. Euro, die zum Halbjahr noch konservativ aussah, wirkt nun mit einem Mal ambitioniert. Allerdings hat SMT Scharf immer mal wieder ein Quartal mit einem schwächeren Ergebnis, in dem strategisch wichtige, niedrig­margige Aufträge abgearbeitet werden. Im Schlussquartal muss das Unternehmen nun unter Beweis stellen, dass der kommunizierte Gesamttrend in Richtung zweistelliger operativer Renditen intakt ist.

Die Aktie von SMT Scharf ist seit Februar 2016 Mitglied im Value-Stars-Deutschland-Index und hat seitdem ohne Berücksichtigung von Dividenden um 56,0 % zugelegt (Stand 16.11., 17:36 Uhr). Der Nebenwerte-Index ist fokussiert auf Investments in aussichtsreiche deutsche Nebenwerte.

Der Autor dieser Kolumne, Holger Steffen, ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der etwa 20 aus­gewählte Aktien aus dem deutschen Nebenwerte-Segment enthält. Das Portfolio können Anleger im monatlichen Newsletter zum Value-Stars-Index einsehen.

 

Hinweis zu möglichen Interessenkonflikten (§34b WpHG):

Der Autor hält über eine Gesellschaft Geschäftsanteile an der Anlegerbrief Research GmbH, die ein entgeltliches Beratungsmandat für den Value-Stars-Deutschland-Index hat. Darüber hinaus können hinsichtlich der in dieser Finanzanalyse genannten Aktien grundsätzlich folgende Interessen­konflikte vorliegen (zutreffendes gefettet):

• Der Autor oder ein Mitautor halten direkt oder indirekt folgende in diesem Artikel analysierte Aktien: - (keine)
• Der von der Anlegerbrief Research GmbH herausgegebene Börsenbrief "Der Anlegerbrief" hält folgende in diesem Artikel analysierte Aktien in seinen Modellportfolios: SMT Scharf
• In einem Zertifikat auf den Value-Stars-Deutschland-Index (ISIN DE000LS8VSD9) sind folgende in diesem Artikel analysierte Aktien enthalten: SMT Scharf

Weitere Hinweise:

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