DAX: Die Ampel ist jetzt dunkelgelb

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Eine Kolumne von Holger Steffen. Der Anlageexperte ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit Auflage im Dezember 2013 einen Kurszuwachs von 81,3% verzeichnet hat (Stand 30.11.2018).

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Nach dem Kurssturz im Oktober war der DAX reif für einen größeren Rebound. In den letzten Wochen hat er dann zwei Anläufe genommen, doch die Erholung ist jeweils schnell wieder in sich zusammengebrochen. Und das, obwohl sich die US-Börsen in dieser Zeit mal wieder deutlich dynamischer präsentierten. Im Zentrum der Sorgen steht der negative Konjunktur­trend in Europa.

Generelle Verunsicherung

So richtig ist nicht zu greifen, was zu der stetigen Abschwächung der Konjunkturdynamik in Europa im Laufe dieses Jahres geführt hat. Zwar belastete zu Jahresbeginn noch der starke Euro, das hat sich aber längst wieder ins Gegenteil verkehrt. Und die Handelskonflikte haben zwar zu einigen neuen Zöllen geführt, ein großer Knall ist aber bislang ausgeblieben. Vielleicht ist es eine generelle Verunsicherung, die aus möglichen großen Gefahren in der nahen Zukunft resultiert. Neben dem Konflikt zwischen China und den USA dürfte vor allem ein Brexit ohne Abkommen derzeit vielen Managern auf dem Kontinent die Schweißperlen auf die Stirn treiben. Und gerade dieses Szenario hat derzeit vermutlich die höchste Eintrittswahrscheinlichkeit.

Kleine Signale der Hoffnung

Daher verwundert es nicht, dass der Trend bei den Industrie-Einkaufs­manager­indizes im November weiter nach unten gezeigt hat. Deutschland und die Eurozone nähern sich der Wachstums­schwelle von 50 Punkten, China ist da bereits angekommen. Nur die USA präsentiert sich weiter relativ robust. Doch es gibt zumindest kleine Signale, die Hoffnung machen. So hat sich der Verfall in Europa zuletzt wieder etwas abgebremst, vor allem wegen einer Besserung der Lage in Spanien, Irland, Österreich und Griechenland.

Fazit zum DAX

Es ist immer noch nicht ausgeschlossen, dass es sich bei der Konjunkturentwicklung in Europa in 2018 um eine ausgeprägte Stimmungs­delle handelt, die noch korrigiert werden kann. Dafür bedarf es aber bedeutender guter Nachrichten. Ein Deal zwischen den USA und China und ein Brexit mit Abkommen könnten die Wende herbeiführen. Leider ist die Wahrscheinlichkeit für beide Szenarien im Moment nicht besonders hoch. Fällt eine Entspannung aus, könnte sich Europa bald in der Rezession wiederfinden.

Der Autor dieser Kolumne, Holger Steffen, ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der etwa 20 aus­gewählte Aktien aus dem deutschen Nebenwerte-Segment enthält. Das Portfolio können Anleger im monatlichen Newsletter zum Value-Stars-Index einsehen.

 

Hinweis zu möglichen Interessenkonflikten (§34b WpHG):

Der Autor hält über eine Gesellschaft Geschäftsanteile an der Anlegerbrief Research GmbH, die ein entgeltliches Beratungsmandat für den Value-Stars-Deutschland-Index hat. Darüber hinaus können hinsichtlich der in dieser Finanzanalyse genannten Aktien grundsätzlich folgende Interessen­konflikte vorliegen (zutreffendes gefettet):

• Der Autor oder ein Mitautor halten direkt oder indirekt folgende in diesem Artikel analysierte Aktien: - (keine)
• Der von der Anlegerbrief Research GmbH herausgegebene Börsenbrief "Der Anlegerbrief" hält folgende in diesem Artikel analysierte Aktien in seinen Modellportfolios: - (keine)
• In einem Zertifikat auf den Value-Stars-Deutschland-Index (ISIN DE000LS8VSD9) sind folgende in diesem Artikel analysierte Aktien enthalten: - (keine)

Weitere Hinweise:

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